廣發(fā)基金張雪：譜好投資樂章
廣發(fā)基金混合資產(chǎn)投資部副總經(jīng)理 張雪
投資是有節(jié)奏的。
經(jīng)常有人用“無情、冷酷”來形容資本市場。我卻認為，資本市場有自己的韻律。
作為一個管理“固收+”組合的投資選手，書本上告訴我說：資本市場是經(jīng)濟的晴雨表，所以天晴做權益，天陰做固收。聽起來好像很簡單，仿若手持干將莫邪，劍鋒所指，所向披靡�？墒墙鹑谑袌龅恼鎸嵶邉萃鶕渌访噪x，書本上并沒有告訴我，為什么會有“太陽雨”，為什么會有“倒春寒”。
事實上，這些年市場情緒的變化越發(fā)明顯，資本市場對經(jīng)濟溫度感知的波動也變得更為敏感，市場表現(xiàn)時常遙遙領先或滯后于經(jīng)濟基本面。很多時候資本市場更像一個不經(jīng)世事的孩童，情緒陰晴不定——當市場情緒高昂時，資金加速涌入，板塊輪動頻繁，K線持續(xù)上揚，如鐘子期聞伯牙琴：巍巍乎若泰山。當市場情緒低迷時，板塊輪流探底，資金持續(xù)流出，行情走勢一路跌down，又似“湯湯乎若流水……”。因此，我經(jīng)常在想，怎么才能克服這種情緒的干擾？如果投資中經(jīng)常被資本市場帶節(jié)奏，那就很可能在高山站崗，在海邊退潮。左右打臉，最后一無所獲。
我想，投資需要有自己的節(jié)奏。
唯有熱愛，方能持久
小的時候，媽媽發(fā)現(xiàn)我對音律節(jié)奏很敏感，就送我去學小提琴，但我的夢想一直是彈鋼琴。可在那個物質(zhì)貧瘠的年代，這也只能是個夢。長大后，我終于可以在家中擺上了自己的鋼琴。每當夜幕來臨，我和我的小朋友坐在鋼琴前一起練習指法的時候，我經(jīng)常自嘲：是什么支撐了一個接近不惑之年的人和小朋友坐在一起練鋼琴？是母愛？是“身教勝于言傳”的信念？也許都有吧。但我自己知道，心中最重要的支撐，是那份來自心底的對這交錯分明的黑白鍵的熱愛。是坐在琴邊，清風拂過的愜意與平靜，是指尖觸碰琴鍵，音符跳躍流動的松弛和沉浸。
做投資同樣需要熱情，需要一種可持久的熱情。我經(jīng)常想，如果說有一種行業(yè)可以讓人保持年輕，有持續(xù)的自驅(qū)力，讓人感覺永遠像高中時代那樣，不斷的學習、不斷的考試、不斷的排名、不斷的反省，那么公募投資一定是No.1的選擇。在這個行業(yè)里，你幾乎每天都需要學習新的東西，每天都要深度思考，反復推敲。從某種角度來講，這是一份非常艱辛而枯燥的職業(yè)，你永遠無法懈怠、無法逃避、無法劃水抑或躺平。除了披荊前行，你幾乎沒有選擇。
記得剛入行的時候，我做美債交易盤。那是2008年，恰逢雷曼危機爆發(fā)，進而引發(fā)了幾十年不遇的全球金融危機。每日美債活躍盤從下午三點歐洲開市，持續(xù)到凌晨三點美國市場收市。那幾年金融事件導致市場劇震，給投資人帶來了巨大的心理和交易壓力。所以，在做美債那近三年的時間里，我每天的工作是從早上八點半開始，幾乎要持續(xù)到凌晨或是后半夜。跌宕起伏的市場挑動我高度緊張的神經(jīng)，使得一向好睡的我在那幾年經(jīng)常失眠。我曾想過退縮，想過做正常的日間交易。但每天早上，當我坐回彭博機前，看著市場或紅或綠分秒更迭的報價，信念瞬間又被激活，仿佛又披上了五彩戰(zhàn)衣，縱一葦之所如，凌萬頃之茫然。我想，彼時那對我已經(jīng)不僅僅是一份工作，這份職業(yè)傾注了我最深沉的情感。
我們看過太多的職業(yè)，大部分的人都在干了十幾年后走上了管理崗，除了經(jīng)驗資歷之外，更常見的理由是“實在干不動了”。但投資這個行業(yè)很不同，大部分的基金經(jīng)理都是跨過而立之年才有機會走上這個崗位，四十歲似乎正當年，很多年過五十甚至更資深的前輩都身先士卒地奮戰(zhàn)在第一線，他們擁有豐富的經(jīng)驗、成熟的心境和對投資赤誠如初的專一，他們是我們前進的榜樣。是什么能支撐那些華發(fā)初生的投資人十幾年甚至幾十年如一日的堅持？我想，唯有發(fā)自心底的，對投資真正的熱愛。
唯有熱愛，可抵歲月漫長。
日拱一卒，功不唐捐
練過鋼琴的人大概都有一本很讓人頭疼的書——哈農(nóng)。這是一本如果想偷懶就可以pass，但是想提高卻無法逾越的基本功練習冊。作為一個自娛自樂的大齡選手，我本想理所當然的忽略它做一個“pass俠”。但是我的鋼琴老師告訴我，每天我只需要抽出五分鐘時間隨便過一條就行。于是我就堅持每天五分鐘，絕不超時。堅持兩個多月后，一些“神奇”的事逐漸發(fā)生——我的手指似乎生出了些靈性，那些曾經(jīng)對我來說高不可攀的練習曲，再見時似乎也對我友好了一些。果如賣油翁所言：“無他，唯手熟爾”。是的，積跬步，至千里，古之人誠不余欺也。
在過去十幾年的投研工作中，我逐漸養(yǎng)成了每日讀報告的習慣。遇到特別有啟發(fā)的文章，我總是特別興奮，如獲至寶，經(jīng)常把它保存打印出來，一讀再讀。每當我對市場陷入迷茫的時候，這些平日的文章會閃現(xiàn)在我的腦子里，仿若幽深隧道中的一道光，引我走出黑暗，逐漸描繪出一個未來市場的模糊畫像。
故事里說，能達到金字塔頂端的，不只是雄鷹，還有蝸牛。在很多人眼里，基金經(jīng)理是個自帶光環(huán)的職業(yè)。他們認為基金經(jīng)理永遠理性，有自己明確的觀點，殺伐果決，就像那振翅長空的雄鷹。事實上，我們也有很多猶豫不決、很多束手無策的時候。我們也經(jīng)常被市場教育，陷入不解和迷惑，甚至自我懷疑——也許我并不是雄鷹，只是那個匍匐前行的蝸牛。然人非生而知之，孰能無惑。即使睿智資深如芒格，也會有大呼看不懂市場的時候。投資的經(jīng)歷，也是與市場與自己和解的過程。每當陷入迷茫的時候，我總是大量看報告，從不同維度看市場，反復思考，復盤……一段時間后，思路總會慢慢清晰起來，也重新燃起了面對市場的那份斗志。
堅持，是我們每個投資人都必須要做的功課。所以，如果你是雄鷹，請不要吝嗇你的羽毛，大膽地去長空搏擊；如果你不是，不如像蝸牛一樣，頑強執(zhí)著，奮力攀爬。請相信，站在塔尖，蝸牛和雄鷹看到的，是同一片風景。
譜好自己的節(jié)奏
勞逸結合是每個成年人的必修之課。做投資更是如此，需要一點愛好來放松每天緊繃的神經(jīng)。聽鋼琴曲是我休閑時的愛好之一。每次下班路上或是睡前聽上一曲，似乎頗能安撫白日里緊張的情緒。我鐘情于《克羅地亞狂想曲》的熱烈、《菊次郎的夏天》的靈動，沉醉于《卡農(nóng)變奏曲》的溫情、《威尼斯船歌》的憂傷。但當我無法把這些情緒在自己的指尖表達出來的時候，我一度很沮喪。我去查所有的視頻練習，羨慕于別人動情的演奏。然后自己坐在鋼琴前，一音一符，亦步亦趨。一段時間練習后，我慢慢懂得，曲目的難易不是鋼琴曲的唯一評價標準。音樂是有靈性的。同樣的曲子，不同的人彈奏會有不同的感受。只要用心，即使是一曲簡單的《紅豆》，也可以療人心扉，愈人悲傷。
投資亦然，無需羨慕他人。投資界有太多勵志耀眼的傳說，成為萬千后來人仰望的對象。事實上這一行從來不缺聰明人，更不缺用功的人。面對那些既聰明又用功的人，有時真的會讓人沮喪�？墒峭顿Y不是賽跑，更多的時候它像是每個投資人獨有的畫卷。怎樣構圖，如何著色，每個執(zhí)筆之人要有自己的態(tài)度。一味模仿他人，反而容易畫虎類犬，東施效顰。投資中有人擅長進攻，有人擅長防守。有人成長做得繪聲繪色，有人周期做得如火如荼。我們可以不斷學習，可以博采眾長，不斷拓寬自己的能力范圍。但我們始終要保持自己的主旋律，引領自己的節(jié)奏，才能彈奏出最適合自己的曲目。
聽所有人的意見，有自己的決斷。我想彈琴如此、投資如此，人生，亦如此。
基金經(jīng)理簡介：張雪，14年債券市場投資經(jīng)驗，7年公募管理經(jīng)驗。2021年12月加入廣發(fā)基金，現(xiàn)任混合資產(chǎn)投資部副總經(jīng)理，兼任固定收益研究部副總經(jīng)理。
�。L險提示：文章涉及的觀點和判斷僅代表投資經(jīng)理個人的看法。本文僅用于溝通交流之目的，不構成任何投資建議。投資有風險，入市須謹慎。）
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