“一錘子買賣”式不合理分紅須警惕

　　時值上市公司年報披露季，與往年相比，上市公司慷慨解囊，高比例分紅成為一大看點。已披露年報的公司中，百余家股息率超過3%，更有5家公司股息率超10%。來自公司的“大紅包”固然展現(xiàn)了公司良好的財務狀況和回報投資者的意識，贏得了投資者的叫好，但也應注意到，個別公司超高比例分紅已引發(fā)監(jiān)管關注。

　　現(xiàn)金分紅制度是資本市場的一項基礎性制度，是上市公司回報股東的重要方式。近年來A股上市公司現(xiàn)金分紅和投資者回報水平逐年提升。上市公司持續(xù)分紅回報投資者，有助于獲得投資者的長期支持，也有助于規(guī)范公司財務管理，提升公司治理能力。此外，上市公司持續(xù)分紅還可以穩(wěn)定預期，降低市值波動，推動價值投資。A股市場中，能夠持續(xù)現(xiàn)金分紅的公司往往受到投資者追捧，一般來說，高股息個股的行業(yè)分布主要集中在金融、地產(chǎn)、電信服務、公用事業(yè)等周期性行業(yè)，如農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行、中國銀行等股息率長期在5%以上。為了更加充分地發(fā)揮現(xiàn)金分紅的示范和帶動作用，“十四五”規(guī)劃中對資本市場提出了完善現(xiàn)金分紅制度的要求。

　　今年已公布的分紅預案頻現(xiàn)大額、高息分紅的情況。這表明上市公司經(jīng)營狀況和業(yè)績良好，有能力進行分紅；也表明公司回饋股東、履行社會責任的意識增強，對提升公司形象和資本市場生態(tài)大有裨益。但個別公司“破產(chǎn)”式和“一錘子買賣”式不合理分紅，也引起了監(jiān)管層和投資者的警惕：過高比例分紅可能意味著公司對未來沒有重大發(fā)展規(guī)劃，或公司業(yè)務進入收縮期；也可能存在短期利益輸送而損害公司長遠利益。

　　派發(fā)“大紅包”固然讓投資者喜聞樂見，但也應“用之有度”。有公司被監(jiān)管要求說明此次利潤分配預案與業(yè)績成長是否匹配。這表明分紅的良好氛圍日漸濃厚，投資者也更加成熟理性，對公司的“考核”會更加嚴謹有據(jù)。上市公司董事會應當綜合考慮所處行業(yè)特點、發(fā)展階段、自身經(jīng)營模式、盈利水平以及是否有重大資金支出安排等因素，提出差異化的現(xiàn)金分紅政策，用之有方，才能禁得住市場的“火眼金睛”。