恒越基金黃小堅：求索后發(fā)公司的“進階之路”
黃小堅，恒越基金管理有限公司總經(jīng)理，兼任恒越基金投資總監(jiān)、投資決策委員會主席。21年豐富投研管理經(jīng)驗，曾任中信保誠基金管理有限公司首席投資官、副總經(jīng)理，太平資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理助理，東亞前海證券有限責任公司副總經(jīng)理。
在公募基金行業(yè)“馬太效應”愈演愈烈的大環(huán)境下，有一家后發(fā)基金公司喊出了“打造權(quán)益投資精品店”的口號，并且從2020年以來在權(quán)益投資上頗有斬獲，這家公司就是恒越基金。
日前，恒越基金總經(jīng)理黃小堅接受了中國證券報記者的專訪，解密恒越基金的“進階之路”。黃小堅坦言，投資管理能力是資管行業(yè)最核心的競爭力，恒越基金將始終堅持主動管理發(fā)展戰(zhàn)略，聚焦權(quán)益投資，持續(xù)提升投研能力，為創(chuàng)造中長期超額收益奠定堅實的基礎。“恒越基金在投研團隊的建設上是超前配置的，讓優(yōu)秀的投研人員在恒越基金的平臺上，充分實現(xiàn)價值和創(chuàng)造價值�！秉S小堅表示。
業(yè)績規(guī)模雙豐收
海通證券數(shù)據(jù)顯示，截至2021年一季度末，過去一年公募基金公司權(quán)益類業(yè)績冠軍是恒越基金，最近一年整體收益率達108.51%，是140家參評公司中收益率唯一超100%的公司。海通證券另外統(tǒng)計了152家公募基金管理人2021年一季度權(quán)益類基金的凈值增長情況，僅15家基金公司獲得正收益，其中恒越基金一季度權(quán)益類基金整體收益率為1.04%，位列全行業(yè)前十。
此前，恒越基金已經(jīng)獲得2020年股票投資的冠軍。銀河證券發(fā)布的榜單顯示，過去一年（2020年1月1日至2020年12月31日），恒越基金主動股票投資管理能力在全行業(yè)125家公司中排名第一。海通證券榜單顯示，2020年全年恒越基金業(yè)績達到90.75%，是136家公司中唯一一家2020年綜合收益率超90%的基金公司。
得益于優(yōu)異的投資業(yè)績和公司品牌力不斷增強，恒越基金2021年一季度末資產(chǎn)管理規(guī)模相比去年同期飛速增長了近百倍，主動權(quán)益類基金規(guī)模行業(yè)排名大幅躍升。銀河證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2021年一季度末，恒越基金主動權(quán)益基金資產(chǎn)凈值總規(guī)模為57.75億元，在全行業(yè)126家可比公司中排名第66位。在競爭異常激烈的環(huán)境下，恒越基金依靠業(yè)績實力，快速擺脫行業(yè)末位困境，實現(xiàn)逆襲，走出了一條公募基金公司從起步到快速發(fā)展的特色化發(fā)展道路。
回顧公司歷史，恒越基金成立于2017年9月。2018年7月和11月，恒越基金旗下第一只公募基金恒越研究精選混合、第二只公募基金恒越核心精選混合相繼成立。在2020年下半年，恒越基金在新的管理團隊和投資團隊帶領(lǐng)下，實現(xiàn)二次起飛，公司各項業(yè)務現(xiàn)處于快速健康發(fā)展中。2020年年底以來，公司又密集發(fā)行了四只新產(chǎn)品，產(chǎn)品線逐步豐富，產(chǎn)品風格更加多元化。截至2021年5月12日，恒越基金現(xiàn)共有6只公募基金產(chǎn)品，其中5只偏股混合型基金，1只債券基金。
恒越基金規(guī)�？焖贁U張的階段，正是黃小堅接手公司總經(jīng)理職務后逐步發(fā)力的階段。2020年8月，恒越基金發(fā)布高級管理人員變更公告，新任黃小堅為公司總經(jīng)理。公告顯示，黃小堅曾先后擔任申銀萬國證券股份有限公司研究所研究員，銀華基金管理有限公司研究員、基金經(jīng)理，華寶興業(yè)基金管理有限公司基金經(jīng)理，中信保誠基金管理有限公司首席投資官、副總經(jīng)理，太平資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理助理，東亞前海證券有限責任公司副總經(jīng)理。
“我本身就是投研出身，堅信專業(yè)的投研能力自然可以獲得市場資金的認可。在恒越基金大半年的時間，實踐的就是這一點�！秉S小堅表示。
打造權(quán)益投資精品店
恒越基金用什么樣的方法讓規(guī)模得以躍升，并且在投資業(yè)績上屢有斬獲？
區(qū)別于其他中小型公募基金先主攻固收產(chǎn)品、迅速提升管理規(guī)模，恒越基金選擇了不同的道路——首先聚焦主動權(quán)益產(chǎn)品線。截至2021年5月12日，恒越基金旗下前兩只公募產(chǎn)品恒越研究精選A成立以來回報率為139%；恒越核心精選A成立以來的回報率高達139.53%。2021年春節(jié)至今股市經(jīng)歷大幅震蕩回調(diào)，兩只產(chǎn)品均保持較高的彈性，恒越研究精選A、恒越核心精選A今年以來回報率分別達到13.37%、12.66%。
談及恒越基金選擇的發(fā)展路徑，黃小堅表示，監(jiān)管層近年來持續(xù)鼓勵新的公募基金公司成立，也是希望為市場注入新鮮活力、為投資者提供更多優(yōu)秀管理人選擇。同時，國內(nèi)資本市場尤其是A股市場從制度機制、投資者結(jié)構(gòu)、上市公司質(zhì)量等多方面都在發(fā)生顯著變化，在權(quán)益類投資領(lǐng)域，各家公司都相對仍在同一起跑線上，具備過硬投研管理能力的公司都有機會快速發(fā)展，走出差異化道路。
黃小堅表示，近年來A股優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)在大類資產(chǎn)配置中的投資價值持續(xù)提升，政策也明確鼓勵大力發(fā)展權(quán)益類基金，公司從自身團隊特色和優(yōu)勢出發(fā)、順應市場趨勢，致力于打造權(quán)益投資精品店。
“現(xiàn)在大家看到的恒越基金在權(quán)益投資上的成績，只是一個結(jié)果，背后是公司一系列的部署和安排�！秉S小堅表示，目前恒越基金全部員工約有50余位，其中投研團隊就有20余位，主動權(quán)益類投研力量占據(jù)絕對的核心。除了總經(jīng)理職務外，他還身兼投資決策委員會主席、投資總監(jiān)。黃小堅認為投研團隊的超前配置，是他和恒越基金團隊的共識，而通過強大投研力量獲得的優(yōu)秀投資業(yè)績，將會是恒越基金在公募基金行業(yè)的立身之本。
對于固收投資，黃小堅也表示，恒越基金也將同步布局，公司今年已成功發(fā)行首只“固收+”基金�！昂罄m(xù)也會有更多的固收產(chǎn)品落地。公司將充分發(fā)揮權(quán)益投資的優(yōu)勢，提供有特色的優(yōu)質(zhì)‘固收+’精品�！惫鹃L期健康發(fā)展離不開股東的大力支持和有競爭力的激勵制度。談及股東方的支持，黃小堅認為，這是恒越基金竿頭日進的堅實支撐�！肮蓶|方希望通過持續(xù)的投入，支持公司持續(xù)發(fā)展。在股東方給予的寬裕環(huán)境下，公司對核心投研團隊的激勵機制將會持續(xù)落地�！秉S小堅表示。
繼續(xù)提升投研競爭力
在未來激烈的行業(yè)競爭中，恒越基金如何實現(xiàn)突圍？黃小堅表示，公募基金行業(yè)是一個非常好的賽道，在一個空間廣闊的賽道中抓住機會，公司發(fā)展便有望駛?cè)肟燔嚨�，恒越基金的發(fā)展路徑非常清晰，把大部分資源投入到投研上，亮眼的業(yè)績表現(xiàn)被越來越多投資者看到。
據(jù)黃小堅介紹，恒越基金在基金經(jīng)理的激勵機制上，在全行業(yè)都具有競爭力�！拔覀冋J為基金經(jīng)理在實現(xiàn)良好的投資業(yè)績后，也應該獲得豐厚的回報。我們引進了一些基金經(jīng)理，給他們的薪酬待遇都是全行業(yè)非常具有競爭力的。他們在恒越基金可以全面實現(xiàn)自我價值�！秉S小堅頗為篤定。
對于恒越基金來說，目前的成績?yōu)樘魍磥硖峁┝嘶A。黃小堅表示，未來恒越基金仍然堅持權(quán)益投資精品化的發(fā)展道路，打造恒越基金品牌，實現(xiàn)公司品牌化、基金經(jīng)理品牌化�！肮蓟鹦袠I(yè)最大的機會就在于資產(chǎn)管理行業(yè)持續(xù)的高速增長，而且不斷向優(yōu)秀的管理人集中。這個行業(yè)發(fā)展也有風險，風險就是投資能力跟不上行業(yè)和市場的發(fā)展。我們定位自己努力的前進方向就是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)管理人。我們已經(jīng)在投研上超前配置，對待規(guī)模我們會更加從容�！�
對于恒越基金未來的發(fā)展規(guī)劃，黃小堅考慮得非常清楚。就短期規(guī)劃而言，未來一到三年，重在夯實業(yè)務基礎，建立投資、研究等方面的專業(yè)化團隊；從中期規(guī)劃來看，各項業(yè)務要形成特色，以公募業(yè)務和專戶業(yè)務雙輪驅(qū)動，成為具有較高知名度、盈利能力較強的基金公司。最終，在產(chǎn)品投資業(yè)績、資產(chǎn)管理規(guī)模、業(yè)務和產(chǎn)品多樣性等方面邁入頭部基金公司行列。
尋找優(yōu)質(zhì)成長股
對于2021年的股票市場，黃小堅也給出了研判，他指出2021年的資本市場宏觀背景是景氣度復蘇，宏觀流動性邊際收斂，存量居民資金持續(xù)流入。盡管存在部分結(jié)構(gòu)性的高估，階段性可能存在流動性拐點預期變化帶來的市場波動，但市場整體判斷仍以結(jié)構(gòu)性行情為主�？紤]到無風險利率的影響逐漸降低，更需關(guān)注景氣驅(qū)動邏輯，把握業(yè)績確定性強或可能超預期的配置方向，包括受益升級的消費類行業(yè)、外需相關(guān)的順周期行業(yè)、產(chǎn)業(yè)趨勢明確的新能源行業(yè)以及其他行業(yè)中的結(jié)構(gòu)性機會等。
在黃小堅看來，投資優(yōu)質(zhì)成長股是長期有效的策略�！巴顿Y一定要看得遠，要能夠發(fā)現(xiàn)穿透經(jīng)濟周期勝出的企業(yè)。從長期來看，股票的超額收益來源一定是優(yōu)秀企業(yè)的業(yè)績增長，即從長期視角尋找確定性。所以我們更關(guān)注行業(yè)成長空間、產(chǎn)品生命周期、競爭格局、盈利質(zhì)量等指標，最好的投資標的是既有中長期成長邏輯，又有中期景氣度支持�！�
對于春節(jié)后核心資產(chǎn)的波動，黃小堅認為，核心資產(chǎn)中消費品公司的基本面整體非常好�，F(xiàn)在消費品龍頭的估值高于歷史上大部分時間，但這不是市場因素帶來的估值提升，而是因為企業(yè)經(jīng)營的確定性變得更高了。除了消費領(lǐng)域以外，黃小堅也較為看好科技、醫(yī)藥賽道，這也是恒越基金研究團隊重點覆蓋的行業(yè)�！叭祟愖钪匾哪繕耸歉纳粕詈蛯崿F(xiàn)夢想，消費是改善生活，醫(yī)藥兼而有之，科技則是幫助人類實現(xiàn)夢想�！�
在具體標的選擇上，黃小堅表示，除了已經(jīng)較為成熟的企業(yè)外，恒越基金致力于尋找具備優(yōu)秀增長潛質(zhì)、處于業(yè)績爆發(fā)期的中小市值公司�！斑@類公司將帶來明顯的超額收益，并且也將是未來幾年唯一能夠跑贏龍頭白馬股的標的。同時，前期市場風格演繹得較為極致，當前投資性價比變得更高了。”
