頂流基金經(jīng)理亮“底牌” 大資金尋找新平衡
4月以來(lái)累計(jì)漲幅較大的個(gè)股
證券簡(jiǎn)稱 4月以來(lái) 股價(jià) 總市值 市盈率
漲幅（%） （元） （億元） (TTM)
熱景生物 236.62 144.41 89.82 80.53
金發(fā)拉比 140.06 15.22 53.88 166.87
華亞智能 135.86 67.29 53.83 74.96
楚天龍 105.93 26.73 123.26 118.32
高樂(lè)股份 75.00 3.64 34.48 -17.48
新華錦 68.85 8.24 30.98 69.82
北汽藍(lán)谷 62.65 13.76 480.73 -19.06
野馬電池 61.10 40.87 54.50 45.91
大湖股份 59.45 7.51 36.14 -27.65
高新興 58.42 4.80 84.67 -7.68
雪人股份 55.83 9.35 63.03 -35.08
祥龍電業(yè) 53.62 8.48 31.80 836.87
盛劍環(huán)境 52.67 43.68 54.13 44.51
中廣天擇 48.54 15.76 20.49 98.20
騰景科技 47.26 27.14 35.11 49.52
重慶鋼鐵 47.13 2.31 201.54 32.27
通用電梯 47.01 17.73 42.58 68.51
金剛玻璃 46.98 18.02 38.92 -26.42
文投控股 45.50 3.07 56.94 -6.94
東方生物 45.37 185.20 222.24 13.16
泰坦股份 44.72 21.52 46.48 77.61
視覺(jué)中國(guó)圖片 數(shù)據(jù)來(lái)源/Wind
4月19日，易方達(dá)基金發(fā)布旗下基金一季報(bào)，張坤、蕭楠等知名基金經(jīng)理的最新持倉(cāng)情況得以顯露。觀察發(fā)現(xiàn)，頂流基金經(jīng)理們多在一季度做了持倉(cāng)調(diào)整，較為均衡的配置成為這些大資金“掌舵人”的選擇。
均衡配置與基金機(jī)構(gòu)主流的觀點(diǎn)相契合。不少基金機(jī)構(gòu)指出，A股市場(chǎng)下一階段仍然會(huì)是震蕩的走勢(shì)，保持在組合上的相對(duì)均衡，有利于控制回撤和防守反擊。
易方達(dá)披露最新持倉(cāng)
4月19日，易方達(dá)基金披露了旗下基金的2021年一季報(bào)。張坤在一季報(bào)中表示，其管理的基金在一季度股票倉(cāng)位基本保持穩(wěn)定，并對(duì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整。行業(yè)方面，降低了交運(yùn)、汽車(chē)等行業(yè)的配置，增加了計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥等行業(yè)的配置。個(gè)股方面，依然長(zhǎng)期持有商業(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)公司。
具體來(lái)看，張坤管理的基金重倉(cāng)股在一季度出現(xiàn)了較多調(diào)整。其中，易方達(dá)中小盤(pán)截至一季度末的重倉(cāng)股包括美年健康、五糧液、貴州茅臺(tái)、華蘭生物、百潤(rùn)股份、通策醫(yī)療、恒生電子、蘇泊爾、中炬高新、天壇生物。與去年四季度相比，美年健康成為第一大重倉(cāng)股，華蘭生物、百潤(rùn)股份、恒生電子、中炬高新在一季度新進(jìn)入前十大重倉(cāng)股，洋河股份、瀘州老窖、上海機(jī)場(chǎng)、宇通客車(chē)退出前十大重倉(cāng)股之列。
易方達(dá)藍(lán)籌精選重倉(cāng)股包括五糧液、香港交易所、貴州茅臺(tái)、美團(tuán)、騰訊控股、招商銀行、瀘州老窖、�？低暋⒀蠛庸煞�、平安銀行。與去年四季度相比，同樣是白酒股的五糧液取代貴州茅臺(tái)成為第一大重倉(cāng)股，招商銀行、平安銀行在一季度新進(jìn)入前十大重倉(cāng)股，愛(ài)爾眼科、頤海國(guó)際退出前十大重倉(cāng)股之列。
張坤是首位管理主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金規(guī)模超千億元的基金經(jīng)理，在今年一季度，張坤管理的規(guī)模繼續(xù)增加。根據(jù)一季報(bào)，他管理的易方達(dá)中小盤(pán)、易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有、易方達(dá)亞洲精選合計(jì)規(guī)模達(dá)1331.09億元。
蕭楠在一季度加強(qiáng)了對(duì)養(yǎng)殖、免稅、汽車(chē)零部件等板塊的配置，并相應(yīng)在食品飲料、家電等板塊中調(diào)整了個(gè)股結(jié)構(gòu)。蕭楠表示，市場(chǎng)相對(duì)的高估值需要業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來(lái)消化，但不會(huì)因此就配置短期便宜而長(zhǎng)期缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。與2020年四季度相比，易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)前十大重倉(cāng)股保持穩(wěn)定，但青島啤酒退出了易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)的前十大重倉(cāng)股，牧原股份則在一季度新進(jìn)入前十大重倉(cāng)股。
整體來(lái)看，易方達(dá)旗下一些主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)、企業(yè)盈利、市場(chǎng)風(fēng)格特征等影響因素進(jìn)行了調(diào)倉(cāng)。從易方達(dá)最新披露的基金一季報(bào)數(shù)據(jù)可見(jiàn)，基金前十大重倉(cāng)股基本覆蓋A股市場(chǎng)絕大部分一級(jí)行業(yè)，在整體配置上朝著更為均衡的方向演進(jìn)。
各有各的招數(shù)
此前，中庚基金丘棟榮管理的基金也披露了2021年一季報(bào)，丘棟榮是春節(jié)后最受關(guān)注的基金經(jīng)理之一。一季報(bào)顯示，他管理的中庚中小盤(pán)一季度前十大重倉(cāng)股中，新進(jìn)持有了中鹽化工、金誠(chéng)信、甬金股份三家公司；中庚價(jià)值領(lǐng)航一季度前十大重倉(cāng)股中，新進(jìn)持有了威海廣泰、中鹽化工、浙富控股、海利爾四家公司。
丘棟榮表示，將積極把握當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平下市場(chǎng)估值結(jié)構(gòu)性分化的機(jī)會(huì)，堅(jiān)持低估值策略。重點(diǎn)關(guān)注低估值且基本面良好、受益經(jīng)濟(jì)持續(xù)邊際向好的行業(yè)，包括廣義制造業(yè)、銀行、地產(chǎn)、保險(xiǎn)及中上游順周期行業(yè)和偏成長(zhǎng)的高端制造領(lǐng)域（電子、新材料、機(jī)械等）。同時(shí)，積極配置可轉(zhuǎn)債中具有較好防守反擊特性的個(gè)券機(jī)會(huì)。
另外，基金一季報(bào)顯示，東方阿爾法優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理唐雷在今年一季度配置了不少與新能源汽車(chē)相關(guān)的龍頭公司，包括寧德時(shí)代、億緯鋰能、贛鋒鋰業(yè)、華友鈷業(yè)、比亞迪、天賜材料等。東吳研究總監(jiān)兼研究策劃部總經(jīng)理、基金經(jīng)理鄔煒管理的東吳行業(yè)輪動(dòng)基金的前十大重倉(cāng)股則是貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安、五糧液、長(zhǎng)春高新、寧德時(shí)代等龍頭股。
唐雷認(rèn)為，流動(dòng)性中性偏緊的格局導(dǎo)致股票市場(chǎng)估值會(huì)在一定程度上受到壓制，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)將繼續(xù)推動(dòng)傳統(tǒng)周期板塊的盈利彈性。在成長(zhǎng)領(lǐng)域中，順周期屬性的科技板塊可能會(huì)獲得超預(yù)期的行業(yè)景氣度，也可能會(huì)具有更大的盈利增速?gòu)椥浴Ｔ诳萍及鍓K中，關(guān)注行業(yè)景氣上行的新能源汽車(chē)、工業(yè)自動(dòng)化、高端裝備、半導(dǎo)體等行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。
鄔煒表示，二季度的宏觀環(huán)境與一季度基本保持一致的概率較大，即經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)盈利增長(zhǎng)形成拉動(dòng)，而流動(dòng)性邊際收縮可能對(duì)于估值帶來(lái)壓力。在這樣的背景下，將繼續(xù)堅(jiān)持以企業(yè)的中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)成長(zhǎng)為核心來(lái)驅(qū)動(dòng)組合中長(zhǎng)期回報(bào)率的基本邏輯，并不斷致力于挖掘競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出、行業(yè)土壤肥沃、估值合理的優(yōu)質(zhì)公司。
震蕩市穩(wěn)中求進(jìn)
對(duì)于近期的市場(chǎng)走勢(shì)，華寶基金指出，短期市場(chǎng)進(jìn)入一季報(bào)密集披露期，在盈利快速增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，市場(chǎng)走出反彈行情，但不宜高估反彈的空間和力度。目前通脹的超預(yù)期上行，使得市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的擔(dān)憂加劇，高估值板塊仍面臨較大壓力。經(jīng)濟(jì)一季度階段性回落也使得市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)是否觸達(dá)高點(diǎn)產(chǎn)生擔(dān)憂，這一悲觀預(yù)期將會(huì)在二季度得到修正，建議二季度用受益于經(jīng)濟(jì)上行的順周期板塊做防守反擊。
德邦基金指出，市場(chǎng)短期仍然會(huì)在當(dāng)前區(qū)域?qū)挿鹗帯Ｒ环矫�，流�?dòng)性仍將逐步緊縮；另一方面，部分周期品價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)回落。二季度低基數(shù)效應(yīng)結(jié)束后，經(jīng)濟(jì)是否能夠延續(xù)強(qiáng)勢(shì)仍是疑問(wèn)。長(zhǎng)期來(lái)看，仍然看好的是消費(fèi)、科技兩大板塊。如果二季度出現(xiàn)進(jìn)一步調(diào)整，則可能是全年較佳的左側(cè)布局時(shí)點(diǎn)，具體行業(yè)可關(guān)注新能源、醫(yī)藥、家電等。
展望后市，浦銀安盛基金表示，從短期來(lái)看，利率下行、流動(dòng)性邊際寬松可能使得春節(jié)后的調(diào)整行情接近尾聲，資金面和流動(dòng)性的相對(duì)寬松營(yíng)造了一個(gè)短期較好的交易環(huán)境。從中期維度來(lái)看，仍然需要注意未來(lái)可能到來(lái)的宏觀風(fēng)險(xiǎn)，例如通脹壓力、利率上行壓力、信用收縮壓力等，這些因素可能再次沖擊股票市場(chǎng)。從更長(zhǎng)期的維度來(lái)看，權(quán)益市場(chǎng)仍具有長(zhǎng)期配置價(jià)值，好的公司依然將穿越周期實(shí)現(xiàn)內(nèi)在價(jià)值的增長(zhǎng)，從而為投資者創(chuàng)造更高的收益。
浦銀安盛基金認(rèn)為，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)仍處于恢復(fù)之中，貨幣政策回歸正�；谴蟊尘�，市場(chǎng)整體可以繼續(xù)尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。從長(zhǎng)期維度看，商業(yè)模式好、質(zhì)地優(yōu)良的好公司仍是A股市場(chǎng)的核心資產(chǎn)，具有積極配置價(jià)值；此外，可以階段性配置順周期板塊，但需要注意業(yè)績(jī)和估值的匹配程度。
