避險(xiǎn)屬性凸顯 人民幣匯率演繹強(qiáng)勢(shì)行情

　　近期，人民幣匯率走勢(shì)較為強(qiáng)勁。2月25日16時(shí)30分收盤，在岸人民幣對(duì)美元匯率報(bào)6.3142元，與前一日相比上漲92基點(diǎn)，本周上漲123基點(diǎn)。離岸人民幣對(duì)美元匯率升破6.31元大關(guān)，最高至6.3094元。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，在全球避險(xiǎn)情緒升溫背景下，人民幣資產(chǎn)扮演“避風(fēng)港”角色，海外資金對(duì)人民幣資產(chǎn)青睞度不減，推升人民幣匯率走強(qiáng)。中長期來看，人民幣不存在明顯的單邊預(yù)期和超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，雙向波動(dòng)仍是常態(tài)。

　　人民幣匯率走勢(shì)偏強(qiáng)

　　整體來看，近期人民幣匯率表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)。實(shí)際上，這并不是人民幣匯率短期爆發(fā)，自2月以來，人民幣匯率走勢(shì)就偏強(qiáng)勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2月以來，人民幣對(duì)美元匯率累計(jì)升值約0.77%。

　　需指出的是，此輪人民幣對(duì)美元匯率的強(qiáng)勢(shì)行情，是在美元指數(shù)走強(qiáng)、保持高位震蕩的背景下出現(xiàn)的。本周以來，美元指數(shù)在96附近高位震蕩，截至記者發(fā)稿，美元指數(shù)站上97大關(guān)，最高達(dá)到97.17。

　　避險(xiǎn)屬性突出

　　為何近期人民幣匯率走勢(shì)較為強(qiáng)勁？中銀證券研報(bào)指出，受美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮預(yù)期加強(qiáng)影響，股票市場(chǎng)出現(xiàn)凈流出，但外資增持人民幣債券依然較多，人民幣資產(chǎn)扮演“避風(fēng)港”角色。國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉認(rèn)為，中美兩國之間的基本面預(yù)期的邊際變化，使得海外資金對(duì)人民幣資產(chǎn)的青睞度不減。

　　24日，倫敦市場(chǎng)現(xiàn)貨黃金最高站上1970美元/盎司關(guān)口，倫敦市場(chǎng)現(xiàn)貨白銀漲幅超2%，國際市場(chǎng)主要股指大多下跌。這反映出，在烏克蘭局勢(shì)緊張、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期擾動(dòng)下，全球避險(xiǎn)情緒升溫。

　　“從PMI新出口訂單來看，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最快的時(shí)點(diǎn)已過，而中國‘政策底’夯實(shí)、‘經(jīng)濟(jì)底’在即。1月金融數(shù)據(jù)也顯示，信用環(huán)境已開始回暖，人民幣資產(chǎn)因更高的回報(bào)率而受全球資金青睞。”趙偉稱。

　　光大銀行金融市場(chǎng)分析師周茂華表示，一方面，央行公布的1月金融數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，加之近期有跡象顯示房地產(chǎn)市場(chǎng)在回暖，市場(chǎng)對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景偏樂觀，對(duì)央行短期進(jìn)一步放松政策預(yù)期降溫。另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)加快政策收緊預(yù)期與國際地緣沖突局勢(shì)升溫，令全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不確定性增大，全球市場(chǎng)波動(dòng)加劇，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒一定程度上推動(dòng)人民幣匯率走高。

　　雙向波動(dòng)是常態(tài)

　　人民幣匯率未來走勢(shì)如何？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前，人民幣雖然存在升值現(xiàn)象，但不存在明顯的單邊預(yù)期和超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，雙向波動(dòng)仍是常態(tài)。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，一方面，支撐人民幣匯率堅(jiān)挺的出口優(yōu)勢(shì)在減弱；另一方面，美元短期走強(qiáng)和中美利差收窄將對(duì)人民幣匯率形成下行壓力。此外，我國與其他國家的政策周期錯(cuò)位也可能產(chǎn)生資本流出和匯率趨弱的壓力。

　　不過，專家也指出，人民幣匯率貶值風(fēng)險(xiǎn)可控。首先，貿(mào)易項(xiàng)下結(jié)匯走強(qiáng)將對(duì)人民幣匯率形成支撐作用。海通證券等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，境內(nèi)積聚的美元流動(dòng)性和積累的結(jié)匯需求，將對(duì)人民幣匯率提供一定的支持。此外，多元化配置需求驅(qū)動(dòng)國際投資者增持人民幣資產(chǎn)，或在一定程度上抵消中美利差收窄帶來的不利影響。

　　趙偉認(rèn)為，隨著疫情影響減弱，非美經(jīng)濟(jì)體修復(fù)彈性更大，相對(duì)而言，美元指數(shù)或已于年初見頂。上半年貿(mào)易順差支持、下半年中美貨幣政策收斂，或?qū)е氯�年人民幣�?duì)美元匯率保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。