收益明顯增厚 養(yǎng)老FOF規(guī)模突破500億元

　　自2018年9月首只產(chǎn)品成立以來，養(yǎng)老目標基金的數(shù)量已超過100只，總規(guī)模超過500億元。這類產(chǎn)品多以基金中基金（FOF）形式運行，也稱“養(yǎng)老FOF”。

　　公募人士表示，從三年多發(fā)展歷程來看，養(yǎng)老FOF的增厚收益效果明顯。未來，隨著養(yǎng)老第三支柱政策落地和資本市場基礎制度不斷完善，在持續(xù)的業(yè)績積累和產(chǎn)品布局基礎上，養(yǎng)老FOF有望成為滿足養(yǎng)老投資領域的主力軍。

　　規(guī)模持續(xù)增長

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月9日，全市場的養(yǎng)老FOF數(shù)量達到104只（不同份額合并統(tǒng)計），總規(guī)模達531.78億元，較二季度末增加43.71%。

　　平安基金養(yǎng)老金投資總監(jiān)高鶯指出，作為多元化投資的重要工具產(chǎn)品，公募FOF的增厚收益效果并不亞于目前火熱的“固收+”產(chǎn)品。就養(yǎng)老投資而言，F(xiàn)OF追求的是中長期穩(wěn)健收益，其投資會遵循風險資產(chǎn)下滑曲線的設計原理，對不同類別資產(chǎn)的配比做動態(tài)調(diào)整，中長期的投資效果明顯。

　　“當前背景下，隨著剛兌的打破以及投資者逐漸成熟，跨資產(chǎn)的配置需求會越來越強烈，F(xiàn)OF在其中扮演著非常重要的多元配置角色。”平安基金FOF投資總監(jiān)代宏坤說。

　　未來前景可期

　　代宏坤表示，完整的資產(chǎn)管理產(chǎn)品架構有三層，底層是股票、債券等基礎資產(chǎn)；第二層是標準化的集合投資工具，如股票型或債券型基金等；第三層則是包括FOF和管理人中管理人（MOM）在內(nèi)的大類資產(chǎn)配置工具�！澳壳皝砜�，第一層和第二層的產(chǎn)品已經(jīng)比較豐富，第三層的大類資產(chǎn)配置工具還處于發(fā)展初期，也是未來資管領域發(fā)展的重點�！�

　　民生加銀基金副總經(jīng)理于善輝則表示，通過FOF的形式來實現(xiàn)養(yǎng)老投資目標是非常合適的。FOF本質上是以基金為投資對象，而基金在過去20多年發(fā)展歷程中體現(xiàn)出了較強的賺錢效應。但不同類型的基金有不同的風險收益屬性，F(xiàn)OF可通過有效的組合，對全市場基金做優(yōu)選，把風險降下來。

　　中國證券投資基金業(yè)協(xié)會副會長鐘蓉薩指出，基金行業(yè)從2018年開始就著手對稅收遞延的個人賬戶、產(chǎn)品、平臺、銷售、投教等方面做了有針對性、便利老百姓參與的安排和準備工作�！按蠹叶荚谄谂勿B(yǎng)老第三支柱政策能夠盡快落地。未來，基金行業(yè)要依托于資本市場基礎制度不斷完善的大環(huán)境，逐步探索更能打動個人養(yǎng)老投資者的產(chǎn)品和服務�！�

　　“在養(yǎng)老產(chǎn)品領域，養(yǎng)老FOF將會和養(yǎng)老金保險等產(chǎn)品形成較好的互補格局。年金險的作用是為退休后提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，而養(yǎng)老FOF的個人投資自主性會更明顯，通過多元的基金配置，實現(xiàn)更為穩(wěn)健的資金回報�！鄙钲谀彻�募投資人士對中國證券報記者表示。

　　借鑒海外經(jīng)驗

　　中加基金投資研究部FOF業(yè)務負責人郭智表示，養(yǎng)老投資規(guī)劃并不復雜，關鍵在于提前規(guī)劃，選擇合適的產(chǎn)品進行長期投資和定期投資。不管是選擇養(yǎng)老FOF還是其他基金產(chǎn)品，長期投資都是獲得收益的關鍵。易方達基金多資產(chǎn)投資部總經(jīng)理助理馮蕾認為，目前投資者對FOF產(chǎn)品的認知度仍有待提高，業(yè)績積累和產(chǎn)品布局是發(fā)力的兩大方向。

　　在FOF的基金選擇上，公募投資人士表示，應關注基金經(jīng)理過往業(yè)績的可解釋性，即能否清晰地分析出基金經(jīng)理在風險調(diào)整后的投資收益來源。在這基礎上，還會考察過往業(yè)績的實現(xiàn)路徑，是否具備穩(wěn)定性，以防風格漂移。

　　高鶯表示，其團隊會親自去作調(diào)研，對基金經(jīng)理的投資理念、投資風格、公司考核制度等方面進行更為深入的了解，最后選出階段性符合FOF投資的基金組合。

　　“在選擇基金經(jīng)理時，我們會稍微淡化基金的短期業(yè)績排名，而對基金經(jīng)理的長期投資理念尤為看重。從我接觸到的美國養(yǎng)老基金投資經(jīng)驗來看，他們選擇的基金起碼要具備三年以上的累計業(yè)績，對基金經(jīng)理的考核也基本是以三年為基準，通過三、五、十年不同區(qū)間作為業(yè)績考核權重，這些經(jīng)驗值得借鑒�！备啁L說。