“百億”基金經(jīng)理擴(kuò)容背后藏隱憂

　　最新數(shù)據(jù)顯示，在中國(guó)基金行業(yè)中，管理基金規(guī)模100億元以上的主動(dòng)偏股型基金基金經(jīng)理人數(shù)已達(dá)到141位。然而，“百億俱樂(lè)部”在短時(shí)間內(nèi)大擴(kuò)容的背后暗藏隱憂，對(duì)基金經(jīng)理的投資來(lái)說(shuō)也是一種考驗(yàn)。

　　優(yōu)異業(yè)績(jī)吸引投資人

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，5月末，管理基金規(guī)模超過(guò)百億元的主動(dòng)偏股型基金基金經(jīng)理60余人，截至8月12日，達(dá)到上述條件的基金經(jīng)理已有141人。47位基金經(jīng)理管理規(guī)模超200億元，其中，22位基金經(jīng)理管理規(guī)模超300億元。

　　從背景看，“百億俱樂(lè)部”成員多為大型基金公司的知名基金經(jīng)理，無(wú)論是業(yè)內(nèi)知名度，還是市場(chǎng)關(guān)注度都相對(duì)較高。目前市場(chǎng)上有超1400位主動(dòng)權(quán)益型基金基金經(jīng)理，其中，五成左右的基金經(jīng)理管理的基金規(guī)模在10億元以下，其中相當(dāng)數(shù)量是投資生涯較短的新基金經(jīng)理。

　　對(duì)比來(lái)看，141位“百億”基金經(jīng)理管理規(guī)模超過(guò)2.79萬(wàn)億元，市場(chǎng)上全部的主動(dòng)偏股型基金總規(guī)模為5.06萬(wàn)億元，大佬們牢牢占據(jù)了“半壁江山”。

　　所謂“凈值曲線是最好的宣傳語(yǔ)”，優(yōu)異的基金業(yè)績(jī)吸引了相當(dāng)數(shù)量的投資人。從榜單看，管理規(guī)模排前的基金經(jīng)理們，大多在年內(nèi)有新發(fā)產(chǎn)品，今年知名的“日光基”多由他們管理。

　　駕馭難度加大

　　滬上一位知名基金經(jīng)理在一季報(bào)中表示：“一季度我們所管理的基金規(guī)模繼續(xù)上升，但一方面市場(chǎng)經(jīng)歷了大幅的上下波動(dòng)，另一方面我們?cè)谀壳耙?guī)模上的防回撤經(jīng)驗(yàn)、能力都不足，導(dǎo)致在市場(chǎng)較高位置買入的投資者短期承受了損失。顯然一季度我們沒(méi)能在市場(chǎng)波動(dòng)中做好基金規(guī)模的控制工作，對(duì)此我們深感自責(zé)，在未來(lái)的工作中會(huì)針對(duì)性加以改進(jìn)。”

　　“巨無(wú)霸”級(jí)的基金規(guī)模駕馭難度正在不斷加大。有資深投資人士表示，不同類型基金有不同的管理規(guī)模閾值，對(duì)于股票類基金來(lái)說(shuō)，其管理難度隨著規(guī)模的擴(kuò)張，呈倍數(shù)增加。如規(guī)模變大，基金經(jīng)理需尋找更多投資標(biāo)的，這會(huì)影響部分基金經(jīng)理的策略靈活性。規(guī)模越大，基金經(jīng)理會(huì)越謹(jǐn)慎，因?yàn)槿绻�基金�?guī)模過(guò)大且持倉(cāng)相對(duì)集中，很容易造成凈值大幅波動(dòng)。為了穩(wěn)定，基金經(jīng)理的持股更分散，一旦市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換，短時(shí)間內(nèi)很難做到調(diào)倉(cāng)換股。因此，對(duì)于部分基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，很容易陷入“百億陷阱”——基金規(guī)模暴增導(dǎo)致基金管理難度增大，最終導(dǎo)致基金業(yè)績(jī)下滑。

　　有分析人士說(shuō)，部分新發(fā)產(chǎn)品時(shí)間正好趕上了“爆款風(fēng)口”，加上抱團(tuán)效應(yīng)，其持股正好集中于科技、消費(fèi)、醫(yī)療這幾個(gè)行情好的板塊，造成其業(yè)績(jī)“虛假繁榮”，并非基金經(jīng)理本人實(shí)力過(guò)硬，一旦市場(chǎng)變化，“當(dāng)初規(guī)模擴(kuò)張募來(lái)的錢，怎么來(lái)的，就怎么回去”。

　　還有觀點(diǎn)認(rèn)為，并不是任何基金經(jīng)理都具備駕馭“百億”資金的能力。此前，市場(chǎng)上確實(shí)存在被規(guī)模拖垮的“百億”基金經(jīng)理。

　　更多“巨無(wú)霸”或誕生

　　目前來(lái)看，部分管理規(guī)模較大的基金經(jīng)理的產(chǎn)品超額收益不盡如人意。部分基金經(jīng)理也意識(shí)到“百億包袱”問(wèn)題，往往對(duì)基金申購(gòu)上做出限制，或者干脆關(guān)閉申購(gòu)。

　　但是，有基金經(jīng)理認(rèn)為，規(guī)模增加不失為鍛煉能力的重要方式，基金經(jīng)理不斷保持向上勁頭，拓寬能力半徑，加上強(qiáng)大研究團(tuán)隊(duì)的支持，都將提升基金經(jīng)理的投資半徑，未必在未來(lái)不能掌控更大的資金規(guī)模。

　　另外，隨著資本市場(chǎng)大發(fā)展，理財(cái)產(chǎn)品剛兌打破，加之“炒股不如炒基”觀念不斷深入人心，增量資金頻頻流入，加上基金行業(yè)“馬太效應(yīng)”凸顯，龍頭公司強(qiáng)者恒強(qiáng)，未來(lái)將會(huì)有更多的“巨無(wú)霸”產(chǎn)品誕生，“百億”基金經(jīng)理的人數(shù)還會(huì)持續(xù)增加。