廣發(fā)基金程琨：關(guān)注兩類企業(yè)投資機(jī)會(huì)

　　中證網(wǎng)訊（記者 萬(wàn)宇）廣發(fā)基金基金經(jīng)理程琨近日接受記者采訪時(shí)表示，他重點(diǎn)關(guān)注兩類企業(yè)：一類是能夠真正利用中國(guó)工程師紅利進(jìn)行升級(jí)的制造業(yè)企業(yè)，另一類是能形成良好無(wú)形資產(chǎn)的消費(fèi)企業(yè)。 

　　他認(rèn)為，中國(guó)制造業(yè)體系的完善程度及中國(guó)工程師組織的高密度屬性，可以幫助中國(guó)優(yōu)秀的制造業(yè)企業(yè)繼續(xù)向上升級(jí)，同時(shí)實(shí)現(xiàn)更多的價(jià)值創(chuàng)造。與此同時(shí)，“隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變遷，中國(guó)消費(fèi)行業(yè)也在發(fā)生變化，包括消費(fèi)者行為的成熟，消費(fèi)可及性以及便捷性的提高，頭部消費(fèi)企業(yè)有機(jī)會(huì)更好地形成自己的品牌無(wú)形資產(chǎn)，從而創(chuàng)造更高的企業(yè)價(jià)值。” 程琨表示。

　　銀河證券統(tǒng)計(jì)顯示，截至3月24日，由程琨擔(dān)任基金經(jīng)理的廣發(fā)優(yōu)企精選過(guò)去一年凈值增長(zhǎng)率13.55%，在454只同類基金中排名38，位于前10%分位；過(guò)去三年凈值增長(zhǎng)率為56.25%，在431只基金中排名114，位于前1/3分位;過(guò)去五年凈值增長(zhǎng)率為98.05%，在320只同類中排名66，處于20%分位。

　　在采訪中，程琨談?wù)撟疃嗟氖瞧髽I(yè)價(jià)值，討論如何分析企業(yè)的遠(yuǎn)期成長(zhǎng)空間、長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)壁壘、核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、護(hù)城河等。在其看來(lái)，投資收益的本質(zhì)是來(lái)自于企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)回報(bào)。發(fā)現(xiàn)價(jià)值就是要找更高質(zhì)量的企業(yè)，做更深的研究，獲得更有效的積累。這是他的投資框架，也是獲取超額收益的方法。

　　除了基于深度研究和企業(yè)家視角發(fā)掘高質(zhì)量企業(yè)，程琨還高度重視安全邊際。他認(rèn)為即便是一個(gè)好公司，如果以過(guò)高的價(jià)格買入，投資也很難獲得滿意的回報(bào)。Wind數(shù)據(jù)顯示，最近三年，廣發(fā)優(yōu)企精選重倉(cāng)持股的平均市盈率和市凈率始終在同類基金的平均水平之下。

　　在程琨看來(lái)，企業(yè)的成長(zhǎng)是投資復(fù)利最重要的收益來(lái)源。因此，在發(fā)掘到優(yōu)質(zhì)企業(yè)并以合理價(jià)格買入后，他會(huì)選擇長(zhǎng)期重倉(cāng)持有。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至2022年末，廣發(fā)優(yōu)企精選最近三年的重倉(cāng)股持股集中度在55%以上，最近一年半則始終保持在70%以上。并且，在2022年年報(bào)的前十大重倉(cāng)股中，重倉(cāng)期數(shù)在12期及以上（三年以上）的個(gè)股有3只，重倉(cāng)期數(shù)最少的也有4期（持股期超過(guò)一年）。