工銀瑞信基金：美聯(lián)儲(chǔ) “預(yù)防式”降息減緩風(fēng)險(xiǎn)

　　中證網(wǎng)訊（記者 張舒琳）美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)當(dāng)?shù)貢r(shí)間18日宣布，將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間從5.25%-5.50%降至4.75%-5.0%，降幅50個(gè)基點(diǎn)。這是美聯(lián)儲(chǔ)自2022年3月啟動(dòng)本輪緊縮周期以來(lái)首次降息。對(duì)此，工銀瑞信基金表示，貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)通常需要半年到一年左右，這意味著本輪降息的影響可能體現(xiàn)在半年后，今年內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度此消彼長(zhǎng)的變化或?qū)⒊蔀槭袌?chǎng)后續(xù)關(guān)注的重點(diǎn)。目前聯(lián)邦基金利率期貨隱含的降息預(yù)期為到2025年底降息200基點(diǎn)左右，大約對(duì)應(yīng)未來(lái)每次議息會(huì)議都會(huì)降息1次。

　　相比過(guò)去，本次降息為在未發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)下的大幅度調(diào)降。隨著美聯(lián)儲(chǔ)決策函數(shù)的或有轉(zhuǎn)變，對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，這種節(jié)奏的前置或使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的概率進(jìn)一步降低。盡管如此，對(duì)于資本市場(chǎng)而言，短期或仍需警惕四季度衰退交易重新發(fā)酵的風(fēng)險(xiǎn)。從基本面來(lái)看，四季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能存在下行壓力階段性加大的風(fēng)險(xiǎn)；從情緒面來(lái)看，10月至11月密集的事件，如美國(guó)債務(wù)上限討論、美股三季報(bào)披露、美國(guó)大選結(jié)果等，也可能加大市場(chǎng)的波動(dòng)，壓低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。如衰退交易發(fā)酵，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)如美股或存在下行空間，商品價(jià)格、美元或仍將維持弱勢(shì)，避險(xiǎn)資產(chǎn)如美債或存在上行空間。中期來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的變化或?qū)⑷Q于大選結(jié)果。