華商基金張永志：電子板塊部分個股業(yè)績超預(yù)期 白馬股波動不宜過分解讀

　　中證網(wǎng)訊（實習(xí)記者 王宇露）10月31日，全部A股上市公司三季報披露完畢，部分公司的業(yè)績與市場預(yù)期相差較大。對此，華商基金固定收益部總助、華商瑞鑫定開債基金經(jīng)理張永志10月31日發(fā)表觀點稱，A股整體而言比較符合預(yù)期，但個股層面分化較大，要具體分析造成預(yù)期差的原因，關(guān)注被錯殺個股的投資機會。

　　張永志表示，近期電子板塊中一些優(yōu)質(zhì)標的業(yè)績超預(yù)期，以芯片設(shè)計為例，其規(guī)模效應(yīng)明顯，業(yè)績彈性較大，隨著明年5G大年的到來，整個科技鏈條業(yè)績層面超預(yù)期的情況會不斷涌現(xiàn)。

　　而對于三季報中一些白馬股業(yè)績不達預(yù)期等現(xiàn)象，張永志認為，當前A股機構(gòu)投資者定價權(quán)逐步提升，短期EPS、業(yè)績的超預(yù)期波動確實對股價的影響越來越大。長期來看，這是一個市場正在成熟的標志。對于白馬股，投資者目光還是要著眼于行業(yè)格局、中長期供需關(guān)系等，短期業(yè)績波動干擾因素較多，不建議過分解讀。

　　在當前創(chuàng)業(yè)板開板十年的時間點上，張永志認為，未來十年創(chuàng)業(yè)板的機會主要是聚焦國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)升級。從制度安排來看，科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板是相輔相成的。隨著創(chuàng)業(yè)板重組上市相關(guān)制度安排的修訂，未來相關(guān)新興企業(yè)的融資和上市渠道會進一步拓展，未來十年創(chuàng)業(yè)板將與科創(chuàng)板一起，肩負起金融服務(wù)實體的任務(wù)，涌現(xiàn)出更多符合國家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)標的。

　　對于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中債市蘊含的投資機會，張永志表示，目前國內(nèi)經(jīng)濟處于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、增速換擋的過程中，加上國家對金融服務(wù)實體，降低企業(yè)融資成本的訴求仍然強烈，我們傾向于認為長端利率的中長期下行趨勢還是比較確定的，債市在這一過程中也有較好的投資機會。此外，對于近日美聯(lián)儲降息，張永志認為，美聯(lián)儲降息對于國內(nèi)市場并沒有非常直接的影響。從長遠看，中國債券市場的走勢還是主要基于國內(nèi)的基本面變化。