把握絕對收益 穩(wěn)健型基金產(chǎn)品穿越波動

　　對基金投資而言，只有在市場波動中，部分具有深度價值的產(chǎn)品才會浮出水面。

　　今年以來，不斷調(diào)整的市場環(huán)境拖累了很多主動權(quán)益類基金的表現(xiàn)。不過，也有部分穩(wěn)健型產(chǎn)品脫穎而出，如紅利主題基金、“固收+”、個人養(yǎng)老金基金等，它們是為數(shù)不多的上漲品種。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，投資者從追求相對收益轉(zhuǎn)向追求絕對收益，這種趨勢并非曇花一現(xiàn)，有可能長期持續(xù)。

　　穩(wěn)健產(chǎn)品的“好時光”

　　今年以來，對于主動權(quán)益類基金而言，過得著實“有點難”。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，截至5月12日，今年以來普通股票型基金、偏股混合型基金的平均回報均告負，分別為-1.43%和-3.27%。同期，上證指數(shù)上漲了5.93%，深證成指下跌了0.09%，滬深300指數(shù)上漲了1.71%。

　　部分穩(wěn)健型產(chǎn)品卻迎來了難得的“好時光”。

　　同源數(shù)據(jù)顯示，截至5月12日，今年以來紅利主題基金整體上漲，平均漲幅為2.4%，其中金鷹紅利價值混合、長城改革紅利混合、融通紅利機會主題精選靈活配置混合基金分別上漲了21.42%、12.05%和10.08%，天弘中證紅利低波動100、創(chuàng)金合信中證紅利低波動指數(shù)、景順長城中證滬港深紅利成長低波動等多只紅利指數(shù)基金漲幅均超10%。

　　公募“固收+”基金和個人養(yǎng)老金基金的表現(xiàn)也可圈可點。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至5月12日，“固收+”基金今年以來整體上漲，平均漲幅為1.06%，表現(xiàn)居前的工銀可轉(zhuǎn)債、嘉合磐石和工銀聚豐混合分別上漲了21.06%、10.88%和8.64%；個人養(yǎng)老金基金方面，有數(shù)據(jù)披露的133只產(chǎn)品今年以來整體保持正收益，平均回報為0.72%，3只產(chǎn)品漲幅超過3%，分別是中歐預(yù)見養(yǎng)老2025一年持有FOF、平安穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有FOF和南方養(yǎng)老目標(biāo)日期2030三年持有混合FOF。

　　看重絕對收益

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，今年以來表現(xiàn)較好的幾類產(chǎn)品或受益于底層資產(chǎn)，或受益于資產(chǎn)配置，但都以絕對收益為導(dǎo)向，追求資產(chǎn)的穩(wěn)定增值，不僅在當(dāng)下迎合了價值股重估的風(fēng)潮，未來在投資者風(fēng)險偏好回落的大趨勢下也將持續(xù)受益。

　　以紅利主題基金為例，在民生加銀基金量化投資部總監(jiān)何江看來，在各個市場上，紅利因子從長期來看都是具有較好阿爾法的重要因子。在目前的市場環(huán)境下，權(quán)益市場的波動和分化較大，且國債收益率處于較低水平，再加上流動性較為寬松的環(huán)境，使得紅利類資產(chǎn)對于投資者或有較強吸引力。此外，備受關(guān)注的“中國特色估值體系”主題也與紅利因子高度相關(guān)，未來紅利類資產(chǎn)的相對優(yōu)勢有望持續(xù)。

　　滬上一位資深指數(shù)基金經(jīng)理表示，認為紅利主題基金表現(xiàn)較好僅是因為踩準(zhǔn)“中國特色估值體系”主線的想法有失偏頗�！皬倪^往數(shù)據(jù)看，每當(dāng)經(jīng)濟周期走到修復(fù)階段，價值風(fēng)格都相對占優(yōu)。此外，隨著市場主題行業(yè)快速輪動，景氣投資失效，投資者的風(fēng)險偏好也將進一步下行，從而追逐高股息資產(chǎn)的確定性，種種因素都對紅利主題基金有正面推動作用�！�

　　資金對紅利主題基金的關(guān)注也有所提升。匯成基金研究中心通過基金的歷史持倉，綜合基金投資目標(biāo)等信息，篩選出30只場外交易的紅利主題基金。截至5月12日，這批基金今年以來收益率中位數(shù)為4.6%。從基金份額變動看，整體份額有所增加，說明了資金向該類基金集中的特性。

　　探討“固收+”基金和個人養(yǎng)老金基金能“抗震”的原因，業(yè)內(nèi)人士則表示，正確的資產(chǎn)配置策略和對子基金的嚴(yán)格甄選是組合能夠有效應(yīng)對市場波動的主要原因。

　　在樂觀中謹(jǐn)慎前行

　　展望后市，華夏養(yǎng)老2045FOF基金經(jīng)理許利明認為，從調(diào)研情況看，各地生產(chǎn)活動快速恢復(fù)，開工率已超去年同期水平，反映需求端表現(xiàn)的新訂單指數(shù)也有一定修復(fù)，表明經(jīng)濟復(fù)蘇具有可持續(xù)性。因此，他在一季度增加了低估值價值風(fēng)格及與數(shù)字經(jīng)濟相關(guān)的基金和股票，未來將視相關(guān)板塊的估值水平變化做動態(tài)調(diào)整。

　　廣發(fā)基金投顧團隊表示，股票市場或延續(xù)結(jié)構(gòu)性特征，整體風(fēng)格轉(zhuǎn)向防御；債券市場仍有機會，保持中性偏樂觀的態(tài)度，但也有一些潛在利空，包括政策利率對長端利率下行形成制約、債市交易擁擠度上升、信用利差已出現(xiàn)明顯壓縮等。

　　不少基金經(jīng)理認為，基于外部環(huán)境和經(jīng)濟內(nèi)生動力的一些不確定性，投資向絕對收益靠攏的趨勢并不是曇花一現(xiàn)。因此，專業(yè)投資者也越來越關(guān)注估值、基本面和組合配置等指標(biāo)。

　　“拉長時間來看，近一年和近兩年主動權(quán)益基金的平均回報均告負，這固然與市場風(fēng)格有關(guān)。但在投資方面，怎樣更好地應(yīng)對不確定性，改善持有者體驗，是值得深思的問題�！币晃换�金經(jīng)理表示。