提升私募投資穩(wěn)定性 護航資本市場行穩(wěn)致遠

　　資本市場的高質量發(fā)展，離不開堅實的機構力量?！秶鴦赵宏P于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質量發(fā)展的若干意見》（下稱新“國九條”）強調“支持私募證券投資基金和私募資管業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展，提升投資行為穩(wěn)定性”，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會也發(fā)布了《私募證券投資基金運作指引》（下稱《運作指引》），明確了下階段私募基金的發(fā)展方向。

　　中基協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月末，私募基金管理規(guī)模達20.29萬億元，其中私募證券投資基金規(guī)模為5.51萬億元。而在5年前（2019年3月底），私募基金管理規(guī)模僅為12.79萬億元，私募證券投資基金規(guī)模僅為2.1萬億元。

　　作為資本市場愈發(fā)重要的機構力量，私募基金未來該如何提高投資穩(wěn)定性，進一步護航資本市場行穩(wěn)致遠？

　　業(yè)內人士認為，新“國九條”賦予了私募基金行業(yè)更大的責任和使命。下階段，私募管理人須堅持以投資者利益為先，提升專業(yè)化和機構化水平，夯實滿足居民財富管理需求、推動中長期資金入市、服務實體經濟的能力，開發(fā)更多以長期投資和價值投資為核心的產品，強化風險意識與風控能力，在承擔責任中發(fā)展壯大。

　　首先，私募基金行業(yè)須正本清源，構建“以投資者利益為先”的行業(yè)文化。私募基金行業(yè)當前仍存在良莠不齊的問題，“小、亂、散、差”業(yè)態(tài)較為明顯，后續(xù)私募管理人應恪守信義責任，加強合規(guī)建設，朝著建設一流投資機構的方向努力。

　　星石投資表示，當前行業(yè)正處于由“量的增長”向“質的提升”邁進的重要轉折期。私募基金要重新審視并不斷優(yōu)化自身的合規(guī)風控體系，在可能引發(fā)投資者利益沖突的關鍵環(huán)節(jié)和流程上，堅持以投資者利益為先。如在投資管理環(huán)節(jié)，重點嚴守“三道紅線”，即防范老鼠倉、內幕交易、操縱市場，并通過壓實各關鍵崗位的主體責任、完善股票池制度、隔離敏感信息、加強交易監(jiān)控等方法來落實制度要求，提升投資穩(wěn)定性。

　　其次，打鐵還需自身硬，私募須不斷學習、進化，以穩(wěn)健的中長期業(yè)績引導投資者長期投資?！哆\作指引》在銷售、投資和業(yè)績報酬設定等方面作出新的規(guī)定，引導管理人加強長期投資能力建設。接下來，私募管理人應圍繞長期理念進行投研體系的搭建和完善，靈活運用投資工具，吸引更多中長期資金入市。

　　重陽投資總裁湯進喜認為，經歷過此前的快速發(fā)展，私募基金未來應該做有格局、有能力、有影響的投資機構。具體而言，有格局是要堅持投資者利益優(yōu)先的價值觀，踐行價值投資、長期投資理念；有能力是要有卓越的投資管理和風險管理能力，能夠在有效控制風險的前提下，給投資者提供合理的長期回報，發(fā)現(xiàn)、培育偉大公司；有影響則是有積極、正面的市場影響力和社會影響力，引領正確的投資導向和文化導向。

　　最后，提高產品創(chuàng)新能力，吸引海外長錢。在多位業(yè)內人士看來，資金端的穩(wěn)定性是私募長期投資的重要基礎，因此，私募管理人可以通過費率創(chuàng)新、產品結構創(chuàng)新等方式，提高投資人長期持有的意愿。同時，在外資增配中國資產的需求下，“出?！蹦技L錢亦是未來私募行業(yè)的趨勢之一。據(jù)不完全統(tǒng)計，去年以來，數(shù)家頭部私募的香港關聯(lián)公司獲得了香港證監(jiān)會頒發(fā)的資產管理牌照。截至5月14日，已有超過20家頭部私募“出海”布局。