證監(jiān)會日前發(fā)布了《證券公司大集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)適用<關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見>操作指引》（簡稱《指引》），對2018年4月發(fā)布實施的《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（簡稱《指導(dǎo)意見》）相關(guān)大資管業(yè)務(wù)的要求進行了明確�！吨敢穼⒓訌娊鹑隗w系薄弱環(huán)節(jié)的風(fēng)控，明確特殊情形處理方式，防止存量風(fēng)險集中爆發(fā)，有利于促進資管產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展，助力長期資本形成。
一是加強金融體系薄弱環(huán)節(jié)風(fēng)控。大集合產(chǎn)品規(guī)模大、投資人數(shù)多，部分產(chǎn)品與個人理財關(guān)系密切，社會影響大。大集合資管業(yè)務(wù)具有和共募基金類似的重大系統(tǒng)性影響，但風(fēng)控相對薄弱�！吨敢钒l(fā)布之日起，新舊劃斷，新開展大集合產(chǎn)品要求比照公募基金管理，并相應(yīng)計提風(fēng)險準(zhǔn)備金；存量大集合資管業(yè)務(wù)則要求在2020年底前對標(biāo)公募基金�！吨敢穼⒓訌娊鹑隗w系薄弱環(huán)節(jié)的風(fēng)控，從而提升金融體系的抗風(fēng)險能力。
二是防止存量風(fēng)險集中爆發(fā)�！吨敢吩谕晟瀑Y本市場機制的同時，對存量風(fēng)險的消化提出了詳細(xì)明確的處理方式。例如：關(guān)注產(chǎn)品合同變更過程中投資者退出的流動性風(fēng)險，關(guān)注確實難以消化的低流動性資產(chǎn)的接續(xù)等。對于各種特殊情況的預(yù)案將有效防止制度變革中的存量風(fēng)險集中爆發(fā)，防止提前引發(fā)自我加強惡性循環(huán)。
三是促進資產(chǎn)管理產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。過去十年中國社會個人財富增長迅速，居民非儲蓄及現(xiàn)金的資產(chǎn)配置占比上升，在居民財富增長和配置結(jié)構(gòu)變化的雙重作用下，個人理財需求廣闊，資產(chǎn)管理市場亟待發(fā)展�！吨敢穼⑦M一步完善資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的規(guī)則，為業(yè)務(wù)的后續(xù)發(fā)展提供制度保障。
總之，《指引》對于大集合資管產(chǎn)品的規(guī)范，有利于居民資產(chǎn)由儲蓄向多元投資的轉(zhuǎn)化，助力長期資本及股權(quán)資本的形成，促進資本市場發(fā)展，實現(xiàn)根本意義上的去杠桿。
