集結(jié)“四大門派”獨門絕招 發(fā)揮研究的最大價值
——走訪廣發(fā)基金研究發(fā)展部
最近兩年，廣發(fā)基金主動權(quán)益投資團隊是基金行業(yè)一道靚麗的風景線。銀河證券統(tǒng)計顯示，截至9月30日的過去兩年，旗下20只主動權(quán)益基金實現(xiàn)翻倍回報，數(shù)量在全市場基金管理人中排名第1。
主動權(quán)益基金業(yè)績?nèi)骖I跑，這家公司最近幾年發(fā)生了什么變化？ 面對外界的好奇，廣發(fā)基金投研團隊更愿意用“科學的投研體系”來回答。
“一個機構(gòu)就像一部機器，主要有兩部件構(gòu)成：文化和人�！闭缛稹み_利歐在他的《原則》一書中所提到，要成為在歷史長河中持續(xù)進步的極少數(shù)企業(yè)，需要同時擁有優(yōu)秀的人和優(yōu)秀的文化。
2018年，在“價值為本 行穩(wěn)致遠”的理念指引下，廣發(fā)基金推動投研一體化機制、產(chǎn)品風格穩(wěn)定化改革，通過高質(zhì)量的深度研究，獲得長期穩(wěn)定的超額回報。
“這幾年我們做到了兩點：一是我們做所有事情都是圍繞‘價值為本’這一核心價值觀，賺企業(yè)價值成長的錢，為持有人創(chuàng)造價值；二是堅持研究主導投資，通過投研之間的良性互動機制和科學的投研決策制度，切實將研究成果轉(zhuǎn)化為投資業(yè)績�！睆V發(fā)基金研究發(fā)展部總經(jīng)理孫迪說。
近日，筆者走訪了廣發(fā)基金研究部總經(jīng)理孫迪、A股四大研究小組組長，深入了解研究團隊是如何通過基本面研究把握公司價值，抓住市場機會。
基金經(jīng)理簡介
孫迪，清華大學電機系本科，美國德克薩斯大學奧斯汀分校電氣工程學碩士，香港大學金融學碩士，11年證券從業(yè)經(jīng)歷，3年投資管理經(jīng)驗�，F(xiàn)任廣發(fā)基金研究發(fā)展部總經(jīng)理，擔任廣發(fā)品牌消費、廣發(fā)資源優(yōu)選、廣發(fā)高端制造基金經(jīng)理，廣發(fā)研究精選擬任基金經(jīng)理。
研究語錄：深度研究 創(chuàng)造價值
孫迪：凝聚智慧體系作戰(zhàn) 深度研究創(chuàng)造價值
【整體篇】
“不做研究就投資，和玩撲克牌不看牌面一樣盲目�！北说谩ち制嬖凇稇�(zhàn)勝華爾街》一書中提到，研究永遠是投資必備的能力。
在廣發(fā)基金投資體系中，深度研究是投資的基礎，研究對投資起主導作用。從“投研轉(zhuǎn)化率”看，2019年，研究發(fā)展部推薦的股票中超過八成被投資部門采納買入，2020年這一指標繼續(xù)提升。
研究部總經(jīng)理孫迪介紹，廣發(fā)基金將研究發(fā)展部打造成一支高質(zhì)量的研究團隊，凝聚四個研究小組的智慧結(jié)晶，為投資部提供堅實的研究支持和優(yōu)質(zhì)彈藥。
凝聚智慧 體系作戰(zhàn)
最近兩年，廣發(fā)基金主動權(quán)益投資團隊是基金行業(yè)一道靚麗的風景線。據(jù)銀河證券統(tǒng)計顯示，截至9月30日的過去兩年，廣發(fā)基金旗下20只主動權(quán)益基金實現(xiàn)翻倍回報，該數(shù)量在全市場基金公司中位列第1。
出色的業(yè)績背后，離不開研究團隊提供的研究支持�！拔覀冏罱鼉赡臧l(fā)掘了很多牛股，都是從基本面脈絡和邏輯出發(fā)，通過持續(xù)跟蹤，投研團隊共同研究，變成公司重倉股�！睂O迪說。
結(jié)合基金季報和wind數(shù)據(jù)，在科技、消費、醫(yī)藥、制造等不同賽道，廣發(fā)基金管理的組合涌現(xiàn)一批過往表現(xiàn)較為優(yōu)秀的標的。
在這些機構(gòu)扎堆的賽道中，廣發(fā)基金是如何先發(fā)制人把握機遇？
“我們是團隊作戰(zhàn)。”孫迪介紹，廣發(fā)基金配備了一支理念統(tǒng)一、經(jīng)驗豐富、梯隊合理、人員充足的研究隊伍，成員均畢業(yè)于清華大學、北京大學、復旦大學、上海交大、約翰霍普金斯等國內(nèi)外頂尖學府，平均從業(yè)年限近4年。
結(jié)合行業(yè)和公司的特點，A股研究團隊分為“消費”、“TMT”、“制造業(yè)”及“周期”四大研究小組，實現(xiàn)對所有一級行業(yè)的全面深度覆蓋�！爱斎藛T配備很齊全，大家的經(jīng)驗也足夠豐富時，就有基礎能把握住主流板塊或者重要行業(yè)的重大機會�！睂O迪說。
專業(yè)的研究團隊僅僅是基礎，高質(zhì)量的研究成果輸出，與廣發(fā)基金長達17年的研究積淀和一整套標準化的研究流程及方法密不可分。
“廣發(fā)基金打造的研究體系，非常有利于研究員的成長。它就像是武術(shù)門派中的少林武當，按照標準動作培養(yǎng)弟子。在這套體系下，研究員選最好的公司，持續(xù)跟蹤了解它，方向不會跑偏。”一家基金研究機構(gòu)評價稱。
孫迪對此也深有感觸，他指出，廣發(fā)基金對內(nèi)部研究一直很重視，強調(diào)研究主導投資，研究驅(qū)動投資，最近幾年，研究部在人才培養(yǎng)、過程管理、研究方法上變得更有體系、更高效。
深度研究 緊密跟蹤
正如價值投資者馬丁·惠特曼所言，堅持正確的投資理念才能為投資者帶來可靠的收益。
“我們部門的理念是，要做高質(zhì)量的深度研究，真正實現(xiàn)研究驅(qū)動投資�！睂O迪對團隊的要求總結(jié)為八個字：深度研究，緊密跟蹤。
“只有高質(zhì)量的深度研究，才能夠挖掘到企業(yè)真正的價值，并讓基金經(jīng)理在波動的市場中擁有堅定持有的信心。”孫迪指出，深度研究就是對企業(yè)要有準確的定價能力，超額收益來自深度研究為基礎的價值發(fā)現(xiàn)。
“我們希望通過自己的研究，真正理解本質(zhì)的東西，理解公司的長期競爭力和壁壘，把這些不變的東西研究清楚出來后，再去跟蹤基本面的變化�！睂O迪說。
廣發(fā)基金在深度研究上有一整套嚴格的流程和標準，每年年初，研究員篩選出10家以上具有長期競爭優(yōu)勢、大市值的細分行業(yè)龍頭公司作為重點公司，每月完成基本面跟蹤報告，通過包括上市公司調(diào)研、專家訪談、產(chǎn)業(yè)鏈上下游驗證等多個渠道的高頻跟蹤進行持續(xù)而深度的基本面研究，更準確地對企業(yè)價值進行定價，并由此獲得了良好的回報。
