銀華基金薄官輝：以精選個股為主線 獲取優(yōu)質(zhì)公司阿爾法收益
“去年是對公司盈利模式的重估，今年是對公司增長質(zhì)量與成色做出驗證的一年。只有那些能夠持續(xù)驗證業(yè)績增長、具備行業(yè)競爭壁壘的企業(yè)才能維持估值溢價。因此，精挑細選公司質(zhì)地，獲取優(yōu)秀個股阿爾法就成為今年投資制勝的關(guān)鍵。”談及今年投資策略，銀華阿爾法混合擬任基金經(jīng)理薄官輝如是稱。
在空間巨大行業(yè)中
尋找好公司
薄官輝擁有16年證券從業(yè)經(jīng)驗，2015年4月起任銀華中國夢30基金經(jīng)理、銀華基金基本面趨勢組團隊負責人。賣方、買方研究員和基金經(jīng)理的職業(yè)經(jīng)歷，培養(yǎng)了他多角度研究上市公司、深度挖掘價值的專業(yè)能力，形成了“形神兼?zhèn)�，以神為主”的投資哲學。
所謂“形”是指公司的財務(wù)報表質(zhì)量和公司管理水平，以及公司的商業(yè)邏輯是否立足社會發(fā)展，滿足大眾需求；“神”則是指公司未來的發(fā)展空間。
以上述投資理念為基礎(chǔ)，他構(gòu)建了“選股制勝”的投資框架，強調(diào)對行業(yè)發(fā)展和公司成長的深入理解，尋找業(yè)績持續(xù)增長的公司并長期持有。
落實到選股上，薄官輝會尋找代表公司成長因素的經(jīng)營能力和技術(shù)進步的好公司，綜合參考行業(yè)景氣度、利潤增長和估值水平，在消費、科技兩大優(yōu)勢行業(yè)中尋找細分子行業(yè)的投資機會。同時把握行業(yè)和公司的邊際變化，做好成長性和估值平衡，追求風險調(diào)整后的收益。
銀河數(shù)據(jù)顯示，截至5月14日，薄官輝管理銀華中國夢30近六年，回報率達134.4%，年化回報15.12%，超基準總回報130.66%。
在追求超額收益的同時，他將基金的回撤管理放在非常重要的位置，賺取風險可控下的合理回報。
掘金消費、科技
兩大優(yōu)勢行業(yè)
展望A股市場，薄官輝認為今年乃至未來幾年的市場都將以精選個股作為主線。在他看來，今年的市場行情不是很樂觀，但也無需悲觀。不論在交易結(jié)構(gòu)還是持股結(jié)構(gòu)上，A股的“抱團”現(xiàn)象已經(jīng)被打破，市場的不確定性已充分體現(xiàn)在年初的股價調(diào)整中，“悲觀的人已經(jīng)離場”。
從基本面來看，一季度數(shù)據(jù)顯示，大部分上市公司的業(yè)績增長可圈可點，除金融和石化行業(yè)，一季度A股上市公司的平均利潤增長超過20%，較為強勁的增長超出了市場預(yù)期；政策導(dǎo)向上，政治局會議確定了對宏觀經(jīng)濟政策的健康定調(diào)，當前經(jīng)濟恢復(fù)不均衡、不穩(wěn)固，并強調(diào)了貨幣政策“不急轉(zhuǎn)彎”的導(dǎo)向。
基于以上判斷，薄官輝今年在投資上將采取更為謹慎的態(tài)度，尋求結(jié)構(gòu)性的投資機會。
具體到行業(yè)配置上，他看好消費、醫(yī)藥等高景氣度板塊，比如消費領(lǐng)域中的白酒、醫(yī)美與醫(yī)藥領(lǐng)域中的CXO板塊，以及新能源汽車中的電池產(chǎn)業(yè)鏈、隔膜等。此外，科技與消費相結(jié)合的新興消費領(lǐng)域也是薄官輝關(guān)注的重點。
薄官輝判斷今年的板塊性機會可能出現(xiàn)在制造業(yè)。這是因為，一方面，受益于全球產(chǎn)能向中國轉(zhuǎn)移的趨勢，中國制造業(yè)中的大部分公司都在緊鑼密鼓地進行制造業(yè)升級和智能化改造；另一方面，疫情對勞動力形成了較大約束，考慮到供應(yīng)鏈安全問題，越來越多的國內(nèi)企業(yè)開始嘗試使用國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品，為國內(nèi)高端制造業(yè)企業(yè)提供了更多機會。
不過薄官輝也強調(diào)，隨著中國經(jīng)濟不斷恢復(fù)，利率也隨之正常化，利率上行會對估值造成壓力。
即將發(fā)行的銀華阿爾法混合基金在投資范圍上可投向科技、消費，甚至醫(yī)藥和周期，是涵蓋A股和港股的全市場權(quán)益基金。為了提升新基金投研水平，銀華基金增強了投研力量，專注科技成長股研究投資、有12年證券從業(yè)經(jīng)歷的王浩將與薄官輝一起共同管理這只新基金，最大程度發(fā)揮各自的能力圈優(yōu)勢。
“只要市場有機會，還是能夠在抓住收益的同時，盡可能減少波動。但若一直無法累積起安全墊，我會低倉位保持到建倉期結(jié)束。盡管這樣可能會損失一些收益，但能為持有人提供最大的保護。”薄官輝坦言。
