鑫元基金王輝：要做“固定收益+”

　　8月6日，首屆濟安五星基金“群星會”暨頒獎典禮上，銀河基金總經(jīng)理劉利達、易方達基金副總經(jīng)理陳彤、中融基金副總經(jīng)理候立鵬、鑫元基金副總經(jīng)理王輝、華商基金總經(jīng)理助理兼投資總監(jiān)梁偉泓參與了圓桌對話：《固收類基金公司管理思考與心得》，濟安基金評價中心主任王群航為主持人。

　　鑫元基金副總經(jīng)理王輝表示，在這個產(chǎn)品方面，想做“固定收益+”，想原來的傳統(tǒng)固定收益產(chǎn)品加上一些新型固定收益產(chǎn)品。想有機的加一些跟權益有關的一些其他產(chǎn)品或者是比如說殼轉(zhuǎn)債這樣的產(chǎn)品，衍生工具和量化的產(chǎn)品等。

　　主持人：謝謝侯總，剛才侯總提到了他們公司是一個小而精的公司，的確是小而精的公司，剛才做的非常好，而且剛才也給我們描繪未來，那就是我們的鑫元，鑫元給我們的印象是什么呢？它的股東背景和它的業(yè)務的專攻方向，鑫元它的股東背景是南京，那么我們在整個中國的公募基金市場里面，特別是做固定收益的人，大家都應該知道，在基金經(jīng)理和研究員里面有一個非常，實力非常雄厚的一個群體，它來自于哪里，出生于哪里，就是來自于南京銀行，所以他們有這么好的一個基金，那么公司在這前幾年的發(fā)展時候，也的確是在固定收益方面做的非常好，而且他們提出了一個非常時髦的理念叫做固定收益+，我們就請王輝，王總給我們介紹一下你們的固定收益+，好不好？

　　王輝：好，感謝大家，今天實際上也是我們新公司向大家學習的一個很好的機會，是這樣，我們剛剛王總也介紹了，我們是2013年左右成立的，到現(xiàn)在為止時間比較短，當時在成立的時候，實質(zhì)上我們幾個人，包括股東在商量有一個必備的事情，所有公司在做的時候一個必備的事情，商量個定位，定位定下來，我們將來要按照這個定位來做，定位考慮到股東資源稟賦方面的優(yōu)勢，我們當時定位就定在固定收益這一塊，沒想到這么一定位以后很偏執(zhí)的、很頑固的就把這個事情定下來了，一直做到現(xiàn)在，我們從成立到現(xiàn)在，我們發(fā)的所有產(chǎn)品沒有一只權益的，除了貨幣的，就全部是債券，而且我們委托人、我們的客戶也基本上都是債券配置的機構(gòu)投資人，這樣一個定位，實際上我們也不知道是為什么這么頑固的在堅持，但是在堅持的過程中間，確實面臨著很多的壓力、挑戰(zhàn)和誘惑，大家也都知道，2015年當時的證券市場很火爆的時候，很多我們權益類的兄弟伙伴都是一日千里，當時我們看了以后，我們心里面覺得也是很心焦的，這是一個方面。

　　第二從資產(chǎn)這邊來說，從去年年底到現(xiàn)在，整個資產(chǎn)價格收益上升的很快，帶來的市值的波動也比較大，不是說我們產(chǎn)品的市值，資產(chǎn)的價格波動也比較大，還有一個信用風險從2014年開始信用風險頻發(fā)，這也是對專門做固定收益公司一個比較嚴重的考驗等等，包括現(xiàn)在國家考慮去杠桿問題等等，委外基金壓縮，所以從負債端，資產(chǎn)和負債兩端我們都感受到壓力，同時還有一些誘惑，但是我們始終堅持一直在這樣去做，也想把這個事情做深做透做好，面臨這種壓力，我們自己也在考慮一些出路，所以提出來，又是我們幾個人一塊在商量，要不搞一個固定收益+，怎么+，這個我也給大家匯報一下怎么個+法。

　　第一個在產(chǎn)品方面，除了原來我們一些傳統(tǒng)的固定收益產(chǎn)品以外，我們也想有機的加一些跟權益有關的一些其他產(chǎn)品或者是比如說殼轉(zhuǎn)債這樣的產(chǎn)品，衍生工具和量化的產(chǎn)品等，反正這些產(chǎn)品，包括有一些不同的收益和風險率也在這樣一些債券型產(chǎn)品，實際上還是債券型產(chǎn)品，把這些產(chǎn)品豐富起來以后，我們覺得如果能在這個領域想深耕細作，你必須把這個事情有關的周邊的這些研究、周邊的這些工作要做好，否則你就談不上你在這個領域來深耕細作，所以在這個產(chǎn)品方面，我們是想原來的傳統(tǒng)固定收益產(chǎn)品加上一些新型固定收益產(chǎn)品，這個是我們第一方面做的固定收益+。

　　第二方面，剛剛我們前面幾位易方達的領導也說了，在信用研究方面，一個做固收的一個公司信用研究的事情是很重要的，但是我們沒有僅僅局限于信用研究本身服務于我們自己的投資，而是什么，這是對我們委托人和合作伙伴，我們也提供信用研究的服務，這也就是剛剛前面我們有一位同志講叫經(jīng)營客戶，我們既然有這樣一個資源稟賦，我們有這樣一個能力作為我們的信用研究的強項，我們想把這個信用研究這一塊作為對我們委托人服務的一個重要的手段，我剛剛也說了，我們的委托人很多是中小商業(yè)銀行，他們在債券配置中間也需要一個信用研究這方面的服務。

　　我們自己從2014年左右開始，我們就開始逐漸建立這么一個信用研究的團隊，大家知道我們整個市場上信用利差這一塊是沒有市場化定價的，所以現(xiàn)在我們?nèi)プ鲆恍┬庞玫氖虑�，有時候看起來好像是得不償失的，因為信用風險，不同的信用類別在投資上并沒有完全的體現(xiàn)出來，在這種情況下，像我們建立一個將近十人左右的信用研究團隊，專門的信用研究團隊十人左右，而且我們也在建信用研究的數(shù)據(jù)化系統(tǒng)，在這種情況下，你值不值得這樣去做這個事情，但是我們是這樣想的，信用利差或者是信用定價，雖然沒有做到市場化，未來隨著金融風險不斷的產(chǎn)生，包括定價的更加市場化，未來總有一天會走向信用利差會加大，這個事情我們必須要未雨綢繆，所以我們愿花時間、花精力、花財力早早的去建設一只信用研究的團隊，把這個團隊作為我們未來的核心競爭力，這個是我們在固定收益+這個方面先建一個團隊，為我們投資服務，同時也為我們的委托人服務，這就是我們固定收益+的第二個方面。

　　第三個方面，還有其他，比如說像貨幣基金等等這些，我們不僅是考慮它的收益率，也考慮它的一些功能化了，我們現(xiàn)在，我們很早就實現(xiàn)了幾個貨幣基金的24小時T+0，包括跟很多渠道都實現(xiàn)了這樣一個功能，我們很多渠道的卡直接刷可以用貨幣基金來進行消費，這也是我們從投資和產(chǎn)品之外來考慮固定收益+整個市場的布局，我想未來我們的規(guī)劃還是這樣，長期利益、長期客戶慢慢走，規(guī)模可能我們短期內(nèi)我們上的不快，我們現(xiàn)在目前的公墓+專戶總體的規(guī)模在760個億左右，是屬于走的比較慢的一個公司，但這種慢，我們接受，我們也愿意在這種慢慢進行的過程中間把我們的核心競爭力打造的更加結(jié)實，這就是我們未來的一個規(guī)劃