景順長城基金周寒穎：以全球化視角掘金A股
近日，景順長城基金國際投資部基金經理周寒穎在接受中國證券報記者采訪時指出，在國際化進程加快背景下，外資的持續(xù)流入會推動A股估值結構發(fā)生變化。境內外投資者對企業(yè)審視標準的差異化，也會使得A股生態(tài)更為豐富，投資機會將“多點開花”。
周寒穎預測，在經濟復蘇背景下，預計2021年消費、科技、周期、制造等多個領域有望迎來輪動機會。
企業(yè)視角多元化
“外資擅長于在各行各業(yè)尋找格局穩(wěn)定、投資回報率高，且公司治理水平不錯的標的�！敝芎f指出，境外投資者通常以穩(wěn)定盈利能力和行業(yè)格局來篩選標的，更看重公司盈利增長的持續(xù)性，因此包括阿里巴巴、騰訊、拼多多、美團等中資互聯(lián)網標的成為了外資重倉股。同時，傳統(tǒng)經濟中的茅臺、美的、格力等也頗受外資青睞。
此外，周寒穎表示，境外投資者通常較少以周期性眼光來挑選標的，這與境內投資者尋覓需求增長型標的視角，存在顯著差異�！耙虼�，在外資機構看來，供給收縮下的一些標的也有投資價值。同時，在估值體系中，與A股較多用的PE、PEG、DCF等傳統(tǒng)估值方法不同，外資則可能用到分布估值，對平臺型企業(yè)在不同業(yè)務上的不同發(fā)展階段，采用的估值方法也不同�！�
上述分析的背后，是周寒穎長達14年的證券從業(yè)經驗積累。截至目前，周寒穎逐漸形成了具有全球化視野的投資理念和框架，擅長于從不同市場中尋找具備全球競爭優(yōu)勢的企業(yè)，重點面向新經濟領域，涵蓋到新業(yè)態(tài)、新模式、新產業(yè)和新技術等細分領域。
銀河證券數據顯示，截至2020年12月4日，周寒穎管理的景順長城大中華QDII基金過去兩年的凈值增長率為80.71%，在29只同類基金中排名第7，同期業(yè)績比較基準增長率僅為42.08%。
布局“多點開花”
周寒穎認為，在金融市場逐步開放、A股投資日漸國際化的大背景下，中國市場的創(chuàng)新投資機會將不斷涌現(xiàn)�！胺叛廴颍袊洕鏊傧鄬^高，不管是供應鏈的完善程度，還是中國企業(yè)家的進取心，包括工程師紅利，都非常具有吸引力。”
周寒穎表示，以互聯(lián)網板塊為代表的新興產業(yè)和傳統(tǒng)行業(yè)，由于過去幾年經歷了供應收縮，競爭格局得到了改善，在經濟復蘇背景下，有望迎來穩(wěn)定增長。包括集裝箱運輸、家電、汽車等早周期行業(yè)，投資價值漸顯。
此外，周寒穎進一步指出，從2020年資本市場的表現(xiàn)來看，“多點開花”的行情已經開始萌發(fā)，2021年這個格局大概率會延續(xù)。“從估值角度來說，成長板塊在2020年上半年演繹得比較充分，在業(yè)績兌現(xiàn)和估值消化后，長期來看仍有較大發(fā)展空間。
“從2020年三季度開始，傳統(tǒng)領域的制造業(yè)周期板塊，估值重估已經開始，并在四季度開始釋放。在全球經濟復蘇共振的背景下，預計到2021年上半年，消費、科技、周期、制造等領域將會輪動演繹�！敝芎f說。
