中國證券報記者從接近監(jiān)管的人士了解到，目前監(jiān)管方面正在排查違約債、風(fēng)險債，摸底債券發(fā)行、存續(xù)期是否存在違規(guī)，三方機構(gòu)是否做到恪盡職守。另有業(yè)內(nèi)人士表示，違約債的市場化、法治化處置是完善債券市場生態(tài)建設(shè)的重要環(huán)節(jié)，而相關(guān)制度正在逐步到位。
對違約債“一查到底”
接近監(jiān)管的人士介紹，監(jiān)管部門將對違約債“一查到底”。針對發(fā)行人，監(jiān)管部門關(guān)注其在債券發(fā)行、債券存續(xù)期以及募集資金使用的過程中是否按照規(guī)定披露信息，一旦發(fā)現(xiàn)違規(guī)，追究責(zé)任人；針對中介機構(gòu)，監(jiān)管機構(gòu)正排查他們是否按照要求開展盡調(diào)，是否履行了受托職責(zé)。預(yù)計后續(xù)將有大量罰單浮出水面。
業(yè)內(nèi)人士表示，債券違約是債券市場生態(tài)的組成部分，投資者應(yīng)理性面對。同時發(fā)行人也應(yīng)該及早籌謀，與投資者及時溝通，同時加強信息披露。處置違約最重要的是防患未然，在違約發(fā)生之前即著手處置。
一位參與過多起違約債處置的券商人士介紹：“不排除有些發(fā)行人具備還款意愿，但由于資金鏈暫時出現(xiàn)問題，無法如期兌付本息。這種情況下，發(fā)行人應(yīng)該與受托管理人溝通，看是否有資產(chǎn)可以處置變現(xiàn)以還本付息；同時與投資者保持溝通，及時向監(jiān)管部門匯報，并做好信息披露。”
另一位信用債存續(xù)期風(fēng)險管理資深人士介紹，債券發(fā)行人可通過四大路徑化解違約風(fēng)險處置債券違約。第一，債務(wù)重組。債務(wù)人在發(fā)生財務(wù)困難的情況下，債權(quán)人按照其與債務(wù)人達成的書面協(xié)議或者法院裁定書，就債務(wù)人的債務(wù)做出讓步。債務(wù)讓步包括但不限于債務(wù)本息的減免、償付期限的延期或者分期、債轉(zhuǎn)股等形式。第二，處置資產(chǎn)。債務(wù)人通過處置名下資產(chǎn)的方式籌集資金用于償債，包括但不限于回收應(yīng)收款項、出售轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)、抵質(zhì)押資產(chǎn)獲取融資的方式。第三，擔(dān)保機構(gòu)代償。具有法定清償責(zé)任的擔(dān)保機構(gòu)代為履行清償義務(wù)。第四，第三方代償。由政府、控股股東或其他不具有法定清償責(zé)任的機構(gòu)為發(fā)行人籌措資金用于償債。
上述參與過多起違約債處置的券商人士表示，在違約風(fēng)險發(fā)生時要盡早與銀行溝通，“尤其是長期合作的銀行，其對企業(yè)知根知底，經(jīng)過充分溝通，不太可能因為企業(yè)暫時遇到融資困難而立即抽貸�！�
推進市場化法治化違約處置
業(yè)內(nèi)人士表示，隨著金融去杠桿進程的推進，違約處置機制建設(shè)應(yīng)提上議程，市場化、法治化開展違約處置勢在必行。違約處置的正�；�，除了投資者需理性認(rèn)識外，相關(guān)制度也需盡快到位。記者了解到，包含違約債券交易制度在內(nèi)的各項制度也將逐步到位。
目前，相關(guān)部門已經(jīng)在試點針對包含違約債在內(nèi)的高收益、低流動性債券匿名交易機制（簡稱“匿名交易機制”）。該交易機制以匿名拍賣形式進行，針對券種包括但不限于違約債券、受違約影響的債券、資產(chǎn)支持證券次級檔等。拍賣將通過現(xiàn)已存在的撮合系統(tǒng)撮合交易，交易過程中賣方匿名。
日前，在港交所舉行的債券通周年討論會上，中國人民銀行副行長潘功勝表示，正在推進違約債券市場化法治化。他表示，第一，人民銀行在學(xué)習(xí)借鑒國際市場的成熟經(jīng)驗，進一步完善相關(guān)的制度安排，并盡快推出到期違約債券的交易機制，引導(dǎo)專業(yè)化不良資產(chǎn)處置機構(gòu)參與違約債券處置；第二，相關(guān)部門正完善違約債券的司法救濟；第三，相關(guān)部門正在完善發(fā)行條款設(shè)計，引導(dǎo)發(fā)行人積極引入交叉違約，加速對投資者保護條款的制定；第四，是優(yōu)化持有人會議制度和債券受托管理人機制的安排，提高違約處置的效率。
雖然違約債投資在海外是一類較為主流的投資類型，但在國內(nèi)才剛剛起步，需對其保持足夠耐心�！澳壳百Y金的風(fēng)險偏好極低，相關(guān)部門應(yīng)該創(chuàng)造條件，鼓勵有投資能力的機構(gòu)參與風(fēng)險債、違約債處置。等到違約債處置呈現(xiàn)一定的賺錢效應(yīng)，市場化資金參與的興致才會有顯著提升。”一位農(nóng)商行同業(yè)部門負(fù)責(zé)人士說。
