錦好醫(yī)療：聚焦智慧醫(yī)療產(chǎn)品

　　錦好醫(yī)療沖刺精選層日前被首輪問(wèn)詢(xún)，涉及公司成長(zhǎng)空間、核心技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力、經(jīng)營(yíng)合規(guī)性、募投項(xiàng)目合理性等方面問(wèn)題。此次公司擬公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股不超過(guò)1250萬(wàn)股，募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后將用于智慧醫(yī)療產(chǎn)品生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、智能助聽(tīng)器設(shè)計(jì)研究中心項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　深耕康復(fù)醫(yī)療器械領(lǐng)域

　　招股書(shū)顯示，錦好醫(yī)療主要從事康復(fù)醫(yī)療器械和家用醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，公司產(chǎn)品主要為個(gè)人消費(fèi)者及廣大家庭提供輔助聽(tīng)力、呼吸道疾病治療、保健護(hù)理等功能，幫助消費(fèi)者進(jìn)行疾病癥狀的改善、疾病預(yù)防和治療。

　　行業(yè)分析人士表示，隨著老齡化的進(jìn)一步加劇、慢性病患者數(shù)量逐年增加、二胎放開(kāi)后產(chǎn)婦數(shù)量的增加、政策對(duì)康復(fù)醫(yī)療的支持、醫(yī)保覆蓋擴(kuò)大、民眾康復(fù)意識(shí)的提高等因素的推動(dòng)，我國(guó)康復(fù)醫(yī)療服務(wù)和康復(fù)醫(yī)療器械的需求持續(xù)增長(zhǎng)。

　　根據(jù)Frost&Sullivan的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2020年中國(guó)康復(fù)醫(yī)療設(shè)備市場(chǎng)規(guī)�；蜻_(dá)413億元，這一規(guī)模到2023年有望達(dá)到670億元。根據(jù)預(yù)測(cè)，2020年-2023年間，中國(guó)的康復(fù)醫(yī)療設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模有望增長(zhǎng)62.23%，預(yù)計(jì)未來(lái)3年間的年平均復(fù)合增長(zhǎng)率為17.50%。

　　錦好醫(yī)療指出，家庭醫(yī)療在我國(guó)已經(jīng)得到了一定發(fā)展，但目前還處于初步階段，我國(guó)居民對(duì)于家用醫(yī)療器械尚未形成大規(guī)模的消費(fèi)習(xí)慣。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、消費(fèi)水平升級(jí)以及老齡化程度加深，我國(guó)居民對(duì)于健康管理的重視度越來(lái)越高。

　　近年來(lái)，我國(guó)家庭醫(yī)療市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了高速發(fā)展。據(jù)中國(guó)醫(yī)療器械研究院發(fā)布的《中國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)藍(lán)皮書(shū)(2019)》，2015年我國(guó)家用醫(yī)療設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模為480億元，2018年增長(zhǎng)到948億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到25.46%。

　　受益行業(yè)發(fā)展的高景氣度，報(bào)告期內(nèi)（2018年至2020年），錦好醫(yī)療分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.05億元、1.49億元、2.11億元；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1992.41萬(wàn)元、2461.88萬(wàn)元、4138.84萬(wàn)元。

　　打造國(guó)產(chǎn)助聽(tīng)器龍頭

　　據(jù)錦好醫(yī)療介紹，公司主要以海外銷(xiāo)售為主，出口地區(qū)覆蓋歐洲、亞洲、美洲等全球90余個(gè)國(guó)家和地區(qū)，客戶(hù)包括德國(guó)西萬(wàn)拓、日本綠橡樹(shù)、德國(guó)博爾樂(lè)等知名企業(yè)。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司的海外銷(xiāo)售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例在85%以上，在國(guó)際市場(chǎng)具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)在線查詢(xún)平臺(tái)獲取的數(shù)據(jù)，2018年至今，公司助聽(tīng)器產(chǎn)品的出口銷(xiāo)售數(shù)量和出口銷(xiāo)售金額占全國(guó)境內(nèi)助聽(tīng)器產(chǎn)品出口數(shù)量和金額的比例逐年增長(zhǎng)，2020年，公司助聽(tīng)器出口銷(xiāo)售數(shù)量占全國(guó)境內(nèi)助聽(tīng)器出口銷(xiāo)售數(shù)量的比例已達(dá)12.26%。

　　錦好醫(yī)療表示，公司將重點(diǎn)圍繞助聽(tīng)器等產(chǎn)品，持續(xù)進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新、提升產(chǎn)品技術(shù)水平、加大新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)力度、深耕海外市場(chǎng)的同時(shí)加大對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的品牌投入，致力于打造國(guó)產(chǎn)助聽(tīng)器的龍頭企業(yè)。

　　值得關(guān)注的是，此次錦好醫(yī)療募投的智慧醫(yī)療產(chǎn)品生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目旨在解決產(chǎn)能不足，應(yīng)對(duì)全球助聽(tīng)器和霧化器市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)的需要。

　　錦好醫(yī)療指出，隨著老齡人口數(shù)量的增長(zhǎng)以及聽(tīng)力障礙人群數(shù)量的增加、助聽(tīng)器滲透率的逐步提升以及人口收入水平提升對(duì)應(yīng)生活品質(zhì)要求的提高帶來(lái)的需求釋放，預(yù)計(jì)全球助聽(tīng)器市場(chǎng)的需求將繼續(xù)維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　公司表示，近兩年內(nèi)，公司助聽(tīng)器產(chǎn)品產(chǎn)能利用率分別為98.68%、116.01%；霧化器產(chǎn)品由于場(chǎng)地受限，以委外加工的方式完成生產(chǎn)。公司產(chǎn)能已經(jīng)呈現(xiàn)飽和狀態(tài)，產(chǎn)能不足與公司進(jìn)一步開(kāi)拓市場(chǎng)的發(fā)展戰(zhàn)略相矛盾。智慧醫(yī)療產(chǎn)品生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目的建成并達(dá)產(chǎn)，將擴(kuò)大公司助聽(tīng)器和霧化器產(chǎn)品的產(chǎn)能，有效解決現(xiàn)有產(chǎn)能瓶頸，提升公司產(chǎn)品市場(chǎng)占有率。

　　成長(zhǎng)空間受問(wèn)詢(xún)

　　在首輪問(wèn)詢(xún)中，錦好醫(yī)療的成長(zhǎng)空間受到全國(guó)股轉(zhuǎn)公司的問(wèn)詢(xún)。招股書(shū)顯示，全球五大助聽(tīng)器集團(tuán)子品牌作為助聽(tīng)器一線品牌占據(jù)全球市場(chǎng)接近90%以上的市場(chǎng)份額，并掌握了助聽(tīng)器最領(lǐng)先的核心技術(shù)。發(fā)行人霧化器產(chǎn)品主要為壓縮式霧化器。監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求公司補(bǔ)充披露公司主要產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)劣勢(shì)，是否存在被其他產(chǎn)品替代或淘汰的風(fēng)險(xiǎn)，是否存在被主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搶占市場(chǎng)份額的風(fēng)險(xiǎn)，公司未來(lái)成長(zhǎng)空間是否受限。

　　對(duì)此，錦好醫(yī)療回復(fù)稱(chēng)，雖然公司部分中端和中高端產(chǎn)品與占據(jù)市場(chǎng)主要份額的五大聽(tīng)力集團(tuán)形成一定的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，但公司助聽(tīng)器產(chǎn)品主要定位的市場(chǎng)并非五大聽(tīng)力集團(tuán)的主要目標(biāo)市場(chǎng)，相互形成錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

　　隨著聽(tīng)力障礙人群對(duì)助聽(tīng)器使用意識(shí)的提升以及助聽(tīng)器滲透率提高的目標(biāo)逐步實(shí)現(xiàn)，公司所定位的助聽(tīng)器細(xì)分市場(chǎng)將迎來(lái)進(jìn)一步擴(kuò)容�；�于公司的助聽(tīng)器產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)及已經(jīng)積累的渠道優(yōu)勢(shì)，公司助聽(tīng)器產(chǎn)品不存在被其他產(chǎn)品替代或淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。

　　從目前助聽(tīng)器市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)和市場(chǎng)格局來(lái)看，六大國(guó)際品牌（瑞聲達(dá)、鋒力、西嘉、奧迪康、唯聽(tīng)、斯達(dá)克）下沉參與中端、低端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)，并將中端、低端產(chǎn)品作為主要市場(chǎng)的可能性不大，主要原因是六大國(guó)際品牌下沉的難點(diǎn)是調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格和采購(gòu)供應(yīng)鏈。由于六大國(guó)際品牌所處的采購(gòu)供應(yīng)鏈定位高，成本也高，不具備立即轉(zhuǎn)向生產(chǎn)中端、低端產(chǎn)品的靈活度，而下沉中端、低端市場(chǎng)將嚴(yán)重?fù)p害自身品牌的市場(chǎng)定位和品牌溢價(jià)，并對(duì)原有高端產(chǎn)品的高價(jià)格造成打擊。同時(shí)，中端、低端市場(chǎng)的客戶(hù)群體十分分散，產(chǎn)品毛利率相對(duì)于高端市場(chǎng)低，市場(chǎng)開(kāi)發(fā)成本較高且周期較長(zhǎng)，短期內(nèi)無(wú)法產(chǎn)生明顯的市場(chǎng)效益。

　　2020年起，公司積極開(kāi)拓與六大國(guó)際品牌等領(lǐng)先助聽(tīng)器企業(yè)合作，共同開(kāi)發(fā)市場(chǎng)。截至目前，公司已經(jīng)與西萬(wàn)拓聽(tīng)力技術(shù)(蘇州)有限公司(WS聽(tīng)力集團(tuán)的境內(nèi)子公司)、索諾瓦聽(tīng)見(jiàn)(上海)商貿(mào)有限公司(索諾瓦聽(tīng)力集團(tuán)的境內(nèi)子公司)簽署訂單并采用ODM模式展開(kāi)合作。