又一“耐心資本”！深圳牽手險資共設(shè)百億元基金

　　耐心資本落地深圳又有新進展。

　　近日，證券時報記者從深圳市財政局獲悉，由深圳市積極推動設(shè)立的由頭部險資機構(gòu)主要出資，市區(qū)國企聯(lián)動出資的大基金——“平安創(chuàng)贏-深圳市平安重大項目投資基金”（以下簡稱“平安基金”）在8月底工商注冊完成之后，已經(jīng)進入了中基協(xié)備案階段，目前已經(jīng)有一定的儲備項目，備案完成資金到位后，預計最快在2024年底前后即可進入投資階段。

　　規(guī)模大、期限長的險資是耐心資本的代表，今年以來，無論是從監(jiān)管層面還是國家政策層面，鼓勵保險資金成為耐心資本的呼聲不斷，而深圳又一次創(chuàng)新性走在前列。

　　開辟險資成為耐心資本新出路

　　公開資料顯示，平安基金規(guī)模100億元，其中中國平安人壽保險股份有限公司認繳94.5億元，深圳市引導基金認繳2.6億元，龍崗金控認繳2.4億元。平安基金采用雙GP模式，由平安創(chuàng)贏資本管理有限公司與深圳市海洋投資管理有限公司共同管理，采取“直投+母基金”的形式，將可投金額的90%投向深圳市重點基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、重大產(chǎn)業(yè)投資項目，10%投向深圳市私募股權(quán)投資基金。存續(xù)期限不超過15年。

　　作為保險資金資產(chǎn)配置的重要渠道，長期股權(quán)投資規(guī)模穩(wěn)健增長，在服務實體經(jīng)濟、支持國家戰(zhàn)略與產(chǎn)業(yè)發(fā)展等方面發(fā)揮著重要作用。

　　具體到深圳市的情況，根據(jù)深圳市財政局相關(guān)負責人介紹，深圳市政府與保險機構(gòu)之間具備較大合作空間。相較于其他基金，險資基金具有明顯優(yōu)勢，一是資金量大，有助于為優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供充足的資金來源，緩解深圳市股權(quán)創(chuàng)投行業(yè)募資難問題；二是周期長，有別于銀行理財資金，可設(shè)立十年以上基金，有利于企業(yè)獲得長期融資，是長期資本、耐心資本；三是屬于權(quán)益資金，可作為項目資本金，不增加融資企業(yè)負債并可起到降低負債率作用，有利于降低深圳市企業(yè)財務杠桿；四是對超額收益要求不高，有別于傳統(tǒng)創(chuàng)投基金，險資以獲得穩(wěn)定期間收益為主，適合交通、產(chǎn)業(yè)園、倉儲物流等基建類項目，有利于深圳市盤活存量資產(chǎn)，助力城市發(fā)展。

　　根據(jù)證券時報記者了解，平安百億基金在深圳的落地已經(jīng)籌備了近兩年的時間，深圳市財政局在和各家險資充分調(diào)研以后，用市場化的方式提出了創(chuàng)新性的合作方案，讓保險資金在投資安全性和現(xiàn)金收益穩(wěn)定方面獲得適配，開辟了一條新的出路。

　　談及對平安基金績效的考核，上述負責人表示：主要從政策效應、經(jīng)濟效應、社會效應和管理效能等多個方面進行考核，每方面都有一個加權(quán)分數(shù)，按年度進行考核?？紤]到整個基金存續(xù)期限較長，深圳市財政局會根據(jù)投資期、退出期、延長期等不同階段特點，設(shè)置不同考核重點，避免短期基金管理人的“不耐心”，鼓勵耐心資本。

　　創(chuàng)新樣本有望復制拓展到全國

　　經(jīng)過多年發(fā)展，股權(quán)投資已經(jīng)成為保險資產(chǎn)配置的重要品種。保險資金通過股權(quán)直接投資、股權(quán)投資基金、股權(quán)投資計劃等方式，成為金融業(yè)可提供股權(quán)性資本的主要機構(gòu)投資者。增加股權(quán)投資配置是大勢所趨，一方面，有助于險資優(yōu)化資產(chǎn)配置，增厚投資收益；另一方面，有助于為優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供長期穩(wěn)定的資金支持，服務實體經(jīng)濟發(fā)展。

　　尤其是今年以來，鼓勵險資加大股權(quán)投資力度的政策頻出，險資在股權(quán)投資領(lǐng)域逐漸駛?cè)肟燔嚨?。黨的二十屆三中全會提出要“構(gòu)建同科技創(chuàng)新相適應的科技金融體制，加強對國家重大科技任務和科技型中小企業(yè)金融支持，完善長期資本投早、投小、投長期、投硬科技的支持政策。”和“鼓勵和規(guī)范發(fā)展天使投資、風險投資、私募股權(quán)投資，更好發(fā)揮政府投資基金作用，發(fā)展耐心資本?！?/p>

　　6月7日，國務院常務會議提出“鼓勵保險資金、社?；鸬乳_展長期投資”。6月15日，國務院辦公廳發(fā)布的《促進創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》中提出“鼓勵長期資金投向創(chuàng)業(yè)投資。支持保險機構(gòu)按照市場化原則做好對創(chuàng)業(yè)投資基金的投資?！?/p>

　　在這樣的大背景下，深圳市財政局積極推進與保險機構(gòu)通過市場化方式合作共設(shè)基金，對深圳市的發(fā)展也帶來諸多益處，能夠進一步發(fā)揮保險資金“穩(wěn)定器”和“壓艙石”作用。

　　首先，引資規(guī)模大，發(fā)揮引導基金資金撬動作用。平安基金規(guī)模100億元，平安方認繳94.5億元。政府引導基金此次撬動險資出資，進一步拓展了深圳市股權(quán)投融資渠道，豐富了財政政策手段和資金來源，為深圳打造國際風投創(chuàng)投中心引入世界五百強“源頭活水”。

　　其次，資金使用期限長，充分體現(xiàn)耐心資本底色。由于保險資金具有規(guī)模大、期限長、穩(wěn)定性高的優(yōu)勢，與創(chuàng)業(yè)投資的需求契合，成為耐心資本的新生力量。平安基金存續(xù)期為“12+3”年，其中投資期7年，退出期5年，經(jīng)全體合伙人同意還可延長3年。作為長期投資、價值投資風向標，平安基金助推深圳市“20+8”產(chǎn)業(yè)集群高質(zhì)量發(fā)展，成為支持深圳市實體經(jīng)濟發(fā)展的重要力量。

　　第三，投資策略多元，降低企業(yè)融資成本。設(shè)立平安基金引導險資同時在基礎(chǔ)設(shè)施項目和創(chuàng)投兩個方向上布局投資，構(gòu)建政府資產(chǎn)盤活新機制，形成股權(quán)投資良性循環(huán)，以基礎(chǔ)設(shè)施投資及產(chǎn)業(yè)投資的雙輪驅(qū)動，為城市建設(shè)及“20+8”產(chǎn)業(yè)布局帶來示范效應，強化深圳市險資對創(chuàng)投基金的布局。

　　深圳市財政局相關(guān)負責人還特別強調(diào)，平安基金是深圳市首創(chuàng)政府主導方案設(shè)計，具備復制推廣條件。深圳市首次成功主動引入險資長線資金，在與險資合作共設(shè)基金中，在收益分配、清算機制等方面實現(xiàn)重大突破，通過優(yōu)化方案設(shè)計，以市場化方式實現(xiàn)收益統(tǒng)籌平衡，具備復制推廣條件，可為后續(xù)與險資合作提供有益參考，目前還有包括太平保險等多家險資的合作設(shè)立基金在談判進行中，有望能在深圳再次落地。