基金四季報(bào)露端倪：公募逢低布局醫(yī)藥板塊
安信醫(yī)藥健康主題股票基金日前發(fā)布2021年四季報(bào)。因逢低布局低估值高成長(zhǎng)標(biāo)的，該基金2021年四季度實(shí)現(xiàn)了逾16%的收益率�；鸾�(jīng)理表示，新年以來(lái)醫(yī)藥板塊內(nèi)部股價(jià)出現(xiàn)分化，本質(zhì)原因在于基本面，2022年如果市場(chǎng)環(huán)境有所好轉(zhuǎn)，醫(yī)藥板塊或存在修復(fù)空間。
內(nèi)部分化明顯
安信醫(yī)藥健康主題股票基金四季報(bào)顯示，2021年四季度該基金A份額和C份額的凈值增長(zhǎng)率分別為16.66%和16.52%，與同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)-4.61%的收益率相比，超額收益均在20%以上。自該基金2021年1月12日成立算起，截至2021年末，A份額成立以來(lái)的回報(bào)率為42.84%，與-12.91%基準(zhǔn)收益率相比，超額收益達(dá)到了55.75%。
該基金的基金經(jīng)理池陳森在四季報(bào)中表示，2021年四季度該基金在一些估值過(guò)高的高景氣賽道上逐步兌現(xiàn)了收益，同時(shí)挖掘到了一些低估值高成長(zhǎng)標(biāo)的，尤其是對(duì)于中藥、低值耗材等細(xì)分板塊增加了配置，使得四季度取得了較好的相對(duì)收益。
具體來(lái)看，該基金四季報(bào)前十大重倉(cāng)股中，有6只為2021年四季度新進(jìn)持有的個(gè)股，分別為桂林三金、九典制藥、信邦制藥、振德醫(yī)療、華海藥業(yè)、華潤(rùn)三九。
自2022年以來(lái)，醫(yī)藥板塊內(nèi)部呈現(xiàn)明顯分化。以ST國(guó)醫(yī)和九安醫(yī)療為例，二者走勢(shì)截然相反。一方面，受停業(yè)整頓和股票被ST影響，中信保誠(chéng)基金和金鷹基金分別將ST國(guó)醫(yī)的目標(biāo)價(jià)格下調(diào)至7.18元和7.11元。1月17日，該股一字跌停，最新股價(jià)為7.95元。另一方面，1月17日，九安醫(yī)療一字漲停，最新股價(jià)為82.81元。
公開(kāi)信息顯示，截至2021年第三季度末，北信瑞豐基金旗下的專戶產(chǎn)品持有九安醫(yī)療1971萬(wàn)股，占總股本比例高達(dá)4.12%。若其一直持有的話，以其2021年三季度末收盤價(jià)6.69元計(jì)算，1971萬(wàn)股當(dāng)時(shí)的市值為1.32億元，以82.81元當(dāng)前股價(jià)計(jì)算的持有市值為16.32億元，浮盈為15億元。
存在修復(fù)空間
基金經(jīng)理認(rèn)為，醫(yī)藥股的價(jià)格波動(dòng)本質(zhì)原因依然在于基本面。
池陳森表示，2021年四季度，中證醫(yī)藥指數(shù)延續(xù)下跌趨勢(shì)，主流賽道標(biāo)的普遍調(diào)整幅度較大。一是由于前期持續(xù)上漲導(dǎo)致估值過(guò)高，過(guò)高估值隱含了過(guò)高預(yù)期，基本面上容易低于預(yù)期；二是由于前期機(jī)構(gòu)持倉(cāng)過(guò)分集中在主流賽道之中，在基本面無(wú)法持續(xù)超預(yù)期的背景下，一部分機(jī)構(gòu)成為做空力量。
博時(shí)基金基金經(jīng)理助理陳西銘表示，2021年醫(yī)藥板塊出現(xiàn)下跌，一是由于過(guò)去兩年積累的漲幅過(guò)大，二是包括集采等在內(nèi)的各種環(huán)境因素所致。從歷史上看，醫(yī)藥股行情一般是上半年表現(xiàn)比較好，下半年表現(xiàn)比較差。2022年如果市場(chǎng)環(huán)境有所好轉(zhuǎn)，醫(yī)藥板塊或存在修復(fù)空間。
創(chuàng)金合信大健康混合基金擬任基金經(jīng)理皮勁松表示，近期，醫(yī)藥行業(yè)有一些政策出臺(tái)，已在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，也對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生了一些影響�！澳壳皝�(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)估值水平趨向平穩(wěn)，板塊處于筑底階段，待市場(chǎng)情緒消化完成之后，2022年有望開(kāi)啟新一輪行情�！逼潘杀硎�。
部分細(xì)分賽道獲看好
“估值就好像一根皮筋一樣，被拉得太長(zhǎng)了，自然回彈的內(nèi)生動(dòng)力是很大的�！背仃惿J(rèn)為，中藥、特色原料藥、低值耗材等低估值板塊2021年四季度就悄然走強(qiáng)，這些賽道中的個(gè)股已有很好的估值性價(jià)比。2022年一季度，一些高景氣賽道的標(biāo)的經(jīng)過(guò)調(diào)整后會(huì)逐漸進(jìn)入可以配置的區(qū)域，但在估值性價(jià)比更高的制造升級(jí)方向上的倉(cāng)位會(huì)更重。
陳西銘表示，2022年醫(yī)藥股的表現(xiàn)還是會(huì)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化狀態(tài)，相對(duì)看好醫(yī)藥原材料生產(chǎn)企業(yè)，以及CXO板塊機(jī)會(huì)。CXO板塊的基本面沒(méi)有問(wèn)題，但由于機(jī)構(gòu)持股集中度比較高，可能整體波動(dòng)會(huì)比較大。
皮勁松認(rèn)為，2022年重點(diǎn)看好CXO、醫(yī)療器械、創(chuàng)新藥，以及醫(yī)美等細(xì)分賽道。
皮勁松分析稱，隨著國(guó)內(nèi)藥品審評(píng)審批、監(jiān)管和醫(yī)保支付方式的不斷完善，制藥企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力將主要聚焦在產(chǎn)品上，營(yíng)銷作用將會(huì)弱化，具備高研發(fā)投入、產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富的企業(yè)值得重點(diǎn)配置。在醫(yī)療器械方面，受益于政策鼓勵(lì)國(guó)產(chǎn)器械配置，基層和縣級(jí)醫(yī)院的市場(chǎng)需求旺盛，國(guó)產(chǎn)器械性價(jià)比優(yōu)勢(shì)突出，部分產(chǎn)品甚至達(dá)到進(jìn)口水準(zhǔn)，醫(yī)療器械板塊值得重點(diǎn)配置。此外，其它景氣度高、競(jìng)爭(zhēng)格局好的細(xì)分領(lǐng)域，如生長(zhǎng)激素、血制品、CXO等，也值得關(guān)注。
