提升私募投資穩(wěn)定性 護(hù)航資本市場行穩(wěn)致遠(yuǎn)

　　資本市場的高質(zhì)量發(fā)展，離不開堅(jiān)實(shí)的機(jī)構(gòu)力量?！秶鴦?wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（下稱新“國九條”）強(qiáng)調(diào)“支持私募證券投資基金和私募資管業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，提升投資行為穩(wěn)定性”，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)也發(fā)布了《私募證券投資基金運(yùn)作指引》（下稱《運(yùn)作指引》），明確了下階段私募基金的發(fā)展方向。

　　中基協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月末，私募基金管理規(guī)模達(dá)20.29萬億元，其中私募證券投資基金規(guī)模為5.51萬億元。而在5年前（2019年3月底），私募基金管理規(guī)模僅為12.79萬億元，私募證券投資基金規(guī)模僅為2.1萬億元。

　　作為資本市場愈發(fā)重要的機(jī)構(gòu)力量，私募基金未來該如何提高投資穩(wěn)定性，進(jìn)一步護(hù)航資本市場行穩(wěn)致遠(yuǎn)？

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新“國九條”賦予了私募基金行業(yè)更大的責(zé)任和使命。下階段，私募管理人須堅(jiān)持以投資者利益為先，提升專業(yè)化和機(jī)構(gòu)化水平，夯實(shí)滿足居民財(cái)富管理需求、推動(dòng)中長期資金入市、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，開發(fā)更多以長期投資和價(jià)值投資為核心的產(chǎn)品，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)與風(fēng)控能力，在承擔(dān)責(zé)任中發(fā)展壯大。

　　首先，私募基金行業(yè)須正本清源，構(gòu)建“以投資者利益為先”的行業(yè)文化。私募基金行業(yè)當(dāng)前仍存在良莠不齊的問題，“小、亂、散、差”業(yè)態(tài)較為明顯，后續(xù)私募管理人應(yīng)恪守信義責(zé)任，加強(qiáng)合規(guī)建設(shè)，朝著建設(shè)一流投資機(jī)構(gòu)的方向努力。

　　星石投資表示，當(dāng)前行業(yè)正處于由“量的增長”向“質(zhì)的提升”邁進(jìn)的重要轉(zhuǎn)折期。私募基金要重新審視并不斷優(yōu)化自身的合規(guī)風(fēng)控體系，在可能引發(fā)投資者利益沖突的關(guān)鍵環(huán)節(jié)和流程上，堅(jiān)持以投資者利益為先。如在投資管理環(huán)節(jié)，重點(diǎn)嚴(yán)守“三道紅線”，即防范老鼠倉、內(nèi)幕交易、操縱市場，并通過壓實(shí)各關(guān)鍵崗位的主體責(zé)任、完善股票池制度、隔離敏感信息、加強(qiáng)交易監(jiān)控等方法來落實(shí)制度要求，提升投資穩(wěn)定性。

　　其次，打鐵還需自身硬，私募須不斷學(xué)習(xí)、進(jìn)化，以穩(wěn)健的中長期業(yè)績引導(dǎo)投資者長期投資?！哆\(yùn)作指引》在銷售、投資和業(yè)績報(bào)酬設(shè)定等方面作出新的規(guī)定，引導(dǎo)管理人加強(qiáng)長期投資能力建設(shè)。接下來，私募管理人應(yīng)圍繞長期理念進(jìn)行投研體系的搭建和完善，靈活運(yùn)用投資工具，吸引更多中長期資金入市。

　　重陽投資總裁湯進(jìn)喜認(rèn)為，經(jīng)歷過此前的快速發(fā)展，私募基金未來應(yīng)該做有格局、有能力、有影響的投資機(jī)構(gòu)。具體而言，有格局是要堅(jiān)持投資者利益優(yōu)先的價(jià)值觀，踐行價(jià)值投資、長期投資理念；有能力是要有卓越的投資管理和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，能夠在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，給投資者提供合理的長期回報(bào)，發(fā)現(xiàn)、培育偉大公司；有影響則是有積極、正面的市場影響力和社會(huì)影響力，引領(lǐng)正確的投資導(dǎo)向和文化導(dǎo)向。

　　最后，提高產(chǎn)品創(chuàng)新能力，吸引海外長錢。在多位業(yè)內(nèi)人士看來，資金端的穩(wěn)定性是私募長期投資的重要基礎(chǔ)，因此，私募管理人可以通過費(fèi)率創(chuàng)新、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)創(chuàng)新等方式，提高投資人長期持有的意愿。同時(shí)，在外資增配中國資產(chǎn)的需求下，“出?！蹦技L錢亦是未來私募行業(yè)的趨勢之一。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，去年以來，數(shù)家頭部私募的香港關(guān)聯(lián)公司獲得了香港證監(jiān)會(huì)頒發(fā)的資產(chǎn)管理牌照。截至5月14日，已有超過20家頭部私募“出海”布局。