樂觀預(yù)期漸強(qiáng) 三類投資者倉位持續(xù)走高

　　已步入2020年收官階段的A股市場再度走強(qiáng)。來自多家三方機(jī)構(gòu)的最新統(tǒng)計(jì)監(jiān)測數(shù)據(jù)和問卷結(jié)果顯示，截至上周末及最新一期凈值披露時(shí)，國內(nèi)公私募機(jī)構(gòu)及個人投資者的股票倉位水平持續(xù)走高，普遍處于年內(nèi)高位水平，主流資金對于A股跨年行情的樂觀預(yù)期凸顯。

　　投資者普遍加倉

　　好買基金21日公布的公募倉位監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，12月14日至18日當(dāng)周，國內(nèi)偏股型公募基金整體加倉0.45個百分點(diǎn)，截至12月18日收盤時(shí)的平均倉位為67.83%，繼續(xù)處于年內(nèi)高位水平。在此前的11月30日至12月4日當(dāng)周，國內(nèi)偏股型公募基金整體加倉幅度達(dá)2.60個百分點(diǎn)，截至12月4日收盤時(shí)的平均倉位為71.70%，刷新了年內(nèi)最高水平。

　　在近期國內(nèi)公募機(jī)構(gòu)平均倉位水平抬高的同時(shí)，私募行業(yè)的股票倉位水平也在近幾周出現(xiàn)顯著抬升，并同時(shí)創(chuàng)出了年內(nèi)最高水平。

　　國內(nèi)某三方機(jī)構(gòu)12月21日發(fā)布的股票私募倉位監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至12月11日（由于信披合規(guī)等原因，私募產(chǎn)品凈值及倉位測算數(shù)據(jù)顯著滯后于公募產(chǎn)品），國內(nèi)股票私募機(jī)構(gòu)的平均股票倉位水平為79.38%，環(huán)比前一周持平，繼續(xù)處于年內(nèi)最高水平。具體來看，截至12月11日收盤時(shí)，有59.78%的股票私募倉位超過8成，倉位低于5成（半倉）的私募占比僅為11.79%。分規(guī)模來看，百億級私募的平均倉位高達(dá)87.32%，其中73.98%的百億級私募倉位超過8成，僅3.38%的百億級私募倉位低于5成。

　　上周末私募機(jī)構(gòu)上善若水資產(chǎn)發(fā)布的一份樣本超過3000份的個人投資者問卷調(diào)查結(jié)果顯示，截至12月18日收盤時(shí)，受訪個人投資者的平均倉位高達(dá)84.8%，明顯處于下半年以來的相對高位。

　　私募看多新經(jīng)濟(jì)與消費(fèi)

　　當(dāng)前在股票方面保持高倉位的私募機(jī)構(gòu)，繼續(xù)對市場的結(jié)構(gòu)性機(jī)會保持樂觀預(yù)期，新經(jīng)濟(jì)與消費(fèi)依然是私募機(jī)構(gòu)看多的主要方向。

　　于翼資產(chǎn)表示，從短中期來看，未來受流動性預(yù)期等因素影響，市場走勢可能仍有波折。不過，全球資金繼續(xù)加配中國資產(chǎn)是不可逆的趨勢所在。從業(yè)績層面看，國內(nèi)優(yōu)質(zhì)公司在行業(yè)整合、邊界拓展上仍然具有較大成長空間，這將繼續(xù)成為市場投資價(jià)值的源泉。在當(dāng)前的位置上，A股的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會確定。在具體方向上，于翼資產(chǎn)稱，無論從業(yè)績確定性亦或前期疫情受損后續(xù)加速恢復(fù)的邏輯上，可選消費(fèi)依然是要堅(jiān)守的領(lǐng)域。此外，具備全球競爭力的部分中游制造業(yè)，將繼續(xù)受益國內(nèi)供應(yīng)鏈的完整及成本優(yōu)勢，有望在明年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇共振中出現(xiàn)較大幅度的業(yè)績上升空間。該私募認(rèn)為，當(dāng)前一方面可繼續(xù)關(guān)注可選消費(fèi)，另一方面可重點(diǎn)把握“十四五”規(guī)劃支持的方向，如高端制造業(yè)以及新能源、科技創(chuàng)新等。

　　肇萬資產(chǎn)認(rèn)為，疫情消退后，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度需要進(jìn)一步觀察，政策面也將逐步回歸疫情前的常態(tài)。在此背景下，A股周期類權(quán)重股料承壓，長期確定性投資機(jī)會依然來自經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向中的格局清晰、盈利穩(wěn)定、估值合理的品種。建議投資者繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注新能源汽車、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、半導(dǎo)體等領(lǐng)域的投資機(jī)會。