匯添富基金袁建軍：看好核心資產中長期投資價值
近日，在“2019年基金服務萬里行——建行·中證報‘金�！鹣盗醒仓v”長春站專場活動中，匯添富基金副總經(jīng)理袁建軍表示，繼續(xù)看好核心資產中長期投資價值。MSCI二次擴容，預計帶來1300億元-1400億元的增量資金。
新興產業(yè)將出現(xiàn)一批核心資產
“自下而上來看，核心資產的本質是市場挑選出來的一批優(yōu)質龍頭公司，具備良好的現(xiàn)金流創(chuàng)造能力和穩(wěn)定優(yōu)異的凈資產收益率，體現(xiàn)了股市資源優(yōu)化配置的功能。不少投資者將核心資產等同于茅臺等消費龍頭并不準確，核心資產還包括阿里巴巴、騰訊等科技龍頭，由于它們在海外上市，導致核心資產一度被認為集中在消費領域�！痹ㄜ姳硎�。
袁建軍認為，近些年核心資產取得顯著的超額收益，與存量經(jīng)濟中龍頭溢價提升、基本面穩(wěn)健、外資持續(xù)流入A股等有關。首先，不少企業(yè)盈利增速放緩，從增量經(jīng)濟步入存量博弈階段，核心資產受益于行業(yè)集中度提升的紅利，增長確定性較高，稀缺性凸顯。其次，核心資產有基本面支撐，ROE多在20%以上，競爭壁壘深厚，具備穿越周期的能力。最后，自陸股通開通以來，外資成為A股重要的增量資金之一，目前外資持股占比達到3.1%，與公募、保險相近。
他表示，繼續(xù)看好核心資產中長期的投資價值。在科創(chuàng)板引領資本市場改革的大背景下，直接融資占比的提升將有利于新興產業(yè)的培育和發(fā)展，未來新興產業(yè)有望涌現(xiàn)一批核心資產，考驗投資者精挑細選能力。
在袁建軍看來，從縱向維度來看，A股估值處于歷史較低水平。當前上證綜指、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300、中證500PE-TTM分別為13倍、55倍、12倍、26倍，處于2000年以來的23%、63%、34%、14%歷史分位數(shù)水平。從橫向維度看，比較海外主要市場估值，A股的性價比也比較明顯。當前中證100、萬得全A PE-TTM為11倍、17倍，低于納斯達克指數(shù)的32倍、標普500的22倍、德國DAX的21倍、道瓊斯工業(yè)指數(shù)的20倍。
