跟進(jìn)者增多 基金密集“限購令”藏玄機

　　2月份首個交易日，上海東證資管旗下的一只權(quán)益類基金發(fā)布暫停大額申購公告，而在此之前的一周，據(jù)不完全統(tǒng)計，已經(jīng)有近40只基金密集發(fā)布“限購令”。

　　“限購令”的背后，是基金經(jīng)理出于保護(hù)現(xiàn)有持有人利益和投資管理穩(wěn)定性的考慮。不過，盡管限購頻頻，基金經(jīng)理對后市依舊謹(jǐn)慎樂觀。

　　密集限購

　　2月1日，上海東證資管發(fā)布公告稱，東方紅睿滿滬港深靈活配置混合型證券投資基金（LOF）自2月9日起暫停辦理10萬元以上的大額申購業(yè)務(wù)。

　　事實上，據(jù)中國證券報記者不完全統(tǒng)計，1月25日至30日就有近40只基金發(fā)布限制大額申購或暫停大額申購的公告，其中以權(quán)益類基金居多。限制大額申購的原因多數(shù)是：為了基金的平穩(wěn)運作，保護(hù)基金份額持有人利益。

　　知名基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品限購更受外界關(guān)注。易方達(dá)基金公司發(fā)布的公告顯示，1月28日起調(diào)整由張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選混合基金在全部銷售機構(gòu)的大額申購、大額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)金額限制，單日單個基金賬戶累計申購該基金的金額由“不應(yīng)超過10萬元”調(diào)整為“不應(yīng)超過5000元”。這是該基金今年以來第二次調(diào)整大額申購額度。1月8日，易方達(dá)藍(lán)籌精選混合基金的單日單賬戶申購額度從100萬元下調(diào)至10萬元。興證全球基金謝治宇管理的興全合潤混合型證券投資基金也從1月15日起開始暫停接受3000元以上申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入申請。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月1日，混合型基金中有182只（A/C份額分開計算）單日大額申購限額在1萬元以下；股票型基金中，18只基金（A/C份額分開計算）單日大額申購限額在1萬元以下。

　　傳遞多個信號

　　不到10天時間內(nèi)，大批基金密集發(fā)布“限購令”，可謂傳遞了多個信號。北京一位基金經(jīng)理告訴中國證券報記者，基金是否限購一般是由基金經(jīng)理決定的，如果規(guī)模增長過快便會申請限購�！耙恢换�金短時間內(nèi)涌入資金過多，會加大基金經(jīng)理的投資管理難度；另一方面，從保護(hù)基金老持有人的角度出發(fā)，需要防止大規(guī)模資金涌入沖淡老持有人的收益�！�

　　快速增長帶來的基金規(guī)模過大也是重要原因。某大型基金公司基金經(jīng)理趙翔（化名）透露，由于目前管理基金規(guī)模較大，只能被動買一些流動性好的大票，對于一些優(yōu)質(zhì)的小票則參與較少，如果規(guī)模繼續(xù)增長，管理難度則成倍增加，自己的投資策略和風(fēng)格甚至基金的業(yè)績都要受到一定的影響。

　　一位基金業(yè)內(nèi)人士則道出了近期“限購令”頻出的重要原因：“近期無論是市場還是基金發(fā)行都太火爆了，很多基金選擇在此時限購，就是為了給基金降溫�！�

　　雖然限購頻頻，但基金經(jīng)理對后市依舊謹(jǐn)慎樂觀。博時裕益混合基金的基金經(jīng)理周心鵬在去年四季報中表示，盡管市場整體估值體系仍處于合理區(qū)間，優(yōu)質(zhì)股票整體而言估值水平已經(jīng)有了一定提升，部分所謂優(yōu)質(zhì)賽道公司股價泡沫開始顯現(xiàn)。在未來一個季度中，對市場持中性觀點，一季度市場將進(jìn)入高位震蕩階段，少部分優(yōu)質(zhì)成長股仍然存在一定程度低估，但部分股票已經(jīng)明顯進(jìn)入泡沫階段。

　　泓德泓華基金經(jīng)理秦毅也在去年四季報中表示，近兩年來國內(nèi)機構(gòu)投資者獲得豐厚收益，其中既包含了公司業(yè)績的增長，也包含了估值擴張。但歷史規(guī)律表明，估值擴張帶來的收益增長持續(xù)時間不會超過兩年。因此，2021年資本市場需要做好估值收縮的準(zhǔn)備。