股東頻增持 機(jī)構(gòu)仍低配 低估值藍(lán)籌后市有望發(fā)力
8月10日，受益于低估值板塊的爆發(fā)，上證指數(shù)以0.75%的漲幅領(lǐng)跑三大指數(shù)。申萬各行業(yè)指數(shù)中，建筑裝飾、房地產(chǎn)指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢，漲幅均超2%，非銀金融、銀行指數(shù)也分別上漲了1.27%、0.99%。盡管二季度以來銀行、地產(chǎn)板塊頻現(xiàn)股東增持，但機(jī)構(gòu)配置比例依舊不高。有基金人士預(yù)測，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，低估值的周期藍(lán)籌三季度有望迎來一波行情。
機(jī)構(gòu)低配周期板塊
雖然10日金融、周期等低估值板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢，但從機(jī)構(gòu)配置情況看，目前仍屬低配。
好買基金倉位測算顯示，截至8月7日，公募基金配置比例位居前三的行業(yè)是醫(yī)藥、食品飲料和輕工制造，配置倉位分別為5.40%、5.35%和4.73%；基金配置比例居后的三個(gè)行業(yè)是非銀行金融、煤炭和銀行，配置倉位分別為0.42%、0.54%和0.62%。
與公募基金低配對應(yīng)的是，銀行、地產(chǎn)等板塊頻頻出現(xiàn)股東增持的情況。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月10日，4月以來郵儲銀行、南京銀行、成都銀行、渝農(nóng)商行等多只銀行股出現(xiàn)股東增持。看好公司成長價(jià)值、穩(wěn)定股價(jià)等因素成為股東增持的常見理由。此外，二季度以來臥龍地產(chǎn)、金科股份等地產(chǎn)股也頻頻出現(xiàn)股東增持。
經(jīng)歷過7月初的大漲后，銀行板塊近期震蕩回落，破凈現(xiàn)象未有改觀。截至8月10日，A股36家上市銀行共有27家破凈，破凈比例高達(dá)75%，整體平均市凈率為0.85倍。具體來看，僅有寧波銀行、招商銀行、青農(nóng)商行、常熟銀行、紫金銀行、杭州銀行、張家港行、西安銀行和青島銀行的市凈率在1倍以上，分別為2.2104倍、1.5348倍、1.2322倍、1.2110倍、1.1417倍、1.1097倍、1.0592倍、1.0484倍和1.0114倍，南京銀行和蘇州銀行則徘徊于0.99倍左右。多數(shù)上市銀行市凈率集中在0.5倍至0.8倍之間。
銀行股大面積破凈背后是低估值個(gè)股的集體表現(xiàn)不佳。截至8月10日，申萬行業(yè)中，采掘和銀行板塊今年以來的跌幅分別為13.10%和8.31%，交通運(yùn)輸、紡織服裝和建筑裝飾也位居板塊跌幅榜前列。
投資機(jī)會或在四季度
隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)態(tài)勢持續(xù)向好，基金人士認(rèn)為，金融等周期板塊后市仍有投資機(jī)會。世誠投資指出，雖然金融等周期板塊在7月初強(qiáng)勁上揚(yáng)，隨后回吐了大部分漲幅，但基于這些龍頭公司已經(jīng)建立起來的核心競爭力、投資者結(jié)構(gòu)的變化、機(jī)構(gòu)資金持續(xù)流入等諸多因素，龍頭公司將持續(xù)享有估值溢價(jià)。預(yù)計(jì)金融等周期板塊還會在四季度迎來下一輪的脈沖式行情。
一位私募基金經(jīng)理則表示，市場風(fēng)格從成長風(fēng)格轉(zhuǎn)向低估值藍(lán)籌風(fēng)格，一般需要較好的宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期。隨著經(jīng)濟(jì)向好態(tài)勢持續(xù)，相比于高估值的消費(fèi)、醫(yī)藥等板塊，低估的保險(xiǎn)、銀行、地產(chǎn)板塊有望迎來進(jìn)一步的估值修復(fù)。
和聚投資認(rèn)為，在未來一段時(shí)間，無論國外還是國內(nèi)，都將保持充裕的流動性環(huán)境，為整個(gè)資本市場在下半年積聚人氣提供了重要基礎(chǔ)。尤其是低估值的傳統(tǒng)周期板塊，會受到更多資金的關(guān)注。主要原因在于，各方對下階段中國宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)整體樂觀。工業(yè)端在二季度已經(jīng)顯示出了非常強(qiáng)勁的修復(fù)態(tài)勢，三季度以來，從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)活動更呈現(xiàn)出較為活躍的狀態(tài)。總體而言，隨著生產(chǎn)、需求的進(jìn)一步復(fù)蘇，在上半年經(jīng)受過極端壓力測試的順周期低估值品種，如化工、建材、煤炭等有望迎來估值和盈利的雙升，看好上述板塊在四季度的表現(xiàn)。
