人民銀行季末“補(bǔ)水”打出組合拳
27日實現(xiàn)凈投放1730億元 抑波動穩(wěn)預(yù)期強(qiáng)信心
9月27日,人民銀行開展了1750億元公開市場逆回購操作,單日操作量創(chuàng)今年2月底以來新高,其中7天期1130億元,14天期620億元。由于27日有20億元逆回購到期,此舉實現(xiàn)凈投放1730億元,為連續(xù)第7個交易日凈投放資金。
業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為,人民銀行后續(xù)將繼續(xù)綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具投放流動性,保持9月末銀行體系流動性合理充裕,貨幣市場利率不會出現(xiàn)較大波動。
維護(hù)流動性合理充裕
自本月19日展開的跨季資金投放持續(xù)進(jìn)行,并且隨著季末臨近,人民銀行繼續(xù)加大“補(bǔ)水”力度。9月27日,公開市場逆回購操作量較前次操作再增加400億元,7天期和14天期逆回購搭配運(yùn)用,滿足金融機(jī)構(gòu)對不同期限資金的合理需求。
業(yè)內(nèi)人士分析,在當(dāng)前時點(diǎn),人民銀行重啟14天期逆回購操作,同時開展7天期逆回購操作,至少可在兩方面發(fā)揮積極作用。一方面,展現(xiàn)人民銀行呵護(hù)季末流動性的積極姿態(tài);另一方面,臨近季末和國慶假期,市場對跨季、跨節(jié)資金需求增加,而市場上長期限資金供給相對不足,人民銀行及時開展14天期操作提前向市場提供跨季、跨節(jié)假日資金,既有利于增加流動性供給,充分滿足金融機(jī)構(gòu)資金需求,也有利于穩(wěn)定市場預(yù)期,減少預(yù)防性資金需求。
事實上,當(dāng)前市場資金面比較寬松,貨幣供應(yīng)量也較為適度,此前人民銀行縮量續(xù)做9月到期中期借貸便利(MLF)即從側(cè)面說明了這一點(diǎn)!敖鼛讉月,市場流動性持續(xù)充裕,貨幣市場利率低位運(yùn)行,金融機(jī)構(gòu)資金需求減少,情況與8月相似。人民銀行在公開市場交易公告中強(qiáng)調(diào),9月MLF操作雖然少于到期量,但充分滿足了市場機(jī)構(gòu)需求,說明穩(wěn)健的貨幣政策取向并未發(fā)生改變。”業(yè)內(nèi)人士稱。
在中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬看來,近期公開市場操作表明人民銀行在支持經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)和物價穩(wěn)定的同時,不搞大水漫灌、不透支未來。
貨幣市場利率將保持平穩(wěn)
近幾日,貨幣市場利率從月初較低的水平略有上行。Wind數(shù)據(jù)顯示,9月27日,銀行間市場存款類機(jī)構(gòu)隔夜質(zhì)押式回購利率DR001收報1.38%。8月,DR001平均值為1.12%。在業(yè)內(nèi)人士看來,這屬于正常的季節(jié)性現(xiàn)象,反映了資金供求在月末、季末的短期變化,并不代表中長期趨勢。
以往經(jīng)驗也表明,受資金供求短期變化的影響,季末貨幣市場利率通常會有所抬升!敖谪泿攀袌隼噬闲袑儆诩竟(jié)性波動,而非運(yùn)行趨勢出現(xiàn)了變化!睆V發(fā)證券固收首席分析師劉郁認(rèn)為,在人民銀行加大逆回購操作的對沖之際,季末、假期等因素對流動性影響相對可控。
近年來,隨著人民銀行流動性管理和短期利率調(diào)控更加精細(xì)化,貨幣市場利率的波動性整體有所下降。業(yè)內(nèi)人士普遍感受到,今年以來貨幣市場利率波動較小,預(yù)計9月末也不會出現(xiàn)大的波動。
從公開市場操作的角度看,業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,人民銀行后續(xù)大概率會維持一定的逆回購操作力度,繼續(xù)實施資金凈投放,預(yù)計9月末銀行體系流動性將保持合理充裕,貨幣市場利率出現(xiàn)大幅波動的可能性較小。
“考慮到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然存在,預(yù)計后續(xù)人民銀行將繼續(xù)綜合運(yùn)用公開市場操作、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具等投放流動性,銀行體系流動性將維持合理充裕狀態(tài),貨幣市場利率也將保持平穩(wěn)運(yùn)行!鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士稱。