次新“夭折”拷問產(chǎn)品競爭力 基金擺脫清盤困境須自救

　　今年以來，公募基金迎來一輪清盤潮，逾300只基金發(fā)布觸發(fā)清盤風(fēng)險(xiǎn)提示公告，136只基金已宣告清盤。其中，股票型基金、混合型基金罕見成為清盤的重災(zāi)區(qū)。面對清盤危機(jī)，有基金公司主動(dòng)清理“僵尸基金”，順利進(jìn)入清盤和清算程序，也有基金公司保殼意愿強(qiáng)烈，多次在清盤邊緣掙扎。

　　多只次新基金在誕生不久就遭遇規(guī)模困境，面臨“夭折”風(fēng)險(xiǎn)。在業(yè)內(nèi)人士看來，這背后是部分基金公司產(chǎn)品設(shè)計(jì)同質(zhì)化，管理和運(yùn)營能力欠缺的問題。不過，加速出清是行業(yè)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段的正常現(xiàn)象，除了主動(dòng)清理僵尸基金外，基金公司應(yīng)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、策略開發(fā)、持營宣傳、費(fèi)率結(jié)構(gòu)等方面共同發(fā)力，提升產(chǎn)品競爭力，避免大面積走向清盤命運(yùn)。

　　“清盤潮”來襲

　　6月30日，南方粵港澳大灣區(qū)創(chuàng)新100ETF發(fā)布公告稱，截至2023年6月27日，該基金已連續(xù)60個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元，出現(xiàn)基金合同終止事由，基金管理人將終止《基金合同》，并根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)、基金合同等規(guī)定對基金進(jìn)行清算，基金最后運(yùn)作日為2023年7月4日，將自2023年7月5日起進(jìn)入基金財(cái)產(chǎn)清算程序。

　　同日，中銀基金發(fā)布提示性公告稱，截至2023年6月29日，中銀裕利靈活配置混合已連續(xù)55個(gè)工作日出現(xiàn)基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的情形。若截至2023年7月6日日終，該基金出現(xiàn)連續(xù)60個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的情形，將根據(jù)基金合同約定進(jìn)入清算程序，無需召開基金份額持有人大會(huì)進(jìn)行表決。

　　上述公告只是此輪基金清盤潮中的縮影。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，今年以來，已有136只基金清盤，為近五年上半年清盤數(shù)量之最。2019年至2022年，全年基金清盤數(shù)量分別為134只、174只、254只、233只。

　　值得關(guān)注的是，相較于以往債券基金為清盤大軍“主力”的局面，近兩年以來，股票基金、混合基金清盤逐漸成為清盤重災(zāi)區(qū)。今年以來，已清盤的基金中，40只為股票型基金，61只為混合型基金，僅有23只為債券型基金。2022年，則有93只混合型基金和56只股票型基金清盤，債券基金清盤數(shù)量為75只。

　　指數(shù)基金也成為這場清盤風(fēng)波中難以忽視的一部分。今年以來清盤的136只基金中，有40只為指數(shù)型基金，其中24只為ETF及ETF聯(lián)接基金。

　　“當(dāng)前全市場的ETF數(shù)量已接近800只，不可否認(rèn)的是，產(chǎn)品同質(zhì)化較為嚴(yán)重。由于ETF的規(guī)模越大、流動(dòng)性越好，越受投資者關(guān)注，很多小規(guī)模的ETF無人問津，最終命運(yùn)便是走向清盤�！北本┠沉炕�基金經(jīng)理分析說。

　　上海證券高級(jí)分析師池云飛表示，基金清盤受很多因素影響，當(dāng)前環(huán)境下，大面積清盤主要是四方面因素導(dǎo)致。一是隨著行業(yè)的發(fā)展，市場競爭加劇，使得一些認(rèn)知度或認(rèn)可度較低的基金比以往更容易被清盤，這或是最主要原因。二是權(quán)益市場的賺錢效應(yīng)下降，促使投資者對權(quán)益資產(chǎn)的配置意愿降低，導(dǎo)致一些本來規(guī)模就小、持營不佳的權(quán)益基金被加速清盤。三是基金投資者在不斷成熟，自身的投資需求更為明確，對那些難以適應(yīng)市場的產(chǎn)品容忍度下降。四是清退機(jī)制不斷優(yōu)化，基金行業(yè)進(jìn)一步向高質(zhì)量、結(jié)構(gòu)優(yōu)化方向發(fā)展。

　　次新基金遭遇夭折風(fēng)險(xiǎn)

　　除了已清盤基金外，還有大量基金在清盤的路上。今年以來，累計(jì)有逾300只基金（不同份額分開計(jì)算）發(fā)布可能觸發(fā)基金合同終止情形的提示性公告。值得關(guān)注的是，陷入清盤危機(jī)的基金中，出現(xiàn)了許多成立不足一年的次新基金身影。

　　例如，根據(jù)國投瑞銀基金近期發(fā)布的公告，成立于2023年1月17日的國投瑞銀興順3個(gè)月持有混合FOF，截至2023年6月21日，已經(jīng)連續(xù)40個(gè)工作日基金凈資產(chǎn)低于5000萬元，可能觸發(fā)基金合同終止情形。也就是說，該基金自4月份起就已出現(xiàn)規(guī)�？s水。根據(jù)該基金一季報(bào)，截至一季度末，總份額為2.016億份，基金資產(chǎn)規(guī)模為2.016億元，由此推算，基金規(guī)模是在三個(gè)月持有期結(jié)束后，遭遇投資者大量贖回，淪為迷你基金。但實(shí)際上，該基金業(yè)績并不算差，截至6月29日，該基金單位凈值為0.9934元，近三個(gè)月以來在同類基金中排名良好。

　　另一只次新基金同樣如此，成立于2022年7月28日的光大保德信匯佳混合，該基金成立時(shí)的規(guī)模約為2.1億元，有效認(rèn)購總戶數(shù)為1014戶，但成立后僅兩個(gè)月，基金規(guī)模就大幅縮水。根據(jù)基金季報(bào)，該基金自2022年三季度末起規(guī)模就已不足5000萬元。從業(yè)績來看，該基金成立以來上漲5.50%，跑贏同期同類基金，但仍未逃脫陷入清盤危機(jī)的命運(yùn)。

　　“近兩年以來，權(quán)益市場不景氣，很多次新基金凈值長期低于1元，投資者信心受到很大影響，基金規(guī)模逐漸縮水，一旦規(guī)模持續(xù)小于5000萬元，基金公司又未及時(shí)尋找到新的資金，就面臨清盤風(fēng)險(xiǎn)�！北本┠彻�募基金市場人士表示。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，包括次新基金在內(nèi)的大量基金走向清盤，是行業(yè)發(fā)展過程中的一大“痛點(diǎn)”，同時(shí)也是發(fā)展到一定階段的正�，F(xiàn)象。基金清盤是由于基金管理公司或基金托管人對于基金持續(xù)經(jīng)營的能力存在疑問而主動(dòng)清盤，或者由于基金規(guī)模過小無法維持運(yùn)營而被迫清盤。通常情況下，高質(zhì)量的基金管理公司和產(chǎn)品會(huì)有穩(wěn)定的投資人群體和良好的業(yè)績表現(xiàn)，不需要清盤。但是，由于市場環(huán)境變化等因素可能導(dǎo)致一些基金表現(xiàn)不佳，無法吸引投資人，或者管理公司經(jīng)營不善，也會(huì)加速基金走向清盤。

　　一家中型基金公司FOF基金經(jīng)理表示，次新基金陷入清盤危機(jī)，實(shí)際上是產(chǎn)品缺乏競爭力的體現(xiàn)，不僅浪費(fèi)了基金公司和市場資源，也影響了持有人的體驗(yàn)。歸根結(jié)底，基金公司應(yīng)該通過提高產(chǎn)品質(zhì)量、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理、提高客戶服務(wù)質(zhì)量和創(chuàng)新研發(fā)能力等措施，提高產(chǎn)品的競爭力，降低清盤風(fēng)險(xiǎn)。首先是加強(qiáng)創(chuàng)新和研發(fā)能力，推出符合市場需求和投資者需求的創(chuàng)新產(chǎn)品，滿足不同層次、不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者需求，而非一味追逐熱點(diǎn)、陷入同質(zhì)化競爭。其次需要提高產(chǎn)品操盤能力，加強(qiáng)投研部門的建設(shè)和人才儲(chǔ)備，培養(yǎng)操盤人員的專業(yè)能力和市場敏感度，從而提高產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)。此外，還要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，制定科學(xué)合理的風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管控機(jī)制，對市場風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益進(jìn)行有效管理，確保產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)可控。

　　主動(dòng)應(yīng)對清盤危機(jī)

　　在遭遇清盤危機(jī)的基金中，存在兩種截然不同的情形。有基金公司主動(dòng)清理“僵尸基金”，順利進(jìn)入清盤和清算程序。今年以來清盤的136只基金中，有42只為觸發(fā)合同終止條款，94只為持有人大會(huì)表決通過。

　　也有基金公司保殼意愿強(qiáng)烈，在清盤前苦苦掙扎。例如，2021年就淪為迷你基金的凱石灃混合，在經(jīng)歷20余次清盤邊緣徘徊后，才終于走向清算。

　　實(shí)際上，相對于已清盤的基金數(shù)量而言，現(xiàn)存的迷你基金數(shù)量更為龐大。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，全市場10969只公募基金（僅統(tǒng)計(jì)主代碼）中，有1072只基金規(guī)模不足5000萬元，其中，更有112只不足1000萬元，甚至不乏規(guī)模100萬元以下的基金，最小的一只基金規(guī)模僅有4萬元。 

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，順應(yīng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展需求，應(yīng)加速劣質(zhì)產(chǎn)品出清。上述FOF基金經(jīng)理表示，公募基金產(chǎn)品數(shù)量已破萬只，其中不乏同質(zhì)化嚴(yán)重的產(chǎn)品，投資者選擇起來困難重重，而迷你基金的加快出清有助于構(gòu)建產(chǎn)品供給側(cè)優(yōu)勝劣汰、進(jìn)退有序的生態(tài)，推動(dòng)行業(yè)健康高質(zhì)量發(fā)展。 

　　目前，市場中有1萬余只基金產(chǎn)品，未來的數(shù)量可能會(huì)更多，競爭可能會(huì)越來越激烈，不排除會(huì)有更多基金被清盤的可能。對于大量迷你基金存在市場上的局面，除了主動(dòng)出清外，基金公司也應(yīng)多方面探索，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、管理策略、運(yùn)營銷售、費(fèi)率優(yōu)化等方面發(fā)力。

　　池云飛認(rèn)為，基金公司首先應(yīng)該發(fā)揮好產(chǎn)品布局的前瞻作用，注重開發(fā)具有長期生命力的產(chǎn)品，不以熱點(diǎn)和眼前利益為導(dǎo)向；其次，優(yōu)化運(yùn)營銷售機(jī)制，加強(qiáng)對特色優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的持營宣傳；此外，還可以加強(qiáng)客戶服務(wù)，提升投資者獲得感，幫助投資者建立價(jià)值投資、長期投資的理念。通過加大投研資源投入、更換更合適的基金經(jīng)理及投資策略、加強(qiáng)持營宣傳等手段，提升基金的業(yè)績及市場認(rèn)可度，實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長。

　　上海某基金公司相關(guān)人士表示，基金公司可以從產(chǎn)品布局、投資理念、投資者教育、費(fèi)用結(jié)構(gòu)等方面進(jìn)行探索，逐步提升自身的投資價(jià)值和市場競爭力，避免基金產(chǎn)品規(guī)模大幅縮水。首先是進(jìn)行多元化產(chǎn)品布局，基金公司可以設(shè)立多元化的產(chǎn)品，包含不同類型、不同策略的基金，可以更好滿足投資者個(gè)性化的需求。同時(shí)，可以分散風(fēng)險(xiǎn)，降低因單一產(chǎn)品市場波動(dòng)而造成的風(fēng)險(xiǎn)。其次是將基金作為長期投資，保持投資的穩(wěn)定性，引導(dǎo)投資者理性投資，加強(qiáng)投資者教育，使投資者能夠更好了解基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征，減少基金產(chǎn)品過度贖回對規(guī)模造成的影響。最后，優(yōu)化基金產(chǎn)品費(fèi)率結(jié)構(gòu)，基金公司可以削減一些不必要的費(fèi)用，降低產(chǎn)品費(fèi)率，增強(qiáng)產(chǎn)品吸引力。