公募險(xiǎn)資競(jìng)相舉牌 大手筆搶籌藏玄機(jī)

　　2023年以來，A股市場(chǎng)震蕩回暖。在這一過程中，公募、外資、險(xiǎn)資、牛散等各路資金瞄準(zhǔn)時(shí)機(jī)加倉(cāng)，提前鎖定目標(biāo)股票，掀起了一輪火熱“舉牌潮”。截至3月10日，今年以來，險(xiǎn)資已三次舉牌上市公司，公募基金、外資也不甘落后紛紛舉牌，還有一部分老牌“牛散”高調(diào)增持。

　　接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的基金經(jīng)理表示，在正確的時(shí)機(jī)加倉(cāng)是提高收益的有效方式，舉牌也能幫助機(jī)構(gòu)投資者深入了解甚至參與到公司的經(jīng)營(yíng)、治理上，加強(qiáng)對(duì)標(biāo)的公司的跟蹤、評(píng)估。

　　從舉牌的指示意義來看，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，舉牌往往會(huì)提升曝光度，對(duì)持股穩(wěn)定性有所約束，要求基金經(jīng)理對(duì)基本面判斷具有信心。因此，一些長(zhǎng)期業(yè)績(jī)良好、投資理念成熟穩(wěn)健的機(jī)構(gòu)投資者，其舉牌行為往往代表對(duì)公司發(fā)展的認(rèn)可，舉牌時(shí)點(diǎn)也反映出對(duì)公司股價(jià)、估值的態(tài)度，具有一定借鑒意義。

　　各路資金提前鎖定標(biāo)的

　　近期，公募基金出現(xiàn)罕見的舉牌動(dòng)作。據(jù)港交所披露的信息，近日，興證全球基金增持5.68萬股時(shí)代天使，合計(jì)約638.54萬港元。增持后，興證全球基金持有847.8萬股時(shí)代天使，持股比例上升至5.01%。公開資料顯示，時(shí)代天使是一家牙科隱形矯治解決方案提供商，為牙科醫(yī)生提供自主研發(fā)的數(shù)字化正畸解決方案。

　　外資也在本輪加倉(cāng)潮流中不甘落后，今年以來多次出手。例如，根據(jù)港交所1月份披露的信息顯示，國(guó)際知名資管巨頭貝萊德增持協(xié)鑫科技，持股比例達(dá)5.01%，達(dá)到舉牌線。無獨(dú)有偶，1月5日，美國(guó)資管機(jī)構(gòu)富達(dá)（Fidelity）旗下FMR LLC，以平均14.07港元/股的價(jià)格，增持1135萬股中國(guó)人壽H股，增持后，F(xiàn)MR LLC持有中國(guó)人壽H股近3.74億股，持股比例達(dá)5.03%，達(dá)到舉牌線。

　　還有牛散在達(dá)到舉牌線后，繼續(xù)大手筆加倉(cāng)，頻繁增持。近日，知名牛散孫偉再次出手，繼2022年舉牌之后，又一次大幅加倉(cāng)中葡股份。據(jù)中葡股份發(fā)布的公告，公司持股5%以上的股東孫偉自2022年12月16日至2023年2月27日期間，通過交易所集中競(jìng)價(jià)交易方式合計(jì)增持公司1125.73萬股股份，占公司總股本的1%。本次增持后，孫偉共持有7866萬股中葡股份，持股比例由此前的6%增至7%。

　　公開資料顯示，中葡股份最新市值約83.38億元，該公司為一家集葡萄種植、生產(chǎn)、銷售為一體的葡萄酒上市企業(yè)，擁有尼雅、西域、新天等多個(gè)國(guó)內(nèi)知名葡萄酒品牌。

　　在灃京資本研究總監(jiān)陳華良看來，機(jī)構(gòu)投資者以及部分個(gè)人投資者的舉牌行為，主要有三種意圖�！耙皇浅止筛�加集中，如果對(duì)公司中長(zhǎng)期價(jià)值有信心，大比例持股往往是獲得高收益的有效途徑，在正確的時(shí)候下注是成功投資的方式；二是舉牌往往意味著提升曝光度，對(duì)于持股的穩(wěn)定性也有一定的約束，要求對(duì)公司基本面的判斷信心較強(qiáng)；三是舉牌能幫助投資者更加深入了解甚至參與到公司的經(jīng)營(yíng)、治理上，對(duì)于標(biāo)的公司的跟蹤、評(píng)估會(huì)加強(qiáng)，從而與穩(wěn)定持股形成正向循環(huán)�！�

　　險(xiǎn)資頻頻舉牌

　　除上述投資者外，險(xiǎn)資近期頻頻舉牌的動(dòng)作更是備受關(guān)注。據(jù)中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)披露的信息，今年已有3家保險(xiǎn)公司及關(guān)聯(lián)方主動(dòng)舉牌上市公司。

　　3月3日，中國(guó)太保公告顯示，2月28日，中國(guó)太�？毓勺庸�司中國(guó)太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司通過港股通買入上市公司光大環(huán)境H股690萬股股票，觸發(fā)舉牌線。在本次舉牌前，中國(guó)太保直接持有光大環(huán)境H股股票1238.4萬股，占其H股股本比例為0.2%；太保人壽直接持有光大環(huán)境H股股票2.19億股，占其H股股本比例為3.57%；太保財(cái)險(xiǎn)直接持有光大環(huán)境H股股票6241.4萬股，占其H股股本比例為1.02%。本次舉牌后，中國(guó)太保及控股子公司共持有光大環(huán)境H股約3.07億股，占該上市公司H股股本比例為5%。

　　2月10日，陽光人壽披露公告，陽光人壽于1月31日認(rèn)購(gòu)首程控股2.53億股配售股份，占該上市公司配售完成后總股本的3.36%；公司的關(guān)聯(lián)方和一致行動(dòng)人陽光財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“陽光財(cái)險(xiǎn)”)已持有首程控股股票。截至2023年1月31日，陽光人壽與陽光財(cái)險(xiǎn)合并持有首程控股港股股票4.56億股，占該上市公司總股本的6.05%，達(dá)到舉牌線。

　　此前，1月13日，中國(guó)人壽也發(fā)布公告稱，于1月9日通過定向增持舉牌萬達(dá)信息。本次權(quán)益變動(dòng)完成后，中國(guó)人壽及一致行動(dòng)人合并持有萬達(dá)信息的股份由18.17%上升至20.32%。

　　從舉牌方式來看，今年3次險(xiǎn)資舉牌的手段各不相同。中國(guó)太保及控股子公司是通過二級(jí)市場(chǎng)增持的方式舉牌上市公司；陽光人壽是參與了上市公司的配股認(rèn)購(gòu)；而中國(guó)人壽則是通過定增的方式舉牌。

　　值得關(guān)注的是，與前兩年相比，今年以來險(xiǎn)資舉牌次數(shù)呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)。記者發(fā)現(xiàn)，2021年和2022年分別有1次和4次險(xiǎn)資舉牌，其中2022年僅有2次為主動(dòng)舉牌。而2023年開年僅三個(gè)月，險(xiǎn)資主動(dòng)舉牌上市公司數(shù)量就已經(jīng)超過2022年全年。

　　從舉牌對(duì)象來看，今年險(xiǎn)資舉牌對(duì)象多來自與國(guó)家戰(zhàn)略相關(guān)的行業(yè)。Choice數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)太保及控股子公司增持的光大環(huán)境是一家主要從事能源及基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)業(yè)務(wù)的投資控股公司，其業(yè)務(wù)涵蓋垃圾處理、污泥處理、污水處理、環(huán)保技術(shù)研發(fā)、提供環(huán)保相關(guān)服務(wù)等多個(gè)方面。陽光人壽舉牌的首程控股是一家主要從事基金管理服務(wù)和停車資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理的投資控股公司。中國(guó)人壽舉牌的萬達(dá)信息是一家從事城市信息化領(lǐng)域服務(wù)的公司，其業(yè)務(wù)領(lǐng)域涵蓋醫(yī)療衛(wèi)生、智慧政務(wù)、市場(chǎng)監(jiān)管、民生保障、城市安全、智慧教育、ICT信息科技創(chuàng)新、健康管理和智慧城市公共平臺(tái)的建設(shè)與運(yùn)營(yíng)等領(lǐng)域。

　　此外，今年險(xiǎn)資并沒有集中在以往比較青睞的地產(chǎn)等板塊舉牌，舉牌對(duì)象所屬行業(yè)更加分散，且涵蓋A股和港股兩大市場(chǎng)。前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍分析：“現(xiàn)在港股整體估值較低，給險(xiǎn)資舉牌創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。而舉牌對(duì)象更加分散，更加多元化，體現(xiàn)險(xiǎn)資在布局方面關(guān)注多個(gè)行業(yè)，更加多樣化�！�

　　市場(chǎng)信心回升

　　作為追求穩(wěn)健的長(zhǎng)期資金，險(xiǎn)資在權(quán)益市場(chǎng)的動(dòng)作向來謹(jǐn)慎，因此，此輪險(xiǎn)資舉牌小高潮備受市場(chǎng)關(guān)注。陳華良分析，機(jī)構(gòu)投資者舉牌通常是基于較長(zhǎng)時(shí)間維度的投資考慮。一方面，目前機(jī)構(gòu)投資者的規(guī)模差異性越來越大，部分機(jī)構(gòu)資金規(guī)模較大，過于分散投資不一定能獲得良好效果；另一方面，當(dāng)前市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性特征也越來越突出，大規(guī)模資金跟隨市場(chǎng)指數(shù)的配置往往很難獲得超額收益。出于相對(duì)集中持股的考慮，機(jī)構(gòu)投資者往往會(huì)傾向于對(duì)中長(zhǎng)期基本面看好的公司加大持股力度。

　　在投資風(fēng)向?qū)用�，根�?jù)過往情況，機(jī)構(gòu)投資者的舉牌動(dòng)作具有一定參考意義。陳華良表示，機(jī)構(gòu)投資者特別是有著良好業(yè)績(jī)記錄、投資理念成熟穩(wěn)健的機(jī)構(gòu)投資者，其舉牌行為往往代表對(duì)公司發(fā)展的認(rèn)可，舉牌時(shí)點(diǎn)也能代表對(duì)公司股價(jià)、估值的認(rèn)可，具有一定參考意義。

　　“這說明大家集中看好，形成了一致預(yù)期�！本藐枬�(rùn)泉董事長(zhǎng)胡軍程表示，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，企業(yè)盈利修復(fù)，投資者信心增強(qiáng)，當(dāng)前A股總體估值處于相對(duì)低位，具有吸引力，“日光基”的出現(xiàn)便是明顯信號(hào)。

　　“機(jī)構(gòu)投資風(fēng)格上更傾向于長(zhǎng)期價(jià)值投資，當(dāng)前頻頻舉牌上市公司，且舉牌后存在鎖定期問題，是對(duì)公司、市場(chǎng)中長(zhǎng)期前景看好，投資信心有所回升的體現(xiàn)�！焙胍氵h(yuǎn)方國(guó)企轉(zhuǎn)型升級(jí)基金經(jīng)理章勁表示。

　　他進(jìn)一步表示：“今年以來國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇趨勢(shì)中，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期步入尾聲，美債利率可能筑頂、中期趨勢(shì)下行對(duì)市場(chǎng)估值從利空轉(zhuǎn)為利好。當(dāng)前A股和港股的估值水平較低，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好仍處于底部區(qū)域。隨著股市回暖，險(xiǎn)資和公募投資于股市的資金增速亦有望回升�！�

　　在不少專業(yè)投資者看來，當(dāng)前A股估值具備較大吸引力。弘毅遠(yuǎn)方基金宏觀研究員林思閃表示，建議重點(diǎn)關(guān)注受益于政策大力支持的、盈利增速向上彈性更大的數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。其中，可以特別關(guān)注通信、計(jì)算機(jī)、傳媒等行業(yè)機(jī)會(huì)。此外，近年來央企經(jīng)營(yíng)情況向好，盈利改善明顯，但估值長(zhǎng)期低于民企，隨著新一輪國(guó)企改革加力提效，核心競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升，中長(zhǎng)期央企仍具備較好的投資價(jià)值。

　　中歐基金基金經(jīng)理錢亞風(fēng)云表示，市場(chǎng)主流指數(shù)（滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指及中證1000指數(shù)）市盈率估值均處于歷史相對(duì)低位水平，或具有較大向上空間，權(quán)益市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)豐富。不過，不確定性因素仍未消除，由于經(jīng)濟(jì)仍處于“固本培元”修復(fù)階段，疊加外部環(huán)境的不確定性，A股投資進(jìn)入“糾結(jié)”時(shí)刻。

　　煜德投資研究部總經(jīng)理李賀表示，隨著經(jīng)濟(jì)逐步回升，上市公司的報(bào)表整體會(huì)呈現(xiàn)較高增長(zhǎng)的局面，而高增長(zhǎng)會(huì)帶來企業(yè)家與投資者信心回升，使投資增長(zhǎng)、員工收入增加，從而促進(jìn)消費(fèi)增加。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可控，而政策著力推動(dòng)發(fā)展的新興領(lǐng)域、補(bǔ)短板領(lǐng)域?qū)⒊掷m(xù)出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)。不過，未來一年，順周期行業(yè)的回升動(dòng)力可能超過部分新興產(chǎn)業(yè)。