耐心等待“磨底” 私募尋覓結(jié)構(gòu)性機會

　　上周A股市場持續(xù)震蕩，主要股指窄幅波動。多家金牛私募機構(gòu)普遍預(yù)期市場可能將在進一步“磨底”之后重新走強，對市場結(jié)構(gòu)性機會仍持積極看法。

　　多空因素交織

　　4月6日至8日A股市場震蕩回落，個股賺錢效應(yīng)有所減弱。翼虎投資董事長余定恒表示，從外部擾動因素來看，主要有地緣局勢緊張、外圍市場不確定性引發(fā)的投資者風(fēng)險偏好降低、全球通脹風(fēng)險、美聯(lián)儲緊縮力度可能超預(yù)期等；從內(nèi)部而言，少數(shù)地區(qū)疫情、A股部分行業(yè)依然存在估值壓力等因素，對短期A股走勢帶來影響。

　　丹羿投資執(zhí)行合伙人、投資總監(jiān)朱亮分析，目前少數(shù)地區(qū)疫情和全球通脹風(fēng)險仍有待緩解，可能是目前影響投資者對市場基本面預(yù)期的兩大關(guān)鍵因素。二季度可以期待一些邊際改善的信息，例如疫情防控到位，多個城市房地產(chǎn)政策的適度調(diào)整，地緣緊張局勢降溫有望抑制能源價格等。

　　市場仍處“磨底期”

　　對于A股市場走勢，世誠投資總經(jīng)理陳家琳表示，近期海外通脹、地緣局勢等因素對A股市場帶來較大影響。綜合各主要擾動因素的發(fā)展趨勢來看，4月A股市場預(yù)計仍處于“磨底”階段。

　　朱亮指出，盡管短期影響A股的一些因素還有待明朗，但相關(guān)情況的整體改善值得期待。結(jié)合目前市場相對較低的整體估值水平來看，市場在筑底、磨底之后，有望逐步扭轉(zhuǎn)前期單邊調(diào)整的運行格局。

　　“目前A股市場正在呈現(xiàn)‘穩(wěn)政策’和內(nèi)外部諸多不確定性之間的動態(tài)博弈，反映到市場上就是反復(fù)磨底。就短中期而言，市場可能依然是震蕩筑底、反復(fù)夯實的過程。”余定恒表示。

　　在此背景下，余定恒表示，會保持適度倉位，等待市場底部的逐步明朗和產(chǎn)業(yè)機會的出現(xiàn)。“在指數(shù)震蕩探底的過程中，我們會隨著市場的變化靈活而動�！�

　　結(jié)構(gòu)性機會受關(guān)注

　　和聚投資表示，站在二季度初的時點看，一季度的市場情緒已經(jīng)得到較大程度的釋放。從長期布局的角度考慮，優(yōu)質(zhì)稀缺資產(chǎn)的投資機會已經(jīng)高于風(fēng)險。尤其是成長板塊中的超跌股，如果出現(xiàn)估值風(fēng)險的充分釋放，且業(yè)績的確定性有所提升，其配置吸引力預(yù)計會顯著增加。

　　在市場結(jié)構(gòu)層面，朱亮認為，近期地產(chǎn)股的強勢主要是政策積極預(yù)期的反映。煤炭股的走強則是全球能源價格上漲在股市上的映射。相對而言，更青睞那些長期增長空間大、競爭格局向好、短期被市場情緒打壓的板塊及個股，如高端消費和服務(wù)領(lǐng)域、調(diào)整充分的軟件板塊等。

　　余定恒指出，目前A股震蕩筑底的過程中會有不少結(jié)構(gòu)性機會，現(xiàn)階段主要看好四方面的機會。一是“低估值的強現(xiàn)金流資產(chǎn)”，如公用事業(yè)、交通運輸及基礎(chǔ)設(shè)施等板塊；二是產(chǎn)能釋放空間較大的油氣板塊；三是與疫情受損板塊“修復(fù)邏輯”相關(guān)的領(lǐng)域，如文旅行業(yè)等；四是與“穩(wěn)增長”主線相關(guān)的個股，如部分財務(wù)報表有望得到修復(fù)的地產(chǎn)股、與房地產(chǎn)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈等。