公募基金低位布局 核心資產(chǎn)踏上“回歸路”

　　經(jīng)歷較大幅度調(diào)整的A股市場“核心資產(chǎn)”，終于看到了回歸的曙光。

　　在諸多公募基金發(fā)布的5月策略中，雖然“均衡”仍是關(guān)鍵詞，但“低位布局核心資產(chǎn)”的提法屢屢出現(xiàn)。展望5月，多家公募機(jī)構(gòu)策略報告認(rèn)為，市場風(fēng)格或回歸均衡，行情動力將從估值擴(kuò)張轉(zhuǎn)為盈利驅(qū)動，不僅是低估值的順周期板塊，白酒、醫(yī)藥等歷經(jīng)前期調(diào)整的核心資產(chǎn)，會重新回到公募的布局視野中來。

　　核心資產(chǎn)配置價值重現(xiàn)

　　平安基金權(quán)益基金經(jīng)理薛冀穎認(rèn)為，在歷經(jīng)此前的調(diào)整后，接下來核心資產(chǎn)價格會顯現(xiàn)一定的配置價值。從春節(jié)后算起，部分龍頭白馬股價格回調(diào)已在30%以上，其中有些公司估值可能已到了相對合理的位置。這些公司所在行業(yè)的景氣度足夠高，業(yè)績增速很快，時間稍拉長一些，應(yīng)該有比較好的投資吸引力。

　　薛冀穎表示，接下來需要關(guān)注大宗商品價格。如果商品價格上漲幅度超預(yù)期，市場會有所擔(dān)憂，會對下游制造業(yè)產(chǎn)生一定程度的壓制，但會帶來上游資源品相關(guān)的投資機(jī)會。

　　平安基金發(fā)布策略觀點認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然強(qiáng)勁的背景下，資金持續(xù)流入將促使市場修正此前的預(yù)期。同時，上市公司一季報和中報預(yù)告的陸續(xù)披露對相關(guān)景氣度的驗證，也會對未來市場行情形成正面催化作用。接下來的配置，要側(cè)重于估值與盈利增長空間匹配度高的品種，同時會自下而上挖掘經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和轉(zhuǎn)型過程中被忽視的機(jī)會，長期看好A股投資價值。

　　在行情結(jié)構(gòu)展望上，招商基金指出，市場情緒修復(fù)仍有震蕩反復(fù)的過程，但在前期風(fēng)險快速釋放后，系統(tǒng)性風(fēng)險出現(xiàn)的概率持續(xù)降低；同時，考慮到國內(nèi)外流動性尚未出現(xiàn)方向性拐點，且全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景良好，市場仍存在結(jié)構(gòu)性做多機(jī)會。

　　布局悄然展開

　　在板塊布局方面，公募機(jī)構(gòu)不僅持續(xù)聚焦順周期，歷經(jīng)前期調(diào)整的核心資產(chǎn)也回到了他們的視野中來。

　　前海聯(lián)合基金指出，部分行業(yè)的龍頭公司一季報業(yè)績大多符合預(yù)期，公募基金一季報也顯示，基金持倉并未發(fā)生大幅變動，有望推動核心資產(chǎn)股價持續(xù)上漲。著眼未來半年，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，順周期行業(yè)盈利仍有上行空間，如化工、有色金屬，可關(guān)注鋼鐵、煤炭、電力等領(lǐng)域的投資機(jī)會；此外，可選消費(fèi)及服務(wù)板塊的邊際修復(fù)也較明顯，如汽車、紡織服裝等；低估值行業(yè)仍有估值提升空間，如金融、地產(chǎn)等。

　　針對白酒板塊，招商基金量化投資部副總監(jiān)侯昊直言，在近期的震蕩回升行情中，白酒板塊跑贏市場，反映出酒企業(yè)績增長背后的放量提價空間和內(nèi)生增長勢頭，預(yù)計上半年白酒板塊業(yè)績有望超預(yù)期。時間拉長來看，在消費(fèi)升級及行業(yè)集中度提升趨勢下，白酒板塊具備較好的配置價值。

　　侯昊表示，接下來應(yīng)繼續(xù)關(guān)注高端酒業(yè)績情況。從渠道跟蹤情況看，二季度酒企回款情況較好。同時，在“五一”小長假疊加經(jīng)濟(jì)回暖、消費(fèi)意愿回升情況下，相信次高端白酒的板塊擴(kuò)容和后續(xù)品牌的結(jié)構(gòu)升級會延續(xù)。建議通過定投逐步進(jìn)行板塊配置，以平滑短期波動影響。

　　針對醫(yī)藥板塊，創(chuàng)金合信醫(yī)療保健行業(yè)股票基金基金經(jīng)理皮勁松對中國證券報記者表示，隨著一季度上市公司業(yè)績的逐步披露，醫(yī)藥行業(yè)向好趨勢將逐步呈現(xiàn)。“隨著中國步入老齡化社會，醫(yī)藥行業(yè)將持續(xù)涌現(xiàn)出大量投資機(jī)會，投資邏輯較清晰，如創(chuàng)新驅(qū)動和需求升級帶動醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，當(dāng)前看好創(chuàng)新藥、醫(yī)藥消費(fèi)、醫(yī)藥零售等領(lǐng)域投資機(jī)會。”

　　“均衡”仍是主基調(diào)

　　雖然對核心資產(chǎn)回歸預(yù)期升溫，但在目前市場環(huán)境下，多位基金經(jīng)理認(rèn)為，“均衡”風(fēng)格仍是當(dāng)前主基調(diào)。

　　薛冀穎預(yù)計，隨著4月行情逐步收官，接下來市場風(fēng)格可能相對會趨向均衡，需加大對行業(yè)和個股的研究深度�！斑^去兩年市場更關(guān)注企業(yè)的長期前景，如果公司足夠優(yōu)秀、競爭格局良好，長期業(yè)績增長前景確定，發(fā)展空間夠大，市場對估值的容忍度較高，很多都是以遠(yuǎn)期能夠做到的收入和利潤來給出相應(yīng)的市值。今年的選股角度稍有一定差別，在宏觀環(huán)境有一定變化的情況下，會對業(yè)績增速和估值的匹配度進(jìn)行新的考量�！�

　　博時基金的基金經(jīng)理葛晨表示，未來市場將持續(xù)從估值擴(kuò)張轉(zhuǎn)為盈利驅(qū)動。股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，短期情緒平復(fù)后，新的投資方向會慢慢清晰，今年依然會有結(jié)構(gòu)性機(jī)會。