多重利好助力板塊估值提升 白酒行業(yè)主題基金強勢“回血”
近期，白酒賽道連續(xù)多日走高，在一系列政策組合拳的加持下釋放反轉(zhuǎn)信號，近半個月累計攀升超10%，眾多白酒行業(yè)主題基金強勢“回血”，不少投資者熱議該不該“上車”。
隨著消費信心逐步回歸，白酒板塊有望受益，而次高端白酒及區(qū)域品牌酒表現(xiàn)更為強勢，不少公募基金已在二季度積極調(diào)倉布局。有基金人士表示，本輪白酒估值回歸主要與市場信心提振、酒企業(yè)績預(yù)期向好以及板塊估值提升空間大等因素有關(guān)，而白酒板塊的上漲也反映市場對價值股關(guān)注度正持續(xù)提升。
釋放反轉(zhuǎn)信號
近期，白酒板塊受到追捧，市場關(guān)注度獲明顯提升。8月4日，多只白酒股震蕩上行，根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至收盤，該板塊自7月21日以來累計上漲超10%，包括水井坊、金徽酒、口子窖、今世緣、金種子酒、古井貢酒等次高端白酒紛紛上漲，漲幅均超過10%，其中水井坊更是以近18%的漲幅領(lǐng)跑，而貴州茅臺、五糧液、洋河股份等高端白酒緊隨其后。
觀察發(fā)現(xiàn)，白酒板塊自2021年6月“觸頂”以來，開啟了長達兩年多的寬幅震蕩調(diào)整，在此期間多空雙方在激烈博弈中互有勝負，并在去年10月創(chuàng)下階段性低點，之后隨著A股觸底反彈一路走強至今年2月的高點，但在人工智能板塊的“虹吸效應(yīng)”下遭遇“倒春寒”，震蕩下行。
雖然白酒板塊曾在6月份有過短暫提振，但不久后再度重歸疲軟，直到7月中下旬的強勢反轉(zhuǎn)讓市場再度燃起希望，這也使得不少白酒行業(yè)主題基金短期出現(xiàn)強勢“回血”。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至8月6日，近一個月有14只白酒行業(yè)主題基金累計上漲均超過10%。
具體來看，在漲幅居前且規(guī)模較大的多只基金中，知名基金經(jīng)理侯昊管理的超400億元規(guī)模的招商中證白酒A頗為顯眼，近一個月的凈值漲幅達11.87%。另一只被動型基金鵬華中證酒ETF也表現(xiàn)出色，凈值累計上漲10.72%。
此外，也有不少明星基金經(jīng)理掌舵的布局白酒板塊的主動型基金表現(xiàn)出色，例如張坤管理的易方達優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有、易方達藍籌精選近一個月的凈值回報率均約為9%。
受益于“促消費”
隨著宏觀經(jīng)濟觸底企穩(wěn)，當(dāng)前經(jīng)濟底部反彈信號明顯。同時，不少促消費政策密集出臺，白酒板塊率先受益。
經(jīng)歷調(diào)整，白酒板塊估值和公募基金的重倉比例均處于相對低位。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月4日，該板塊估值處于過去10年的估值中位數(shù)以下，以及過去5年的估值25%分位數(shù)以下。在持倉層面，今年上半年，公募基金重倉口徑的白酒板塊持倉占比僅有10.96%。而在基本面上，多家白酒企業(yè)的中期業(yè)績亮眼。
新華基金權(quán)益投資總監(jiān)、基金經(jīng)理趙強表示，當(dāng)前市場對白酒板塊的偏好度已下降到接近本輪行業(yè)周期最底部的位置。基本面層面，酒企業(yè)績確定性相對較高，多家酒企中報預(yù)告基本符合預(yù)期，也有部分超預(yù)期，預(yù)期轉(zhuǎn)暖帶動估值修復(fù)，次高端白酒等明顯低估標(biāo)的率先反應(yīng)。
排排網(wǎng)財富研究部副總監(jiān)劉有華表示，機構(gòu)在二季度配置白酒的倉位處于較低水平，因此具有較大的提升空間。另外，伴隨著美聯(lián)儲加息接近尾聲，A股資產(chǎn)吸引力大幅提升，而白酒的稀缺性一直是外資的心頭好，在外資回流A股的趨勢下，白酒板塊自然“水漲船高”。
另外，從本輪白酒上漲的特點來看，一方面，高端和穩(wěn)健性較強的區(qū)域品牌酒率先開啟上漲；另一方面，從上漲幅度看，次高端、成長性區(qū)域品牌酒相對上漲幅度更大。
對于次高端白酒在本輪上漲中領(lǐng)跑的原因，泰康基金權(quán)益投資部負責(zé)人桂躍強表示，次高端白酒消費場景具有更強的順周期屬性，而上半年次高端白酒復(fù)蘇節(jié)奏相對較慢，一季度次高端酒企業(yè)績表現(xiàn)較弱導(dǎo)致其估值處于歷史更低水平，因此預(yù)期扭轉(zhuǎn)后向上修復(fù)彈性更大。
安爵資產(chǎn)董事長劉巖認為，高端白酒由于產(chǎn)品價格上漲過高，讓許多消費者望而生畏，而次高端白酒的需求量則不斷增加，但供給面資源相對較少，導(dǎo)致供不應(yīng)求從而引起部分產(chǎn)品價格上漲。
有望帶動市場風(fēng)格切換
8月4日，包括瀘州老窖、貴州茅臺、口子窖、五糧液等多只白酒股震蕩上行，但當(dāng)日白酒板塊走軟，而該板塊在前一周的多個交易日均收獲較長“上影線”，顯示出市場在開盤時沖高的熱情，以及后續(xù)博弈的謹慎。
趙強表示，當(dāng)前市場政策預(yù)期和經(jīng)濟預(yù)期轉(zhuǎn)好，后續(xù)需要持續(xù)觀察宏觀經(jīng)濟指標(biāo)修復(fù)進度和白酒板塊基本面改善節(jié)奏。展望下半年，渠道反饋目前部分酒企已提前開啟中秋國慶旺季備貨工作，經(jīng)銷商預(yù)期環(huán)比樂觀。
奶酪基金基金經(jīng)理莊宏東認為，三季度白酒旺季來臨，禮贈、宴席消費升溫，庫存等基本面邊際改善，可重點把握全年業(yè)績超預(yù)期標(biāo)的。另外，政策傳導(dǎo)助力經(jīng)濟向好，白酒消費結(jié)構(gòu)升級重啟，板塊有望迎來中期行情。
此外，也有觀點稱，白酒板塊上漲一定程度反映市場對于消費信心的逐步修復(fù)，也代表著市場對價值股關(guān)注度持續(xù)提升。
在劉巖看來，白酒板塊的攀升在一定程度上意味著價值股正在回歸。白酒行業(yè)本身的盈利能力較強，隨著消費基本面因素不斷改善，其價值投資機會也在增加。
劉巖進一步表示，未來在各種消費政策的綜合刺激下，整體消費板塊的基本面都會有一定程度的改善，而消費企業(yè)一向是資本投資永恒的主體，下半年市場由以白酒為代表的消費板塊為主導(dǎo)帶動一輪行情值得期待。
