景順長城基金鮑無可：遵循“好股好價”原則布局兩類好公司

　　中證網(wǎng)訊（記者 余世鵬）3月30日，景順長城能源基建基金的基金經(jīng)理鮑無可發(fā)表投資觀點(diǎn)指出，安全邊際是價值投資的主要法則，簡單來說就是遵循“好股及好價”原理挖掘價值標(biāo)的。站在當(dāng)前時間窗口，市場風(fēng)險已得到一定釋放，接下來的投資將堅持兩條主線：第一主線是高增長、低估值的公司；另一條主線是市占率比較好、成長性高的公司。 

　　鮑無可表示，安全邊際首先來源于好的企業(yè)。高質(zhì)量帶來的長期現(xiàn)金流，以及企業(yè)業(yè)績增長的確定性，才能提供最大的安全邊際。現(xiàn)金流是企業(yè)價值的一面鏡子，具有良好的長期現(xiàn)金流的企業(yè)，往往具有良好的商業(yè)模式和競爭壁壘�！皬淖鐾顿Y的第一天開始，我就具有比較強(qiáng)的‘安全邊際’思維，一個企業(yè)的價值必須基于其長期現(xiàn)金流的折現(xiàn)�！滨U無可表示，投資中首先考慮的是公司有沒有產(chǎn)生長期現(xiàn)金流的基礎(chǔ)。良好的長期現(xiàn)金流不僅是判斷企業(yè)商業(yè)模式好壞的重要指標(biāo)，同時也是判斷企業(yè)壁壘高低的標(biāo)準(zhǔn)。好的商業(yè)模式、高壁壘的企業(yè)自由現(xiàn)金流的“久期”會更長。

　　其次，鮑無可認(rèn)為，安全邊際的另一重要方面的“好價格”，即是估值的合理性。他傾向于選擇在低估值或合理時買入，在高估時賣出。然而“估值不是靜態(tài)的一條線，而是要看這類商業(yè)模式或者行業(yè)的企業(yè)，合理的估值范圍在哪里，公司目前對應(yīng)合理估值是高估還是低估�！滨U無可坦言，投資中并不會區(qū)分成長股還是價值股，而是基于企業(yè)長期價值的現(xiàn)金流折現(xiàn)去投資。

　　基于對上述“安全邊際”投資理念的堅守，鮑無可管理超過6年的景順長城能源基建混合，在弱市行情中體現(xiàn)出明顯的“抗震”屬性。景順長城基金的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年2月28日，自鮑無可2014年6月27日起管理以來，景順長城能源基建基金累計收益率達(dá)到了226.69%，年化收益19.38%。截至今年3月22日，景順長城能源基建基金的累計凈值達(dá)到了2.6470元，創(chuàng)下他任職以來的新高值。

　　站在當(dāng)前時間窗口，鮑無可表示，近期市場在經(jīng)歷了寬幅調(diào)整之后，風(fēng)險得到了一定的釋放。未來仍堅守安全邊際為核心的基本面投資理念，在投資上將堅持兩條主線，第一主線是高增長、低估值的公司；另一條主線是市占率比較好、成長性高的公司。