“潑天富貴”變“燙手山芋”資金涌入令基金經(jīng)理犯難

　　能夠持續(xù)獲得資金的青睞，對基金來說非常重要。然而最近，當資金持續(xù)涌入的時候，不少基金公司以及基金經(jīng)理卻開始犯難。在公募機構(gòu)看來，許多帶著沖規(guī)模、拼業(yè)績目的涌入的資金存在較大不確定因素，由此帶來的產(chǎn)品規(guī)模在“風雨欲來”時會變得“不堪一擊”，一點“風吹草動”都可能觸發(fā)大額贖回。

　　近期，債券市場持續(xù)走牛，在資金持續(xù)涌入債市的背景下，不少產(chǎn)品卻因大額贖回頻發(fā)提示性公告。中國證券報記者采訪了多位業(yè)內(nèi)人士后發(fā)現(xiàn)，大量資金涌入對基金公司以及基金經(jīng)理來說已經(jīng)不是“潑天的富貴”，而成為了“燙手的山芋”。有業(yè)內(nèi)人士表示，希望在未來，資金的流動能夠朝著更加健康化、理性化的方向發(fā)展。

　　投資策略受到干擾

　　如果要列舉市場上最近頗受資金青睞的產(chǎn)品，債券型基金肯定是名列前茅。公開數(shù)據(jù)顯示，截至3月25日，債基3月以來發(fā)行規(guī)模已突破900億元，多只產(chǎn)品的募集金額達到或接近80億元規(guī)模上限。

　　“大量資金在短時間內(nèi)涌入債基產(chǎn)品，對于我們來說其實有點頭疼?！币晃还芾韨幕鸾?jīng)理向中國證券報記者抱怨說。近期，在債券市場持續(xù)走牛的背景下，資金持續(xù)涌入債市，該基金經(jīng)理在管產(chǎn)品的規(guī)模也受益于“債?！毙星椴粩嗯噬Ｈ欢?，“潑天的富貴”卻打亂了他原本的策略計劃，在利率一路下行的背景下，突然多出來的巨量資金使得基金經(jīng)理不得不去購買一些票息較低的資產(chǎn)。而一旦債市出現(xiàn)波動，基金經(jīng)理還需要警惕大額資金快速贖回所產(chǎn)生的負債端不穩(wěn)定問題。

　　這位基金經(jīng)理所擔心的事情正在近期的市場上頻繁發(fā)生。Choice數(shù)據(jù)顯示，3月以來，財通基金、興銀基金、匯安基金、中加基金、長城基金等多家公募旗下債券型基金或混合偏債型基金紛紛發(fā)布了提高基金份額凈值精度的公告，皆與基金發(fā)生大額贖回有關。

　　以財通基金3月26日公告為例，財通安盈混合于3月25日發(fā)生大額贖回。為確保基金份額持有人利益不因基金份額凈值的小數(shù)點保留精度受到不利影響，自3月25日起，財通安盈混合提高基金份額凈值精度至小數(shù)點后八位，小數(shù)點后第九位四舍五入。

　　在權益市場方面，中國證券報記者也從銀行渠道了解到，隨著權益市場近期轉(zhuǎn)暖，基金凈值穩(wěn)步回升，也出現(xiàn)了資金陸續(xù)贖回的情況。

　　亮眼規(guī)模與隱患并存

　　“盡管公司的新發(fā)產(chǎn)品募集成績非常好，但我們基本不會進行任何宣傳了?！币患一鸸句N售部門的負責人對中國證券報記者表示。據(jù)她所述，在2024年春節(jié)假期前，公司發(fā)行了一只“爆款”債基，首募規(guī)模較為亮眼。但這位負責人卻希望這只產(chǎn)品不要被市場過多關注，“銷售團隊在渠道端所做的努力并不多，但規(guī)模卻一路飆漲”。

　　“首募成績亮眼，一方面是因為債券市場的表現(xiàn)確實不錯，吸引了不少資金涌入；另一方面是因為銀行銷售端為了農(nóng)歷年底業(yè)績的比拼，主動拉了不少資金進入。”這位負責人感慨，銷售端打擂臺，推動了資金如滾雪球般涌入新發(fā)產(chǎn)品。

　　然而，看似情況大好，實則“埋雷”?！皹I(yè)績比拼一旦落下帷幕，這些短期涌入的資金是不是會跑掉，我們很難預測。”這位負責人表示，“即便有資金選擇留守，這些資金的風險承受能力也不高，一旦市場發(fā)生波動，不確定因素很多。這個‘盤子’對不知情的持有人來說不太友好，穩(wěn)定性比較差?！?/p>

　　用大量資金沖規(guī)模一方面是因為規(guī)模好看，另一方面是因為能賺到手續(xù)費。“基金公司去找?guī)兔Y金保產(chǎn)品成立，是業(yè)內(nèi)比較常見的一類操作，但并不會找太多資金?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士分析，“因為基金公司主要賺的是管理費，這個與規(guī)模有關，也與時間有關，如果這些資金風險承受能力較低，那么市場波動背景下很容易發(fā)生贖回，所以基金公司在這些資金身上賺不到什么錢。但銀行銷售端主要賺的是手續(xù)費，所以渠道方面會比較下力氣。”

　　相關部門或加強監(jiān)管

　　中國證券報記者了解到，大額資金通過公募基金快進快出的操作正在被有關部門重視?！皳?jù)了解，相關監(jiān)管部門已經(jīng)開始進行了一些指導，對銀行端口的贖回比例進行了一定限制。”一位業(yè)內(nèi)人士表示。

　　“對于投研來說，脈沖式‘吸金’很有可能影響基金的投資策略執(zhí)行和投資組合的穩(wěn)定性，同時也會影響基金的長期運營效率。對于基金公司來說，后期管理成本和管理人聲譽的維護，也是不得不考慮的問題。對于個人投資者來說，巨額資金的贖回也可能會帶來產(chǎn)品凈值波動的風險?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士表示。

　　“我們現(xiàn)在對于規(guī)模已經(jīng)沒有太大的執(zhí)念了。”一位來自滬上公募的基金經(jīng)理表示，“現(xiàn)在我們的策略是，在市場底部區(qū)間成立一些發(fā)起式基金，通過穩(wěn)定的業(yè)績?nèi)ヂe攢口碑。盡管我們近期成立的新產(chǎn)品規(guī)模都不大，持有人也不多，但這就像一個‘養(yǎng)成系’策略，我們愿意從市場底部慢慢把規(guī)模做上去，相信能夠用長期穩(wěn)定的凈值曲線吸引越來越多的粉絲。”

　　此外，有業(yè)內(nèi)人士建議，希望未來相關部門加強監(jiān)管，明確紅線，確保大額資金運作的透明度和合規(guī)性，讓投資者了解資金的來源和去向。在投教方面，多方機構(gòu)可協(xié)同加強投教力度，幫助投資者正確理解基金投資的風險，避免盲目追求短期利益的行為。