“打折款”并非買到即賺到 機構(gòu)參與定增喜憂參半

　　近日，又有多家上市公司發(fā)布定向增發(fā)股份上市公告書，基金機構(gòu)參與上市公司定增的情況繼續(xù)展露。一直以來，享受“折扣價”的定向增發(fā)一直是機構(gòu)低價攬籌的重要方式之一。不過，經(jīng)過梳理發(fā)現(xiàn)，上市公司定增并非買到即賺到，有不少基金機構(gòu)在上市公司定增中“折戟”，其中不乏頂流基金經(jīng)理管理的基金產(chǎn)品。

　　定增受機構(gòu)追捧

　　近日，聚燦光電發(fā)布向特定對象發(fā)行股票上市公告書。公告顯示，此次公司定向增發(fā)4114.66萬股，發(fā)行價格為17.05元/股。最終獲配投資者名單中摩根大通銀行在列，獲配175.95萬股。聚燦光電上周五的收盤價為22.66元/股，相比定增價格有32.90%的溢價空間。

　　濰柴動力的定向增發(fā)則吸引了更多的基金機構(gòu)。上市公告書顯示，此次定向增發(fā)7.93億股，發(fā)行價格為16.40元/股。最終獲配對象中有瑞士銀行（獲配7213.78萬股）、財通基金（獲配5377.62萬股）、高觀投資（獲配3536.59萬股）、國海富蘭克林基金（獲配3102.44萬股）、中國人壽資產(chǎn)管理（獲配3048.78萬股）、博時基金（獲配2439.02萬股）、泓德基金（獲配2251.71萬股）等。上周五，公司股票收于17.55元/股，相比定增價格有7.01%的溢價空間。

　　基金機構(gòu)“追捧”上市公司定向增發(fā)的例子還很多。中信建投證券研究報告指出，隨著近期A股大幅震蕩，權(quán)益類基金回調(diào)，定增投資憑借其折價優(yōu)勢、鎖定期收益和公司募資后外生增長等收益來源受到當(dāng)下公募基金的青睞。一方面，通過定增投資可以優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)；另一方面，運用定增標(biāo)的替換持倉股增厚投資收益，均有效地為投資組合提供了安全邊際。

　　幾家歡樂幾家愁

　　不過，不要以為投資“打折款”的上市公司定增就是買到即賺到。梳理資料發(fā)現(xiàn)，不少基金機構(gòu)在部分上市公司定增上“折戟”。

　　極端的例子是*ST北訊。日前，*ST北訊收到深交所《關(guān)于北訊集團(tuán)股份有限公司股票終止上市的決定》，公司股票將于6月10日起進(jìn)入退市整理期交易，預(yù)計最后交易日期為7月22日。*ST北訊于去年7月9日起暫停上市，原因是公司2018年、2019年連續(xù)兩年年報被出具了無法表示意見的審計報告。截至4月30日，公司未在法定期限內(nèi)披露暫停上市后的首個年度報告，觸及了《股票上市規(guī)則（2018年11月修訂）》第14.4.1條規(guī)定的終止上市情形�；仡櫚l(fā)現(xiàn)，2017年出資50億元高價認(rèn)購公司定增股份的7名投資者，所持股票均需鎖定三年，部分股東直到2020年6月1日才開始解禁，而此時*ST北訊已淪為了“1元股”。截至2019年三季度末，股東名單顯示這些定增對象大多還持有公司股份。彼時的定增價格為22.59元/股，發(fā)行對象有興隆17號資管計劃、興隆18號資管計劃、青島豐信企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）等。

　　另外，一些市場上的頂流基金經(jīng)理，同樣在上市公司定增中“備受傷害”。例如，天味食品在去年11月以57元/股的價格，向易方達(dá)基金、南方基金、太平資產(chǎn)管理、中金期貨、富國基金、景順長城基金、諾德基金等發(fā)行了2859.65萬股。當(dāng)時張坤管理的易方達(dá)中小盤混合認(rèn)購了1052.63萬股，認(rèn)購金額為6億元。上市公司日前發(fā)布的非公開發(fā)行限售股上市流通的公告顯示，上述定增股份于6月1日上市流通。由于年度分配利潤和資本公積金轉(zhuǎn)增股本，張坤持有的股份變成1263.16萬股，并且獲得263.16萬元的現(xiàn)金分紅（每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.25元/股）。Wind數(shù)據(jù)顯示，5月31日，公司股票收盤價為36.13元/股，由此計算，一經(jīng)上市這些“打折”股份便浮虧1.4億元。