銀華基金劉輝：踩準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)脈搏 在真實(shí)變化中收獲未來(lái)
“活在2021年吧，我和我的小伙伴們已經(jīng)在那里了�！币灰�(jiàn)面，劉輝如是告訴記者。
注定不凡的2020年即將接近尾聲。劉輝表示，正在密集調(diào)研多家公司，隨著調(diào)研的深入，來(lái)年的布局方向愈加清晰。在他看來(lái)，在今年剩下的時(shí)間里要獲得正收益，大概率是通過(guò)金融、周期這些品種來(lái)實(shí)現(xiàn)。但若放眼明年，成長(zhǎng)投資依然是市場(chǎng)的主導(dǎo)性思維。
“真實(shí)的變化是我想要的東西，而且中國(guó)經(jīng)濟(jì)活力充沛，提供了這么多場(chǎng)景，無(wú)非是需要眼光和勤奮尋找而已�！眲⑤x告訴記者。
成長(zhǎng)為核心
“整個(gè)四季度的運(yùn)行，我傾向于在大周期、大金融上獲取收益。周期包括汽車(chē)、農(nóng)業(yè)、環(huán)保、化工等，金融包括銀行、保險(xiǎn)、證券�！眲⑤x的觀(guān)點(diǎn)非常清晰。
“一方面，疫情防控進(jìn)入常態(tài)化之后國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇超預(yù)期，中國(guó)制造業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈的地位進(jìn)一步上升。另一方面，全球主要經(jīng)濟(jì)體都處于貨幣超發(fā)和低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的狀態(tài)中，中國(guó)資產(chǎn)更有吸引力。在內(nèi)外條件的促成下，四季度可能會(huì)發(fā)生靜態(tài)估值的修復(fù)，我們也在等待推演中的結(jié)果發(fā)生。”
劉輝表示，放眼明年，成長(zhǎng)投資依然是市場(chǎng)的主導(dǎo)性思維，科技將作為核心配置。“科技投資，包括新技術(shù)周期和自主可控，依然是當(dāng)下相關(guān)產(chǎn)業(yè)的時(shí)代主軸。外部壓力的每一次階段性沖擊一面在干擾這個(gè)過(guò)程，另一面也在強(qiáng)化其必然性。技術(shù)發(fā)展演進(jìn)過(guò)程中未來(lái)會(huì)出現(xiàn)一些狀態(tài)，還要根據(jù)未來(lái)可能出現(xiàn)的場(chǎng)景來(lái)反過(guò)來(lái)對(duì)公司進(jìn)行定價(jià)、評(píng)估。這也是我最近有些忙的原因。”
“買(mǎi)對(duì)東西很重要。”劉輝強(qiáng)調(diào)說(shuō)，“要想買(mǎi)對(duì)東西，你需要調(diào)研，需要落到真實(shí)的世界當(dāng)中去解決一些疑問(wèn)，比如自主可控每個(gè)階段的核心任務(wù)是什么？汽車(chē)的電子化是階段性的局部特征？還是未來(lái)的趨勢(shì)？因?yàn)檎鎸?shí)的世界在對(duì)的路上發(fā)展，沿著正確的路徑走，買(mǎi)對(duì)的概率會(huì)大于純粹的市場(chǎng)博弈�！�
“我喜歡分歧。未達(dá)成共識(shí)，說(shuō)明事物發(fā)展變化以及股價(jià)運(yùn)動(dòng)都還在過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)不大。重大的轉(zhuǎn)化往往都是發(fā)生在無(wú)分歧或不敢分歧的時(shí)候�！� 劉輝告訴記者。
“問(wèn)題的根本在于，你認(rèn)知的問(wèn)題是否基于真實(shí)世界，會(huì)否沿著你推演的方向發(fā)展？這是方向性的問(wèn)題。其次是定價(jià)是否過(guò)于樂(lè)觀(guān)？能看見(jiàn)對(duì)立面說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)不大，沒(méi)有對(duì)立面，可以獲得短暫的快感，但其實(shí)是有風(fēng)險(xiǎn)的。”
冷落處淘金
誰(shuí)終將聲震人間，必長(zhǎng)久深自緘默；誰(shuí)終將點(diǎn)燃閃電，必長(zhǎng)久如云漂泊。尼采的金句和劉輝的投資風(fēng)格隱隱相合。他不喜歡扎堆“人多的地方”，對(duì)于一致預(yù)期有著深刻的憂(yōu)慮，更喜歡扎根產(chǎn)業(yè)研究，從結(jié)構(gòu)性變化中獲取更豐厚的收益。
從2019年初抓住農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖業(yè)的機(jī)會(huì)一戰(zhàn)成名，到2020年中在消費(fèi)醫(yī)藥領(lǐng)域獲利豐厚，劉輝思考的深度已經(jīng)在他的業(yè)績(jī)中充分體現(xiàn)。銀河數(shù)據(jù)顯示，截至11月6日，銀華內(nèi)需近兩年收益達(dá)178.09%，排名22/402。憑借著出色的業(yè)績(jī)，劉輝年內(nèi)已經(jīng)晉級(jí)“百億基金經(jīng)理俱樂(lè)部”，正在向著一個(gè)新的目標(biāo)堅(jiān)定前進(jìn)。
農(nóng)業(yè)板塊年內(nèi)表現(xiàn)平平，但劉輝依然十分看好。他認(rèn)為，農(nóng)業(yè)是中國(guó)最為分散且分割的產(chǎn)業(yè)之一，這是由歷史條件和產(chǎn)權(quán)狀態(tài)所決定的。但未來(lái)養(yǎng)殖和種業(yè)大概率會(huì)改變這種狀態(tài)，走向產(chǎn)業(yè)的持續(xù)集中，甚至不排除走向幾家龍頭企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。這在養(yǎng)殖業(yè)中已經(jīng)發(fā)生，在種業(yè)中正在孕育。
“現(xiàn)在偏周期的農(nóng)業(yè)公司將來(lái)都會(huì)變成典型的消費(fèi)公司，但需要一個(gè)過(guò)程。很多人不愿意等待這個(gè)東西，但對(duì)我有吸引力，因?yàn)楣镜幕拘螒B(tài)隨著時(shí)間的推移在變。如果我是對(duì)的，靠變化賺到了錢(qián)，感覺(jué)是一件比較開(kāi)心的事。我的策略是優(yōu)選具有快速成長(zhǎng)能力的龍頭公司，耐心等待業(yè)績(jī)推動(dòng)�！�
今年漲幅較大的醫(yī)藥板塊已經(jīng)讓劉輝收獲頗豐，但他依然繼續(xù)看好。劉輝認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)是十四億人的巨大需求，也是老齡化過(guò)程中的受益產(chǎn)業(yè)，而且中國(guó)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段離歐美還有很遠(yuǎn)的距離，產(chǎn)業(yè)和公司具有很長(zhǎng)的歷史演進(jìn)和變遷的路，這提供了很多公司成長(zhǎng)發(fā)展的可能性。而且醫(yī)藥公司的商業(yè)模式一般比較穩(wěn)定，適合長(zhǎng)線(xiàn)投資思路，但接下來(lái)需要對(duì)價(jià)格和基本面發(fā)展變化進(jìn)行更嚴(yán)格的甄別和匹配。
“事物終將走向它該有的樣子，那是我們投資真正的根本。我們的眼光就是提前看到未來(lái)會(huì)發(fā)生的狀態(tài)，并有能力給未來(lái)做定價(jià)。我覺(jué)得如果我們成功了，賺到錢(qián)了，就是因?yàn)檫@兩樣?xùn)|西�！眲⑤x表示。
