萬(wàn)家基金蘇謀東：穩(wěn)中求勝，打造絕對(duì)收益優(yōu)質(zhì)投資工具
中證網(wǎng)訊（記者 李嵐君）今年以來(lái)，“固收+”策略基金憑借風(fēng)險(xiǎn)較低、收益率有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的特質(zhì)，逐步成為穩(wěn)健理財(cái)?shù)母唠A替代品，受到眾多投資者的關(guān)注，尤其是年內(nèi)市場(chǎng)波動(dòng)有所加大，“固收+”基金的配置需求明顯提升。
萬(wàn)家基金總經(jīng)理助理、固定收益部總監(jiān)、現(xiàn)金管理部總監(jiān)蘇謀東就是這么一位經(jīng)驗(yàn)豐富、業(yè)績(jī)優(yōu)秀的“固收+”投資旗手，他自2013年3月加入萬(wàn)家基金以來(lái)，就積極研究絕對(duì)收益策略在基金組合管理中的運(yùn)用。從業(yè)績(jī)看，蘇謀東管理的萬(wàn)家“固收+”產(chǎn)品整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色，到一季末最近一年平均回報(bào) 12.92%，其中萬(wàn)家瑞富、萬(wàn)家瑞祥，連續(xù)9個(gè)季度實(shí)現(xiàn)正收益。近日，記者從萬(wàn)家基金獲悉，由擬任基金經(jīng)理蘇謀東管理的萬(wàn)家瑞澤回報(bào)基金正在發(fā)行中。
積極主動(dòng)的大類資產(chǎn)配置
“固收+”要做得好，既要有充足穩(wěn)定的固定收益作為基礎(chǔ)，又要有其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)作為補(bǔ)充，二者相得益彰，才能體現(xiàn)出競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在很多投資者看來(lái)，“固收+”似乎等同于“債券”+“股票”，其實(shí)不然。
在實(shí)際投資中，蘇謀東會(huì)把股票和債券進(jìn)一步分類，進(jìn)行更加精細(xì)化的投資決策。關(guān)于如何做好這點(diǎn)，他積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)和投資心得。在投資策略上，以獲取中長(zhǎng)期的穩(wěn)健投資回報(bào)作為核心目標(biāo)，進(jìn)行積極主動(dòng)的大類資產(chǎn)配置，通過(guò)固定收益資產(chǎn)打底收益，權(quán)益、可轉(zhuǎn)債、適時(shí)參與打新等策略增強(qiáng)收益。
因此，他在管理基金時(shí)具有以下幾個(gè)特質(zhì)：首先，通過(guò)自上而下從基本面、流動(dòng)性、監(jiān)管政策以及大類資產(chǎn)估值比較等角度出發(fā)，判斷股票和債券兩類大類資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)并調(diào)整倉(cāng)位；其次，通過(guò)構(gòu)建包括股票、債券、轉(zhuǎn)債等多資產(chǎn)組合，拓展產(chǎn)品的投資有效邊際，例如對(duì)于流動(dòng)性寬松階段利率債和股票風(fēng)格的組合配置來(lái)實(shí)現(xiàn)宏觀對(duì)沖；最后，資產(chǎn)配置更多以中期視角出發(fā)，判斷基本面趨勢(shì)、流動(dòng)性的變化、監(jiān)管政策的取向，以及大類資產(chǎn)相對(duì)估值的變化趨勢(shì)等核心變量。
基本面和貨幣政策是全年核心
展望未來(lái)，蘇謀東認(rèn)為，全年經(jīng)濟(jì)漸進(jìn)復(fù)蘇和貨幣政策保持穩(wěn)健中性是宏觀層面較為確定的邏輯，但一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，相較2020年下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率有所放緩。結(jié)構(gòu)上看，工業(yè)生產(chǎn)從高位小幅回落，而投資、消費(fèi)需求延續(xù)改善，3月社融增速回落，流動(dòng)性較為緩和。向后看，海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策將對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成支撐，但在海外生產(chǎn)和需求同時(shí)恢復(fù)的前提下，出口增速和國(guó)內(nèi)消費(fèi)恢復(fù)情況仍有不確定性，復(fù)蘇空間可能有限。
“經(jīng)濟(jì)基本面和貨幣政策，是驅(qū)動(dòng)2021年債券市場(chǎng)的核心因素�！碧K謀東說(shuō)，“預(yù)計(jì)2021年債券市場(chǎng)是震蕩走勢(shì)�！�
另一方面，蘇謀東認(rèn)為，權(quán)益市場(chǎng)的表現(xiàn)主要取決于在宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和信用收縮背景下，上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和估值匹配程度以及市場(chǎng)流動(dòng)性，盡管前期調(diào)整較多，但部分高估值個(gè)股仍存在業(yè)績(jī)和流動(dòng)性造成的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)�！拔覀冋J(rèn)為股票市場(chǎng)仍然是結(jié)構(gòu)性行情，相對(duì)更看好中低估值+周期成長(zhǎng)風(fēng)格。如果業(yè)績(jī)、估值和流動(dòng)性出現(xiàn)的負(fù)面信號(hào)較多，則會(huì)降低股票倉(cāng)位�！�
