成立規(guī)模超去年同期 公募FOF迎發(fā)行小高潮

　　今年以來，在分散化配置需求升溫背景下，基金中基金（FOF）迎來了一波發(fā)行小高潮。目前全市場有近20只FOF產(chǎn)品正在發(fā)行中，今年以來新成立的FOF規(guī)模達157億元，超過去年同期。

　　公募人士表示，F(xiàn)OF產(chǎn)品近年來呈現(xiàn)出較為明顯的風險收益配比優(yōu)勢，從全市場和各個基金評價維度篩選基金產(chǎn)品，能有效解決基民“找錯方向”等投資難題。

　　分散化配置需求升溫

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月30日，今年以來新成立的FOF產(chǎn)品共有51只（不同份額分開統(tǒng)計），成立規(guī)模達157億元。其中，包括首募近40億元、獲25850戶有效認購的平安盈禧FOF；還有首募規(guī)模達16.4億元的廣發(fā)安裕穩(wěn)健養(yǎng)老目標FOF。2021年同期，全市場成立的FOF規(guī)模為146億元。

　　此外，截至3月30日，全市場有16只FOF正在發(fā)行中。從投資類型上看，16只FOF中有13只為混合型FOF，兩只股票型FOF。南方基金和匯添富基金是FOF發(fā)行主力軍。

　　南方基金方面，既有由李文良管理的南方譽泰穩(wěn)健6個月持有，也有由魯炳良管理的南方浩泰平衡優(yōu)選一年持有和南方富祥穩(wěn)健養(yǎng)老目標一年持有。匯添富基金方面，目前有4只FOF正在發(fā)行中。其中，匯添富優(yōu)質(zhì)精選一年持有、匯添富積極投資指數(shù)優(yōu)選由李彪掛帥，匯添富鑫添利6個月持有和匯添富添福睿享穩(wěn)健養(yǎng)老目標一年持有則由蔡健林擔綱。

　　從產(chǎn)品類型上看，不乏FOF-LOF等創(chuàng)新品種。具體來看，招商基金旗下的招商智星穩(wěn)健配置混合FOF-LOF于3月29日開始發(fā)售；由楊喆管理的廣發(fā)積極優(yōu)勢一年封閉混合(FOF-LOF)于3月28日開始發(fā)行。

　　若包括4月6日開售的興證全球優(yōu)選穩(wěn)健FOF和南方浩益進取聚申混合FOF，以及4月11日開始發(fā)行的上投摩根博睿均衡一年持有期混合FOF，全市場發(fā)行的FOF接近20只。深圳公募人士陳鋼（化名）對中國證券報記者表示，2022年以來市場波動明顯，分散化配置需求持續(xù)升溫，F(xiàn)OF受到了市場歡迎。相對來說，這類產(chǎn)品是今年基金發(fā)行中的優(yōu)勢品種。

　　風險收益配比優(yōu)勢明顯

　　安信基金FOF投資部總經(jīng)理占冠良對中國證券報記者表示，國內(nèi)公募FOF近年來呈現(xiàn)出較為明顯的風險收益配比優(yōu)勢。他觀察到，個人投資者是公募FOF的主要持有人，并且對FOF的認可度逐漸提升。“未來，在資管新規(guī)和投資者機構化背景下，F(xiàn)OF產(chǎn)品會持續(xù)受到市場歡迎�！�

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月30日，自2017年9月開閘以來，364只FOF產(chǎn)品的總規(guī)模達到了3393.73億元。剔除成立時間不滿兩年的產(chǎn)品，F(xiàn)OF產(chǎn)品近兩年和近三年的平均回報率分別達到了20.77%和28.59%。成立滿兩年的產(chǎn)品中，有23只產(chǎn)品成立以來的回報率超過了40%，前海開源裕源以68.45%的收益率排名第一，華夏養(yǎng)老2045A、嘉實養(yǎng)老2050五年緊跟其后，收益率分別為61.21%和54.87%，中歐預見養(yǎng)老2035三年A、南方養(yǎng)老2035三年A等產(chǎn)品的收益率均在50%以上。

　　平安基金養(yǎng)老投資總監(jiān)高鶯對中國證券報記者說，F(xiàn)OF產(chǎn)品能有效解決基民以下幾類投資痛點。一是“找錯方向”風險�；�金產(chǎn)品按底層資產(chǎn)可分為很多類別，不同類別之間會有一定輪動，通過FOF可以在資產(chǎn)層面進行配置，分散投向單一資產(chǎn)的風險。二是管理FOF的專業(yè)機構會嚴格遵守投資紀律，把握投資時機，有助于克服人性缺點，有助于解決買點賣點把握不準問題。三是FOF在管理中通過科技賦能，定量評估，給基金和基金經(jīng)理“畫像”，結合盡職調(diào)查和基金經(jīng)理的管理經(jīng)驗進行判斷，有助于提升篩選質(zhì)量，解決“選不準”風險。

　　構建“平衡”組合

　　FOF投資的是一籃子基金，業(yè)績表現(xiàn)與基金經(jīng)理的組合構建有著密切關系。

　　根據(jù)多年FOF投資經(jīng)驗，占冠良總結出了兩種FOF組合理念。一是管理人帶著既定的市場預判去選基金，會在相應板塊或風格的基金中重點配置。這種思路是把基金當作資產(chǎn)工具，F(xiàn)OF呈現(xiàn)出顯著的“風格增強”特征。二是管理人事先不對行情趨勢做預判，從全市場和各個基金評價維度篩選出好基金。這樣做出來的FOF組合相當于多策略“平衡”組合，既能容納各種不同風格，也不會因為預判發(fā)生重大失誤而出現(xiàn)大的虧損。他自己傾向的是第二種思路。

　　高鶯的組合思路，則側重于基金長期業(yè)績�！拔視�稍微淡化基金的短期業(yè)績排名，對基金經(jīng)理的長期投資理念更為看重。從我接觸到的美國養(yǎng)老基金投資經(jīng)驗來看，他們選擇的基金起碼要具備三年以上的累計業(yè)績，對基金經(jīng)理的考核也基本是以三年為基準，通過三年、五年、十年不同時間區(qū)間作為業(yè)績考核權重，這些經(jīng)驗值得借鑒。”

　　展望2022年，景順長城穩(wěn)健養(yǎng)老目標三年FOF的基金經(jīng)理薛顯志表示，2022年宏觀環(huán)境預期為寬貨幣和寬信用格局，從大類資產(chǎn)配置來看，股票預期相對占優(yōu)。在穩(wěn)增長的背景下，階段性可關注地產(chǎn)鏈相關行業(yè)和傳統(tǒng)大基建相關行業(yè)；中長期看好以“專精特新”為代表的智能制造以及制造業(yè)升級、碳中和等相關板塊表現(xiàn)；大消費板塊等也有一定配置價值。