西部利得基金：逆回購利率調(diào)降有望傳導(dǎo)并推動終端融資成本下行

　　中證網(wǎng)訊（記者 王鶴靜）6月13日，央行以利率招標(biāo)方式開展20億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率1.9%，較前值的2.0%（已維持近10個月）下降10BP。

　　對此，西部利得基金認(rèn)為，短期經(jīng)濟(jì)下行壓力有所增大或是本次降息原因。年初以來，一季度經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了修復(fù)，但4月份數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)修復(fù)趨勢有所放緩，5月已經(jīng)公布的PMI、進(jìn)出口和通脹數(shù)據(jù)顯示短期經(jīng)濟(jì)下行壓力有所增大。從過去幾輪穩(wěn)增長的政策來看，貨幣政策調(diào)整之后往往有財政和其他政策的配合，因此降息或不是本輪政策的終點。

　　在西部利得基金看來，逆回購利率調(diào)降有望傳導(dǎo)并推動終端融資成本的下行，從而進(jìn)一步推動居民消費(fèi)和企業(yè)投資的修復(fù)。對金融市場而言，降息也有望提振股債市場信心。對匯率的影響相對中性，一方面利率調(diào)降可能給匯率帶來短期貶值壓力，但同時政策組合拳如果能推動經(jīng)濟(jì)繼續(xù)修復(fù)向好，則可能對匯率起到一定的支撐作用。

　　此外，鑫元基金分析，對于債市，略超預(yù)期的降息顯示宏觀經(jīng)濟(jì)壓力較大，對于債市尤其是長端收益率較為利好。市場上周對于降息預(yù)期已有所反饋，6月13日國債收益率也有明顯下行，穩(wěn)增長政策落地見效仍需時間，預(yù)期后續(xù)債市將維持偏強(qiáng)震蕩的格局。對于權(quán)益市場，降息或?qū)⑼聘呤Ｓ嗔鲃有�，中長期利好權(quán)益市場。但短期來看，降息顯示宏觀經(jīng)濟(jì)壓力仍大，主題投資依然占優(yōu)，同時市場對于穩(wěn)增長政策出臺的預(yù)期或?qū)⒔o地產(chǎn)、煤炭、黑色有色、金融等周期性行業(yè)帶來一定機(jī)會。