“壓哨”發(fā)行頻現(xiàn) 基金公司“擇時能力”待考

　　除了基金經(jīng)理投資的“擇時能力”，基金公司是不是也需要“擇時能力”？

　　目前來看，答案是肯定的。在基金公司的“擇時能力”中，重要的是基金發(fā)行的順勢而為。近期，有不少基金公司旗下基金產(chǎn)品“壓哨”發(fā)行，顯露出部分基金公司在產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏上出現(xiàn)偏差。

　　中國證券報記者通過采訪了解到，在產(chǎn)品發(fā)行的“擇時”上，已有不少基金公司下足功夫，將市場行情研判和大類資產(chǎn)配置的視角帶入基金發(fā)行中。但是，與此同時，也有基金管理人認為，公募機構(gòu)作為投資產(chǎn)品的提供方，應(yīng)該在產(chǎn)品發(fā)行上保持相對的“客觀中立”，將擇時和配置的選擇權(quán)，交給投資者。

　　“踩點”發(fā)行

　　在經(jīng)歷短暫的低潮之后，6月開始，新基金發(fā)行逐漸回暖。Wind統(tǒng)計顯示，6月至8月，新成立基金（按認購起始日統(tǒng)計）規(guī)模分別達2378.59億元、2442.26億元、1977.04億元。近期多只新發(fā)基金都取得了不錯的首募規(guī)模，劉格菘管理的廣發(fā)行業(yè)嚴選三年首募規(guī)模達148.70億元。另外，交銀招享一年持有FOF、匯添富數(shù)字經(jīng)濟引領(lǐng)發(fā)展三年持有、富國長期成長發(fā)行規(guī)模也達到80億元或以上。

　　按照新基金發(fā)行的相關(guān)規(guī)定，新基金須在拿到批文的6個月內(nèi)發(fā)行。值得注意的是，不少今年年初申報材料并獲批的基金，進入9月才開始“踩點”發(fā)行。

　　9月7日開始發(fā)行的交銀施羅德鴻泰一年持有和匯添富添福盈和穩(wěn)健養(yǎng)老目標一年持有早在3月9日和3月31日便獲批，上述兩只基金申請材料接收日分別為2月4日和1月29日。9月6日開始發(fā)行的易方達長期價值和華安深證100ETF同樣是年初申報材料，申請材料接收日分別為2月25日和1月21日，獲批日期分別為3月15日和3月8日。在3月4日同一天獲批的兩只基金嘉實優(yōu)質(zhì)核心兩年持有和南方領(lǐng)航優(yōu)選則分別于9月1日和9月4日開始發(fā)行。

　　如果仔細對照基金公司在新基金銷售渠道配置和營銷信息推廣的節(jié)奏，可以發(fā)現(xiàn)，部分基金公司在基金產(chǎn)品的發(fā)行上，為了不出現(xiàn)延遲募集的情況，選擇“壓哨”啟動發(fā)行。但是實際上，基金產(chǎn)品并未出現(xiàn)在銷售推廣的名單中，出現(xiàn)“發(fā)而不售”的情況。

　　根源在哪里

　　“壓哨”發(fā)行的情況還將蔓延。資料顯示，在接下來即將發(fā)行的基金中，不乏到“最后一刻”才啟動發(fā)行的產(chǎn)品。比如，鵬華安頤申請材料接受日為1月14日，于3月25日獲批，9月24日才開始發(fā)行。如果對比此前市場火爆之際的基金發(fā)行，可以明顯地看到，新產(chǎn)品發(fā)行不少是“火線發(fā)行”，基金產(chǎn)品一獲批，即可啟動發(fā)行，特別是在頭部基金公司，基金發(fā)行的效率更高，基本是“來了就發(fā)”。

　　“此前基金發(fā)行速度快，在于行情配合，從基金公司到銀行渠道以及第三方渠道，都希望快速推進基金發(fā)行，而到了行情不配合，整體的發(fā)行節(jié)奏會慢下來，‘壓哨’發(fā)行的情況就會出現(xiàn)�！鄙虾Ｒ患一�金公司市場體系分管副總經(jīng)理告訴中國證券報記者。

　　上述副總經(jīng)理表示，基金產(chǎn)品從上報材料到獲批會有一段時間，很多基金公司會在發(fā)行情況較好時密集申報產(chǎn)品，但是真正到產(chǎn)品獲批，整體的市場情況已經(jīng)發(fā)生很大變化，以至于產(chǎn)品發(fā)行一拖再拖，“當初覺得會很好發(fā)，但是到真正落地獲批，卻發(fā)現(xiàn)賣不動”。

　　“擇時能力”有待考驗

　　面對這樣的情況，已經(jīng)有基金公司開始錘煉產(chǎn)品發(fā)行的“擇時能力”。例如，有基金公司在產(chǎn)品發(fā)行上，強化了研究部門的市場行情和大類資產(chǎn)配置研判的“指導(dǎo)”作用；有的公司則在新基金產(chǎn)品上打出“時間組合”，形成新基金“產(chǎn)品庫”等等。當然，這樣的主動“擇時能力”主要集中在行業(yè)頭部公司。

　　華寶證券基金分析人士指出，如果行業(yè)中能出現(xiàn)頭部機構(gòu)通過產(chǎn)品發(fā)行的“擇時”樹立自己強大的市場研判和大類資產(chǎn)配置能力，將會進一步獲得投資者的認可。“公募機構(gòu)對市場更有全面的認識，基金產(chǎn)品發(fā)行的擇時，是它對市場專業(yè)研判的直觀體現(xiàn)。如果能多次引領(lǐng)投資者規(guī)避風(fēng)險、抓住機會，將會有強大的行業(yè)號召力。”

　　當然，對于這樣的“主動擇時”，行業(yè)中有不同的聲音。有觀點認為，公募機構(gòu)作為基金產(chǎn)品的提供者，應(yīng)該保持持續(xù)的產(chǎn)品更新和創(chuàng)新能力，但是不應(yīng)該為了迎合市場行情，集中發(fā)行“好賣的基金產(chǎn)品”。

　　“我們也嘗試過通過調(diào)整產(chǎn)品的發(fā)行節(jié)奏，希望為投資者創(chuàng)造更好的產(chǎn)品收益。但是實際情況是，渠道端會對基金公司的基金發(fā)行產(chǎn)生很大影響，順勢的產(chǎn)品好發(fā)，逆勢的產(chǎn)品難賣，最終各方似乎都不滿意，而且投資者也不一定認可基金公司主動控制基金發(fā)行的相關(guān)舉措�！北本┮患一�金公司華南片區(qū)銷售部門負責(zé)人表示。