超越業(yè)態(tài) 聚力建設(shè)第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金

　　12月9日，由中國(guó)養(yǎng)老金融 50人論壇主辦、匯添富基金管理股份有限公司承辦的中國(guó)養(yǎng)老金融50人論壇2017年年會(huì)在北京成功召開。時(shí)值我國(guó)養(yǎng)老金頂層制度設(shè)計(jì)的關(guān)鍵時(shí)期，300多名業(yè)內(nèi)專家匯聚一堂，為建設(shè)具有中國(guó)特色的養(yǎng)老金體系群策群力。本次會(huì)議取得了豐碩的成果，贏得了社會(huì)各界的廣泛關(guān)注。

　　本次年會(huì)以“聚力創(chuàng)新、合作共贏”為主題，原全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)副理事長(zhǎng)王忠民、中國(guó)金融教育發(fā)展基金會(huì)理事會(huì)理事長(zhǎng)楊子強(qiáng)、中國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)胡曉義、中國(guó)養(yǎng)老金融50人論壇秘書長(zhǎng)董克用、中國(guó)養(yǎng)老金融50人論壇學(xué)術(shù)委員會(huì)主席姚余棟、人力資源和社會(huì)保障部社會(huì)保險(xiǎn)基金監(jiān)管局局長(zhǎng)唐霽松、上海市寶山區(qū)區(qū)委書記汪泓、財(cái)政部金融司原司長(zhǎng)孫曉霞、中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)洪磊、中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)鐘蓉薩、中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)執(zhí)行副會(huì)長(zhǎng)曹德云、中國(guó)老齡科學(xué)研究中心副主任黨俊武等出席了會(huì)議，共同就養(yǎng)老金融的發(fā)展現(xiàn)狀與未來(lái)走向等議題進(jìn)行了深入探討。

　　與會(huì)嘉賓認(rèn)為，人口老齡化問題對(duì)社會(huì)發(fā)展影響深遠(yuǎn)，應(yīng)從國(guó)家層面統(tǒng)一協(xié)調(diào)推進(jìn)建設(shè)多層次養(yǎng)老保障體系。在養(yǎng)老金第三支柱頂層設(shè)計(jì)的關(guān)鍵時(shí)期，各界應(yīng)打破行業(yè)藩籬，超越行業(yè)建立一個(gè)統(tǒng)一的平臺(tái)，合力推動(dòng)養(yǎng)老體制的健全和完善。

　　人口老齡化將步入“高原期”　　

　　隨著人口老齡化程度的加深，養(yǎng)老金融成為社會(huì)各界關(guān)注的話題。與會(huì)嘉賓認(rèn)為，應(yīng)充分重視在養(yǎng)老領(lǐng)域可能出現(xiàn)的“灰犀�！�，并從國(guó)家層面統(tǒng)一協(xié)調(diào)應(yīng)對(duì)。

　　中國(guó)養(yǎng)老金融50人論壇學(xué)術(shù)委員會(huì)主席姚余棟在開場(chǎng)致辭中表示，應(yīng)充分重視未來(lái)社會(huì)養(yǎng)老金替代率過低這一“灰犀�！笨赡軒�來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。他指出，海外發(fā)達(dá)國(guó)家的養(yǎng)老金替代率可達(dá)70%，雖然當(dāng)前我們已經(jīng)構(gòu)建起初步完備的養(yǎng)老體系，但第一支柱的替代率目前較難達(dá)到30%，而第二支柱的發(fā)展還有待提高，其提供的替代率即便在樂觀情況下未來(lái)也難以達(dá)到10%，所以一定是要發(fā)展第三支柱，以此再提供30%的養(yǎng)老替代率。因此，推進(jìn)養(yǎng)老第三支柱建設(shè)刻不容緩、時(shí)不我待。

　　中國(guó)養(yǎng)老金融50人論壇秘書長(zhǎng)董克用指出，中國(guó)老齡化程度可能在2050年左右進(jìn)入“高原期”，而不只是“高峰期”。老齡人口占總?cè)丝诘谋戎乜赡軐㈤L(zhǎng)期保持在30%左右，建議將應(yīng)對(duì)人口老齡化挑戰(zhàn)的議題納入中國(guó)中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，成為基本國(guó)策。而目前養(yǎng)老金融領(lǐng)域也面臨“三個(gè)不充分”和“三個(gè)不平衡”的問題，即養(yǎng)老金融服務(wù)產(chǎn)品發(fā)展不充分、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展不充分、市場(chǎng)化的金融工具對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的支持不充分，以及城鄉(xiāng)養(yǎng)老保障發(fā)展水平不平衡、三大支柱發(fā)展不平衡、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)不平衡。

　　董克用表示，我們的深度老齡化正在爬坡，但還沒有達(dá)到高原期，因此，目前仍處于養(yǎng)老金改革的窗口期。董克用建議，養(yǎng)老金的改革應(yīng)從兩條主線展開，一是基本養(yǎng)老保險(xiǎn)全國(guó)統(tǒng)籌、延遲退休年齡、降低繳費(fèi)率等存量改革，二是完善養(yǎng)老金三支柱體系等增量改革。此外，由于養(yǎng)老金體系改革涉及社保、財(cái)稅、金融監(jiān)管等多方主體，協(xié)調(diào)難度大，建議在國(guó)務(wù)院層面成立養(yǎng)老金體系的改革領(lǐng)導(dǎo)小組。

　　論壇學(xué)術(shù)顧問、原全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)副理事長(zhǎng)王忠民認(rèn)為，養(yǎng)老社會(huì)保障領(lǐng)域中有三頭潛在的“灰犀�！保�一是老齡化“高原”，在三四十年前已經(jīng)初現(xiàn)端倪，近年來(lái)更是在迅速加快；二是第三支柱發(fā)展的短板，應(yīng)該通過個(gè)人賬戶來(lái)充分發(fā)揮投資者在資本市場(chǎng)中的話語(yǔ)權(quán)和決策權(quán)；三是龐大的社會(huì)保障資金能否獲得足夠回報(bào)來(lái)應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)支持力度不夠。而“基礎(chǔ)邏輯沒有理順”、“出現(xiàn)問題歸因不到位”、“糾錯(cuò)緩慢”及“缺乏緩釋市場(chǎng)”是出現(xiàn)這些問題的根本原因，應(yīng)當(dāng)引起全社會(huì)足夠重視。

　　論壇核心成員、中國(guó)老齡科學(xué)研究中心副主任黨俊武認(rèn)為，人口老齡化有兩個(gè)原因：新生人口越來(lái)越少，而老年人口越來(lái)越多；隨著人均壽命不斷提升，“長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)”成為我們基金應(yīng)對(duì)人口老齡化的關(guān)鍵點(diǎn)。他認(rèn)為大力發(fā)展第三支柱的方向已經(jīng)非常清晰，但具體的實(shí)踐路徑仍需深入研究。他也建議將積極應(yīng)對(duì)人口老齡化上升為基本國(guó)策，充分發(fā)揮金融對(duì)老齡產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的支持作用。

　　除了老齡化加劇、三大支柱發(fā)展不平衡、市場(chǎng)化金融工具缺乏等挑戰(zhàn)，在人力資源和社會(huì)保障部社會(huì)保險(xiǎn)基金監(jiān)管局局長(zhǎng)唐霽松看來(lái)，社�；�金的監(jiān)管工作同樣面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，如基金規(guī)模越來(lái)越大、支付壓力越來(lái)越大、保障群體越來(lái)越大，基金投資的保值增值壓力也越來(lái)越大。唐霽松表示，未來(lái)將在堅(jiān)持目標(biāo)導(dǎo)向、堅(jiān)持問題導(dǎo)向的基本思路下，完善監(jiān)管體制機(jī)制、推動(dòng)監(jiān)管創(chuàng)新發(fā)展。

　　第三支柱建設(shè)要超越行業(yè)

　　事實(shí)上，多層次養(yǎng)老保障體系的建設(shè)，牽涉不同行業(yè)多方主體。正值養(yǎng)老金第三支柱頂層設(shè)計(jì)的關(guān)鍵時(shí)期，與會(huì)嘉賓認(rèn)為，要超越業(yè)態(tài)建立一個(gè)統(tǒng)一的平臺(tái)，合力推動(dòng)養(yǎng)老體制的健全和完善。

　　“第三支柱長(zhǎng)聞樓梯響，該進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段了�！闭搲�核心成員、中國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)胡曉義表示，未來(lái)在養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革發(fā)展方面，要形成多層次的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，關(guān)鍵是突破保險(xiǎn)、基金、銀行儲(chǔ)蓄、不動(dòng)產(chǎn)等各自封閉的格局，在超級(jí)層面統(tǒng)籌規(guī)劃，政策引導(dǎo)居民將資產(chǎn)更多投入養(yǎng)老儲(chǔ)備。

　　他指出，在第三支柱建立的過程中，不應(yīng)論行業(yè)給政策，銀行、證券基金、保險(xiǎn)業(yè)各有專長(zhǎng)和智力資源，政府、產(chǎn)業(yè)界、學(xué)界、社會(huì)組織應(yīng)該協(xié)同并進(jìn)，超越行業(yè)建立一個(gè)統(tǒng)一的平臺(tái)，合力推動(dòng)養(yǎng)老體制的健全和完善。

　　中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)鐘蓉薩認(rèn)為，當(dāng)前全球養(yǎng)老金體系發(fā)展出現(xiàn)三大趨勢(shì)，即個(gè)人責(zé)任越來(lái)越大、產(chǎn)品選擇更加開放、更加重視權(quán)益投資的重要性。她指出，從歐洲和北美的情況來(lái)看，第三支柱可以投到基金、保險(xiǎn)、銀行儲(chǔ)蓄等多種產(chǎn)品。尤其是美國(guó)，以基金為主的模式有效把資本市場(chǎng)中的短錢變成長(zhǎng)錢，直接融資比例上升，非常好地支持了資本市場(chǎng)的發(fā)展。

　　目前，中國(guó)正處于第三支柱制度設(shè)計(jì)的關(guān)鍵期，鐘蓉薩建議以人社部的金保工程為基礎(chǔ)，建立一、二、三支柱共同協(xié)調(diào)發(fā)展，開放、便利，方便老百姓繳款、投資、領(lǐng)取、查詢、計(jì)稅的公共平臺(tái)；她同時(shí)強(qiáng)調(diào)，稅收優(yōu)惠要給到賬戶，給到個(gè)人，只要錢進(jìn)賬戶了就能獲得稅收優(yōu)惠，而不是必須買某個(gè)產(chǎn)品才能獲得稅收優(yōu)惠，這是第三支柱制度設(shè)計(jì)的核心。“制度設(shè)計(jì)不是給哪個(gè)行業(yè)的，不是每個(gè)行業(yè)都去要個(gè)政策，而是給老百姓的。我們的制度應(yīng)該通過稅收的設(shè)計(jì)，鼓勵(lì)大家為自己的養(yǎng)老做安排”；此外，鐘蓉薩還呼吁在建立第三支柱過程中要堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、重視權(quán)益投資、有序打破剛性兌付。

　　“第三支柱具有全局影響，是百年大計(jì)，頂層制度設(shè)計(jì)的一小步是國(guó)家發(fā)展的一大步，呼吁做好統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、研究論證，防止國(guó)家養(yǎng)老保障制度碎片化�！辩娙厮_進(jìn)一步指出。

　　強(qiáng)調(diào)凝聚行業(yè)共識(shí)、共同推進(jìn)第三支柱體系建設(shè)的還有姚余棟。

　　“保障不等于保險(xiǎn)，基金也是保障�！币τ鄺濋_門見山：“長(zhǎng)期以來(lái)，人們說(shuō)保障就是保險(xiǎn)，主要是將保險(xiǎn)視為穩(wěn)定的投資渠道。事實(shí)上基金配置也具有類似的屬性，通過合理配置可以達(dá)到收益穩(wěn)定而且風(fēng)險(xiǎn)可控�！�

　　針對(duì)個(gè)稅遞延型基金方案討論近十年至今仍“猶抱琵琶半遮面”的情況，姚余棟呼吁明年盡快推出個(gè)稅遞延型的基金產(chǎn)品，讓不同行業(yè)為共同解決養(yǎng)老金融領(lǐng)域發(fā)展不平衡不充分的問題出謀劃策，在養(yǎng)老領(lǐng)域?yàn)樘岣呃淆g化社會(huì)的整體福祉一起努力。

　　公募應(yīng)成養(yǎng)老金投資管理主力軍

　　在實(shí)際投資管理運(yùn)作中，公募基金憑借規(guī)范的制度設(shè)計(jì)和優(yōu)異的投資業(yè)績(jī)，已成為我國(guó)養(yǎng)老金投資管理的重要力量。

　　論壇核心成員、匯添富基金管理股份有限公司董事長(zhǎng)李文表示，建立以稅收優(yōu)惠、個(gè)人賬戶、多元投資為主要特征，兼具國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和中國(guó)特色的養(yǎng)老金第三支柱，已逐步成為各界共識(shí)。中國(guó)公募基金經(jīng)過近20年的發(fā)展，憑借規(guī)范的制度設(shè)計(jì)和優(yōu)異的投資業(yè)績(jī)，已成為我國(guó)養(yǎng)老金投資管理的主力軍，管理規(guī)模超過專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)受托管理養(yǎng)老金的60%，在過去十年中助力社�；�金和企業(yè)年金分別實(shí)現(xiàn)了9.26%和7.57%的年均投資收益。近年來(lái)公募更是積極參與和推動(dòng)養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)，相信未來(lái)公募基金一定會(huì)不辱使命，在中國(guó)養(yǎng)老金投資管理中肩負(fù)起歷史責(zé)任。

　　而針對(duì)以公募基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者在第三支柱建設(shè)中的責(zé)任和作用，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)養(yǎng)老金專業(yè)委員會(huì)成員、匯添富基金總經(jīng)理張暉表示，中國(guó)的第三支柱即將推出試點(diǎn)，機(jī)構(gòu)投資者服務(wù)養(yǎng)老金管理任重道遠(yuǎn)。張暉認(rèn)為，“稅收優(yōu)惠”、“個(gè)人賬戶”和“個(gè)人投資選擇權(quán)”是第三支柱的三大關(guān)鍵詞。個(gè)人客戶在投資過程中可能遇到“買不買、買什么類別的資產(chǎn)”以及“買資產(chǎn)的時(shí)候，如何選擇某種產(chǎn)品”的問題，為此機(jī)構(gòu)投資者需要從四個(gè)方面發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)：一是產(chǎn)品創(chuàng)新，開發(fā)簡(jiǎn)單易懂的養(yǎng)老金融產(chǎn)品，比如目標(biāo)日期基金；二是投資管理，充分發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者的專業(yè)投資能力，提供風(fēng)格鮮明穩(wěn)定的底層資產(chǎn)，為投資者創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)健的投資收益；三是客戶服務(wù)，依托高速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)科技，為養(yǎng)老金個(gè)人客戶提供便捷、綜合、智能的投顧服務(wù)；四是投資者教育，幫助投資者盡早認(rèn)識(shí)到個(gè)人養(yǎng)老投資的重要性，樹立立足長(zhǎng)期的養(yǎng)老金投資理念�！皬拈L(zhǎng)期視角來(lái)看，國(guó)外養(yǎng)老金的發(fā)展與公募基金的發(fā)展是相輔相成的。目前正值我國(guó)第三支柱建設(shè)的關(guān)鍵期，公募基金有責(zé)任、有信心承擔(dān)中國(guó)養(yǎng)老金投資的歷史責(zé)任，堅(jiān)持一切從長(zhǎng)期出發(fā)，為中國(guó)養(yǎng)老事業(yè)做出貢獻(xiàn)”，張暉強(qiáng)調(diào)。

　　中國(guó)人壽養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司副總裁張林廣認(rèn)為，專業(yè)投資機(jī)構(gòu)在第三支柱建設(shè)中應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮自己的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，義不容辭地承擔(dān)起責(zé)任，從產(chǎn)品創(chuàng)新方面加強(qiáng)供給側(cè)改革。他指出一是要“市場(chǎng)化”，放開投資者的個(gè)人選擇權(quán)，由市場(chǎng)來(lái)選擇投資管理人；二是要“專業(yè)化”，根據(jù)客戶要求定制個(gè)性化服務(wù)產(chǎn)品；三是要“一體化”，在設(shè)計(jì)產(chǎn)品時(shí)既要符合投資者不同的個(gè)性需求，也要以全產(chǎn)業(yè)鏈的眼光提供綜合性的養(yǎng)老金融服務(wù)，并在資產(chǎn)配置中做好長(zhǎng)期與短期的平衡。

　　論壇核心成員、天弘基金副總經(jīng)理熊軍指出，第三支柱的建設(shè)需要抓住個(gè)人投資者專業(yè)水平不高這一主要矛盾，以簡(jiǎn)單、透明的方式為個(gè)人投資者提供資產(chǎn)配置意見。他認(rèn)為促進(jìn)投資者接受個(gè)人賬戶需要解決兩方面問題，一是引導(dǎo)投資者充分認(rèn)識(shí)到時(shí)間跨度的變化會(huì)導(dǎo)致對(duì)各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益評(píng)估發(fā)生的變化，二是引導(dǎo)投資者正確看待主動(dòng)投資與被動(dòng)投資的關(guān)系；以這兩方面為核心、做好投資者教育是個(gè)人賬戶形成良好循環(huán)的基本前提。

　　論壇核心成員、美國(guó)普信集團(tuán)副總裁及北亞區(qū)總經(jīng)理林羿分享了美國(guó)養(yǎng)老金體系的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，指出公募基金、可變年金及ETF構(gòu)成了美國(guó)第三支柱個(gè)人養(yǎng)老賬戶的三大主力軍。林羿認(rèn)為，投資管理人可以對(duì)目標(biāo)日期基金設(shè)置兩種不同的下滑曲線，一種是在到達(dá)退休年齡后提高固定收益投資比重，另一種是在到達(dá)退休年齡后仍然配置較高的權(quán)益類產(chǎn)品，以此來(lái)抵御長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)。林羿還介紹了美國(guó)普信集團(tuán)在“機(jī)器人投顧”方面的探索嘗試，利用大數(shù)據(jù)及行為金融學(xué)分析，為投資者提供簡(jiǎn)便的互聯(lián)網(wǎng)投顧服務(wù)。

　　參加此次年會(huì)的嘉賓還有香港投資基金公會(huì)行政總裁黃王慈明、中國(guó)人壽養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司副總裁張林廣先生、清華大學(xué)教授楊燕綏、武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新、建信養(yǎng)老金管理有限責(zé)任公司總裁馮麗英、天弘基金管理有限公司副總經(jīng)理熊軍、美國(guó)普信集團(tuán)副總裁及北亞區(qū)總經(jīng)理林羿、匯添富基金管理股份有限公司副總經(jīng)理婁焱等，他們也分別從各自的角度圍繞本次年會(huì)的主題展開了精彩的討論。