匯豐晉信陸彬：估值風(fēng)險快速釋放 投資主線更加清晰
中證網(wǎng)訊（記者 徐金忠）“從2021年3月份往后，看到的結(jié)構(gòu)性機會較多，這一輪調(diào)整或許會開啟新一輪的結(jié)構(gòu)性牛市”“新的結(jié)構(gòu)性牛市的主線可能是‘碳中和’”“我們主要看好四大方向：以電動車為代表的新能源行業(yè)、以化工為代表的順周期、軍工的部分細(xì)分行業(yè)、大金融的保險和地產(chǎn)板塊”……盡管近期市場持續(xù)震蕩，但是匯豐晉信基金研究總監(jiān)、基金經(jīng)理陸彬，帶著左側(cè)布局和長期布局的眼光，正在緊盯市場調(diào)整帶來的機會。
日前，陸彬在接受中國證券報記者采訪時表示，部分前期熱門板塊和個股短時間的大幅下挫，使得估值風(fēng)險在短期內(nèi)得到了大量的釋放，此后將進入估值和盈利動態(tài)調(diào)整的新階段，除了熱門板塊估值和盈利的“賽跑”外，部分高估值核心資產(chǎn)以外的行業(yè)和個股，新的機會將不斷涌現(xiàn)。
估值風(fēng)險得到釋放
“我們從2021年3月份往后，看到的結(jié)構(gòu)性機會較多，這一輪調(diào)整或許會開啟新一輪的結(jié)構(gòu)性牛市。全球的貨幣政策大概率會回歸常態(tài)化，風(fēng)險來自于估值，機會可能來自于我們看好的一些細(xì)分行業(yè)和投資機會�！标懕蛟谘信惺袌鲎邉輹r，直指要義。
而就是這位2020年“股基冠軍基金經(jīng)理”在2020年末，對2021年的投資難度頗為擔(dān)心，并對當(dāng)時市場上的熱門板塊很是謹(jǐn)慎。當(dāng)時，陸彬表示，2021年的市場需要自下而上做研究，尋找行業(yè)的一些機會，而不是說搶占好賽道便可以一勞永逸。2021年市場的投資難度加大，基金經(jīng)理需要通過優(yōu)異的選股能力，獲得超越市場的表現(xiàn)。對于陸彬的“成名戰(zhàn)”新能源領(lǐng)域的投資，部分個股的階段性高估、市場資金的瘋狂涌入，成為陸彬當(dāng)時擔(dān)憂的情況。
不過，經(jīng)過牛年春節(jié)以來的市場調(diào)整后，陸彬的狀態(tài)已經(jīng)發(fā)生很大變化�！笆紫任覀�?nèi)耘f處在資本市場改革紅利持續(xù)釋放，居民資產(chǎn)加快配置公募權(quán)益基金的大周期向上的大環(huán)境中。其次我們年初最擔(dān)心的核心資產(chǎn)高估值風(fēng)險和金融的反身性風(fēng)險正在陸續(xù)解除，核心資產(chǎn)高估值在短期得到比較充分的消化，同時金融的反身性并沒有發(fā)生，所以我們現(xiàn)在應(yīng)該要主動地去承擔(dān)風(fēng)險并分享其可能帶來的收益�！标懕虮硎尽�
陸彬指出，目前市場正在發(fā)生變化，部分行業(yè)的估值在一個月的時間里面回調(diào)了20%-30%，個別公司回調(diào)了接近40%，估值風(fēng)險在短期內(nèi)得到了大量的釋放�！爸蟮墓乐嫡{(diào)整可能是用時間來完成，其中質(zhì)地特別好的公司，可以用業(yè)績增長來消化估值。反而在高估值核心資產(chǎn)以外的行業(yè)和個股里，我們能找到基本面更好，估值更便宜的投資機會�！标懕虮硎尽�
投資主線越發(fā)清晰
“2021年我們主要看好4個投資方向。首先是以電動車為代表的新能源行業(yè)，大家也都看到了，隨著碳達峰、碳中和政策的出臺，我們預(yù)期新能源行業(yè)后續(xù)的政策和基本面持續(xù)性可能會比年初還要好。第二個我們看好以化工為代表的順周期行業(yè)，本來順周期行業(yè)在疫情之后，它就會迎來全球經(jīng)濟的復(fù)蘇下需求的增加，那么在碳達峰和碳中和政策的背景下，周期行業(yè)盈利的穩(wěn)定性和持續(xù)性，可能會比我們之前預(yù)估的要好。第三我們也看好軍工方向1-2個細(xì)分的行業(yè)，當(dāng)然這些行業(yè)和公司隨著整個軍工行業(yè)的調(diào)整，它的投資機會也是在增強。第四個我們看好大金融大地產(chǎn)行業(yè)，這些行業(yè)我們主要看好隨著經(jīng)濟的復(fù)蘇、利率的上行，這些行業(yè)看好它們估值修復(fù)的機會�！标懕蚪o出了自己研判的2021年四大投資主線。
回顧陸彬此前的市場研判，這四大投資主線和投資領(lǐng)域，是他一以貫之的。但是，“碳達峰、碳中和”的政策新動向，更為堅定了陸彬?qū)τ谶@些投資主線的研判�！拔覀冋J(rèn)為，新的結(jié)構(gòu)性牛市的主線可能是‘碳中和’，‘碳中和’主要分為兩塊，一塊是屬于改變能源結(jié)構(gòu)的新能源行業(yè)，另一類是控制供給和產(chǎn)能來減少碳排放的周期行業(yè)，包括能源和資源的回收。我們的優(yōu)勢在于我之前覆蓋和深度研究的行業(yè)正好屬于周期和新能源兩大板塊�！芷�+新能源’的投資組合也給我們的基金配置帶來了風(fēng)格和行業(yè)的均衡性�！标懕虮硎尽�
在“碳中和”領(lǐng)域的投資上，陸彬有自己的見解�！啊贾泻汀粫呛唵蔚墓┙o側(cè)改革，人民日益增長的美好生活需要，意味著我們必須保持在社會生產(chǎn)上的持續(xù)活力，特別是在我們擅長的制造業(yè)領(lǐng)域，不能自己放棄優(yōu)勢陣地�！歼_峰、碳中和’的目標(biāo)，需要在產(chǎn)能穩(wěn)定乃至提升的背景下，通過能源替代、技術(shù)創(chuàng)新等手段加以實現(xiàn)�！标懕虮硎�。
談到具體的投資操作，陸彬表示，將通過資產(chǎn)均衡和行業(yè)均衡來控制回撤，同時要加大對今年風(fēng)險的預(yù)估，希望可以通過控制倉位來盡量抵御風(fēng)險�！拔覀儾桓阃顿Y主義，我們用不同的尺去量不同的行業(yè)，去評估不同行業(yè)的投資機會。我們要去評估能不能把握投資機會，并且基于我們自己的能力去把握能夠把握的機會�！标懕蚩偨Y(jié)道。
