“頂流”出走疑云重重 基金公司“靴子落地”需細思量

　　近期基金二季報的披露，使得績優(yōu)基金經理的“增聘效應”愈發(fā)明顯。數據顯示，多位績優(yōu)基金經理此前管理的產品在增聘基金經理之后，普遍出現凈贖回的情況。

　　中國證券報記者發(fā)現，在正式的離職“靴子落地”前，選擇贖回的往往是機構投資者?？儍?yōu)基金經理的產品批量增聘新的基金經理后，面對“老”基金經理離職傳聞，基金公司往往一味否定，對普通基民來說，這些究竟意味著什么？

　　業(yè)內人士認為，只有盡可能保持基金業(yè)績的持續(xù)性，“老”基金經理離職為投資者帶來的影響才能降到最低。對此，基金公司必須要在投研的平臺化布局上有所作為，一旦出現“老”基金經理離職情況，基金公司應該提前做好規(guī)劃，包括對新任基金經理的業(yè)績、風險控制能力以及市場適應性進行全面評估。

　　增聘與基金規(guī)模出現聯動效應

　　中國證券報記者梳理發(fā)現，今年以來，績優(yōu)基金經理離任或增聘基金經理情況屢屢出現。當績優(yōu)基金經理所管理的產品一旦“批量”增聘新的基金經理，基金大概率出現凈贖回，且凈贖回的規(guī)模不小，發(fā)生“資金先于基金經理撤退”的現象。對此，可以稱為績優(yōu)基金經理的“增聘效應”。

　　7月22日，丘棟榮在中庚基金完成“謝幕”。當日，已經卸任全部產品的丘棟榮與四位繼任基金經理就剛剛發(fā)布的二季報與投資者展開溝通。

　　7月21日，中庚基金發(fā)布丘棟榮離職公告，4月末以來關于其離職的傳聞塵埃落定。丘棟榮是市場上長期業(yè)績優(yōu)秀的基金經理，自其離職傳聞發(fā)酵以來，其管理的基金規(guī)模大幅縮水。Choice數據顯示，除了一只尚在封閉期的產品，丘棟榮管理的另外四只產品今年上半年份額減少41.95億份。

　　Choice數據顯示，截至7月22日，今年以來超550只主動權益型基金（不同基金份額分開計算）發(fā)生基金經理變更。其中，涉及不少績優(yōu)基金經理離任或增聘基金經理。

　　上半年，除丘棟榮外，圓信永豐基金范妍、建信基金姜鋒、招商基金賈成東、中郵基金國曉雯、交銀施羅德基金田彧龍均卸任此前管理的所有產品，東方紅資管的王延飛旗下產品均增聘基金經理。

　　Choice數據顯示，除尚處封閉期的產品，上述績優(yōu)基金經理管理的40余只基金無一例外在二季度出現凈贖回；除賈成東管理的兩只產品，其他基金均在上半年出現凈贖回。

　　其中，王延飛管理的東方紅睿璽三年持有混合在二季度被凈贖回10.65億份，該基金在上半年被凈贖回21.02億份。范妍此前管理的圓信永豐優(yōu)享生活、圓信永豐優(yōu)加生活、圓信永豐興諾在上半年分別被凈贖回11.33億份、7.72億份、5.08億份。

　　基金經理離職傳聞是真是假

　　現實情況中，每當所管理的產品集中增聘基金經理，績優(yōu)基金經理總會伴隨著離職傳聞。丘棟榮、范妍、姜鋒、賈成東等均是如此。

　　面對離職傳聞，基金公司給出的回應往往如出一轍，“假的”“不實消息”。然而傳聞大多數會在一兩個月后被突如其來的離職公告所證實。某社交平臺一高贊評論如是說：“我是看到公告才知道基金經理真的離職了，機構（投資者）是不是早就知道，先撤退了?！?/p>

　　有數據顯示，某績優(yōu)基金經理所管理的產品上半年贖回的規(guī)模與2023年末的機構持有規(guī)模大體相當。由此可見，在“資金先于基金經理撤退”的增聘效應中，搶先撤退的資金可能大部分來自于機構投資者。

　　對于主動權益類產品來說，常有“買基金就是買基金經理”的說法?；癯３Ｊ菦_著基金經理的風格、策略、長期業(yè)績，慕名而來。天相投顧一項研究顯示，隨著基金經理的變更，對基金產品業(yè)績影響最大的是混合基金和股票基金。

　　基于此，當績優(yōu)基金經理在管產品批量增聘基金經理后，面對離職傳聞，基金公司一味否定，對普通基民來說，這些究竟意味著什么？

　　“對于離職傳聞，基金公司否認，從法律角度來說是合規(guī)的，因為只要基金經理沒有正式離任，從信息披露的角度來說，離任傳聞就是假的。”某基金經理表示。

　　高波（化名）是一位長期業(yè)績較為優(yōu)秀的基金經理，去年剛剛從前東家離職。他告訴中國證券報記者，基金經理從提出離職到正式離職，會和基金公司有好幾輪協商，績優(yōu)基金經理的時間會更長?！斑@里面會有很多交鋒?！彼嘎?，當基金公司發(fā)現大概率留不住基金經理時，便會為其管理的產品增聘基金經理。即使確定離職，到正式公告還會有一周左右的時間，因為基金公司需要去相關機構進行備案。

　　“如果某績優(yōu)基金經理管理的全部產品都增聘了新的基金經理，他離任的概率就很大了，從合情合理的角度來說，基金公司低調處理就可以了，不用大張旗鼓地否認?！蹦郴鸾浝肀硎?。

　　某公募人士認為，從合規(guī)性的角度來看，基金公司有責任確保信息披露的完整性和及時性。同時，基金公司也需要考慮到基金經理變更對產品業(yè)績和市場信心的影響，基金公司在增聘基金經理后，應該及時向投資者說明情況，避免因信息不對稱給投資者造成損失。

　　發(fā)力平臺化投研建設

　　“基金公司好不容易培養(yǎng)出來的優(yōu)秀基金經理，一旦離職，對基民、基金公司以及基金經理自己來說，都是有損失的?！蹦郴鸾浝砀锌f。

　　“一只基金單位凈值從0.5（元）到1.5（元），是我一手做出來的，我也舍不得離職?！备卟▽χ袊C券報記者說。

　　據悉，今年來績優(yōu)基金經理屢屢離職背后的原因大概有三種：一是受行業(yè)整體環(huán)境變化的影響，需要另謀出路；二是近年來市場持續(xù)震蕩，投資體驗不盡如人意，基金經理受到來自考核和輿論的壓力，榮譽感、價值感降低；三是公募行業(yè)降本增效的大背景下，基金經理的利益不免會被觸碰，一旦公司和基金經理的利益分配無法達成一致，基金經理也會選擇離職。

　　在業(yè)內人士看來，只有盡可能保持產品業(yè)績的持續(xù)性，基金經理離職為投資者帶來的影響才能降到最低。

　　“為了確保經營的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，基金公司就必然要在投研的平臺化布局上有所作為，防止基金公司過于依賴績優(yōu)基金經理等個人的能力。”某公募高管表示。

　　某基金經理表示，績優(yōu)基金經理一旦想離職，基金公司應該做好提前規(guī)劃，比如提前物色接班人，并進行系統培訓，包括對新任基金經理的業(yè)績、風險控制能力以及市場適應性進行全面評估。在基金經理離職前，加強與新任基金經理的溝通，確保他們能夠充分了解產品的投資策略和管理風格。即使是在基金經理更換之后，基金公司也應持續(xù)監(jiān)控產品的業(yè)績表現，確保新的基金經理能夠有效維持產品的業(yè)績水平，可通過設定業(yè)績目標和定期業(yè)績回顧，穩(wěn)定投資者的持有信心。