績優(yōu)基金頻發(fā)限購令 不再追捧“大規(guī)模”

　　近日，在A股市場有所回升的行情下，多只績優(yōu)基金“閉門謝客”。2022年度冠軍基金萬家精選宣布自2月2日起暫停100萬元及以上的單日申購，招商競爭力混合一個月內連發(fā)三次限購公告，限購金額從10萬元降低至1萬元。

　　業(yè)內人士認為，基金規(guī)模的快速增加會對中小盤風格為主的基金經(jīng)理帶來更高挑戰(zhàn)。整體而言，績優(yōu)基金限購更多是出于保業(yè)績的需要，而在單位凈值較高時限購也能夠避免追高資金的受損。中國證券報記者在采訪調研中發(fā)現(xiàn)，基金公司與投資者對“大規(guī)�！被�金的態(tài)度正在逐漸回歸理性。

　　多只績優(yōu)基金啟動限購

　　2月2日，2022年度冠軍基金經(jīng)理黃海管理的萬家精選暫停大額申購，單日單個基金賬戶申購上限為100萬元（不含）。招商競爭力混合宣布自2月1日起“拒絕”超過1萬元的大額申購，這已是該基金近一個月以來連續(xù)第三次限購，限購金額不斷降低。

　　天天基金網(wǎng)顯示，截至2月1日收盤，連發(fā)三次“限購令”的招商競爭力混合近三個月以來的漲幅超過30%，位居同類基金的前0.5%。繼2022年11月30日恢復大額申購以來，該基金單位凈值呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢，基金規(guī)模“水漲船高”。2022年四季報顯示，該基金規(guī)模已達到61.75億元，較三季度末增加一倍。

　　此外，長城雙動力混合、安信民穩(wěn)增長混合、融通健康產(chǎn)業(yè)靈活配置混合、長信穩(wěn)健成長混合、國聯(lián)安小盤精選等多只業(yè)績表現(xiàn)較為亮眼的基金也紛紛在近日宣布暫停大額申購，在近期的回升行情下，選擇暫且“閉門謝客”。

　　中國證券報記者從多方渠道處了解到，部分績優(yōu)基金近期有大量新增資金涌入，甚至有的基金規(guī)模已突破百億元。業(yè)內人士認為，績優(yōu)基金“閉門謝客”很大程度上是為了保業(yè)績。因為大量新資金涌入，容易攤薄原持有人的基金收益，且當行情處在高位時，往往不是特別合適的建倉時機，容易降低投資性價比。當凈值上漲到一定階段后，可能有更大的回調風險，限購可以避免追高資金受損。

　　限購基金多重倉中小盤股

　　2022年四季報顯示，近期限制大額申購的績優(yōu)基金中，多只基金的前十大重倉股以中小市值公司為主。以萬家精選、招商競爭力混合為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月2日收盤，這兩只基金的前十大重倉股中，超過半數(shù)個股的總市值在1000億元以下。同樣于近期宣布限購的長城雙動力混合、融通健康產(chǎn)業(yè)靈活配置混合、國聯(lián)安小盤精選等更是典型的中小盤基金，其中多只重倉股市值甚至不足100億元。

　　多位業(yè)內人士認為，在基金規(guī)�？焖贁U張的過程中，中小盤風格為主的基金經(jīng)理或更容易被影響。華南某公募基金經(jīng)理表示，對于中小盤基金而言，規(guī)模擴大會導致基金對單個個股的購買比例降低，這在起初可以通過多購買幾只股票來解決，但規(guī)模過大之后可能會對基金運作產(chǎn)生較大影響。

　　此外，基金規(guī)模的擴大也會對中小盤風格基金經(jīng)理的投研能力提出更高要求。業(yè)內人士說，規(guī)模越大往往需要基金公司和基金經(jīng)理股票研究能力跟得上，股票池覆蓋標的足夠多。只有這樣，基金經(jīng)理才能夠更充分地利用好新增資金，在優(yōu)質個股篩選和投資上有的放矢。

　　規(guī)模執(zhí)念漸趨淡化

　　中國證券報記者在采訪調研中發(fā)現(xiàn)，與以往利用績優(yōu)基金沖規(guī)模有所不同，如今基金公司對規(guī)模的態(tài)度似乎正逐漸回歸至更為冷靜的狀態(tài)。

　　華南某公募基金人士表示，從近年部分大規(guī)�；�金表現(xiàn)來看，當基金規(guī)模過大時，確實會對基金調倉操作造成一定掣肘，尤其當規(guī)模超過基金經(jīng)理能力范圍時，可能帶來難以預料的凈值大幅波動，給基金公司帶來負面影響。這種情況下，基金公司寧愿放棄一些規(guī)模收入，也要控制過多資金涌入可能產(chǎn)生的風險。

　　越來越多的投資者似乎也不再一味追捧大規(guī)�；�金。以招商競爭力混合為例，2月1日的最新限購公告發(fā)布前，就有不少投資者在該基金的貼吧上主動呼吁限購，并對基金規(guī)模迅速增大表示擔憂。

　　長江證券表示，限購有利于化解基金“船大難掉頭”問題，避免基金經(jīng)理因流動性放棄一些投資機會，影響基金收益，也有利于改變過往投資者隨意進出的高頻交易心理，讓基金持有人更珍惜已有的持倉份額。

　　也有業(yè)內人士透露，需要警惕限購被部分基金公司用來作為一種“饑餓營銷”的手段。

　　信達澳亞基金經(jīng)理李淑彥認為，規(guī)模增加確實會對業(yè)績造成壓力，但規(guī)模其實并無絕對的合適標準，它還和基金經(jīng)理投資方法論有關。如果更關注公司基本面和長期發(fā)展?jié)摿�，�?guī)模半徑可以拓得更寬；但如果關注的是短期行業(yè)的景氣度，就更適合靈活的小規(guī)�；�金。