匯添富基金袁建軍：看好核心資產(chǎn)中長(zhǎng)期投資價(jià)值
近日，在“2019年基金服務(wù)萬(wàn)里行——建行·中證報(bào)‘金�！鹣盗醒仓v”長(zhǎng)春站專場(chǎng)活動(dòng)中，匯添富基金副總經(jīng)理袁建軍表示，繼續(xù)看好核心資產(chǎn)中長(zhǎng)期投資價(jià)值。MSCI二次擴(kuò)容，預(yù)計(jì)帶來(lái)1300億元-1400億元的增量資金。
新興產(chǎn)業(yè)將出現(xiàn)一批核心資產(chǎn)
“自下而上來(lái)看，核心資產(chǎn)的本質(zhì)是市場(chǎng)挑選出來(lái)的一批優(yōu)質(zhì)龍頭公司，具備良好的現(xiàn)金流創(chuàng)造能力和穩(wěn)定優(yōu)異的凈資產(chǎn)收益率，體現(xiàn)了股市資源優(yōu)化配置的功能。不少投資者將核心資產(chǎn)等同于茅臺(tái)等消費(fèi)龍頭并不準(zhǔn)確，核心資產(chǎn)還包括阿里巴巴、騰訊等科技龍頭，由于它們?cè)诤Ｍ馍鲜�，�?dǎo)致核心資產(chǎn)一度被認(rèn)為集中在消費(fèi)領(lǐng)域�！痹ㄜ姳硎尽�
袁建軍認(rèn)為，近些年核心資產(chǎn)取得顯著的超額收益，與存量經(jīng)濟(jì)中龍頭溢價(jià)提升、基本面穩(wěn)健、外資持續(xù)流入A股等有關(guān)。首先，不少企業(yè)盈利增速放緩，從增量經(jīng)濟(jì)步入存量博弈階段，核心資產(chǎn)受益于行業(yè)集中度提升的紅利，增長(zhǎng)確定性較高，稀缺性凸顯。其次，核心資產(chǎn)有基本面支撐，ROE多在20%以上，競(jìng)爭(zhēng)壁壘深厚，具備穿越周期的能力。最后，自陸股通開(kāi)通以來(lái)，外資成為A股重要的增量資金之一，目前外資持股占比達(dá)到3.1%，與公募、保險(xiǎn)相近。
他表示，繼續(xù)看好核心資產(chǎn)中長(zhǎng)期的投資價(jià)值。在科創(chuàng)板引領(lǐng)資本市場(chǎng)改革的大背景下，直接融資占比的提升將有利于新興產(chǎn)業(yè)的培育和發(fā)展，未來(lái)新興產(chǎn)業(yè)有望涌現(xiàn)一批核心資產(chǎn)，考驗(yàn)投資者精挑細(xì)選能力。
在袁建軍看來(lái)，從縱向維度來(lái)看，A股估值處于歷史較低水平。當(dāng)前上證綜指、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300、中證500PE-TTM分別為13倍、55倍、12倍、26倍，處于2000年以來(lái)的23%、63%、34%、14%歷史分位數(shù)水平。從橫向維度看，比較海外主要市場(chǎng)估值，A股的性價(jià)比也比較明顯。當(dāng)前中證100、萬(wàn)得全A PE-TTM為11倍、17倍，低于納斯達(dá)克指數(shù)的32倍、標(biāo)普500的22倍、德國(guó)DAX的21倍、道瓊斯工業(yè)指數(shù)的20倍。
