證監(jiān)會(huì)：研究制定全市場(chǎng)推廣注冊(cè)制實(shí)施方案

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席李超10月22日表示，經(jīng)過(guò)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板兩個(gè)板塊的試點(diǎn)，全市場(chǎng)推行注冊(cè)制的條件逐步具備。下一步，證監(jiān)會(huì)將扎實(shí)穩(wěn)妥辦好注冊(cè)制改革這件大事。做好全市場(chǎng)注冊(cè)制的改革準(zhǔn)備，研究制定全市場(chǎng)推廣注冊(cè)制實(shí)施方案。

　　李超是在2020金融街論壇年會(huì)上作上述表示的。李超介紹，試點(diǎn)注冊(cè)制平穩(wěn)推進(jìn)，形成了從科創(chuàng)板到創(chuàng)業(yè)板，再到全市場(chǎng)的“三步走”改革布局。

　　第一步，試點(diǎn)注冊(cè)制在科創(chuàng)板這一增量市場(chǎng)板塊率先實(shí)現(xiàn)“破題”。第二步，創(chuàng)業(yè)板作為存量市場(chǎng)試點(diǎn)注冊(cè)制開(kāi)局良好。目前，前兩步改革已經(jīng)落地實(shí)施，市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，改革效果符合預(yù)期。

　　李超表示，注冊(cè)制是我國(guó)資本市場(chǎng)一項(xiàng)重大的改革探索，從理念提出到落地生根的過(guò)程，也是認(rèn)識(shí)不斷深化的過(guò)程。

　　一是要做好發(fā)行制度和其他基礎(chǔ)制度之間的協(xié)同改革。本次注冊(cè)制改革是對(duì)股票發(fā)行制度的根本性變革，涉及到一系列基礎(chǔ)制度的優(yōu)化，同步推進(jìn)承銷、交易、退市、投資者保護(hù)等各環(huán)節(jié)關(guān)鍵制度創(chuàng)新，改革的系統(tǒng)性、全面性、協(xié)同性超過(guò)以往。改革效果不能只看發(fā)行上市環(huán)節(jié)，也要看其他基礎(chǔ)制度的實(shí)施成效。

　　二是要辯證看待注冊(cè)制下新股供給和上市公司質(zhì)量提高之間的關(guān)系。過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間，市場(chǎng)擔(dān)心新股供給增加會(huì)分流股市資金。從本次改革看，注冊(cè)制下企業(yè)發(fā)行上市效率明顯提高的同時(shí)，上市公司整體質(zhì)量也在穩(wěn)步提升。一方面，注冊(cè)制帶來(lái)了更多源頭活水，特別是“硬科技”企業(yè)、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)有了更多的上市機(jī)會(huì)，很大程度上可以避免優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)只能選擇境外上市的問(wèn)題。另一方面，在把好上市公司入口的同時(shí)，暢通了退出渠道，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革落地以來(lái)，出現(xiàn)了破發(fā)增多、定價(jià)中樞回歸等積極變化，也反映了市場(chǎng)對(duì)這種良性循環(huán)的預(yù)期。

　　三是要把握好融資端改革和投資端優(yōu)化之間的平衡。在試點(diǎn)注冊(cè)制過(guò)程中，同時(shí)加強(qiáng)投資端制度建設(shè)，積極引導(dǎo)更多中長(zhǎng)期資金入市。2019年以來(lái)，權(quán)益類公募基金募集規(guī)模超過(guò)2萬(wàn)億元，越來(lái)越多的中小投資者通過(guò)公募基金參與資本市場(chǎng)。滬深股通凈買入4500多億元，外資參與A股市場(chǎng)的力度不斷加大。在相關(guān)部委的大力支持下，銀行理財(cái)、保險(xiǎn)資金等中長(zhǎng)期資金入市也取得積極進(jìn)展。

　　四是要促進(jìn)市場(chǎng)各參與主體的權(quán)責(zé)對(duì)等。在注冊(cè)制下，企業(yè)發(fā)行上市的便利性有了明顯提高，中介機(jī)構(gòu)有了更好的發(fā)展機(jī)遇，但也要求各市場(chǎng)參與方誠(chéng)信自律，歸位盡責(zé)。只有每個(gè)環(huán)節(jié)都?jí)簩?shí)責(zé)任、履職盡責(zé)，注冊(cè)制才能形神兼?zhèn)洹?/p>

　　李超表示，經(jīng)過(guò)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板兩個(gè)板塊的試點(diǎn)，全市場(chǎng)推行注冊(cè)制的條件逐步具備。下一步，證監(jiān)會(huì)將認(rèn)真貫徹黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，堅(jiān)定市場(chǎng)化、法治化改革方向，學(xué)習(xí)借鑒國(guó)際最佳實(shí)踐，保持定力，循序漸進(jìn)，扎實(shí)穩(wěn)妥辦好注冊(cè)制改革這件大事。

　　一是做好全市場(chǎng)注冊(cè)制的改革準(zhǔn)備。加強(qiáng)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制各項(xiàng)制度規(guī)則運(yùn)行情況的評(píng)估，深入總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)。在此基礎(chǔ)上，廣泛聽(tīng)取各方面意見(jiàn)，完善符合我國(guó)國(guó)情的注冊(cè)制框架，研究制定全市場(chǎng)推廣注冊(cè)制實(shí)施方案。

　　二是構(gòu)建有利于注冊(cè)制實(shí)施的監(jiān)管體系。轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，優(yōu)化涉及全市場(chǎng)各環(huán)節(jié)、涵蓋各類市場(chǎng)主體的監(jiān)管機(jī)制。加快監(jiān)管職能轉(zhuǎn)變，提高上市公司持續(xù)監(jiān)管能力，強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的全流程監(jiān)管，加大違法違規(guī)懲戒。同時(shí)，深入推進(jìn)簡(jiǎn)政放權(quán)，推行權(quán)責(zé)清單制度。

　　三是系統(tǒng)推進(jìn)基礎(chǔ)制度改革。堅(jiān)持以注冊(cè)制改革為引領(lǐng)，補(bǔ)齊制度短板，穩(wěn)步推進(jìn)發(fā)行承銷、交易、持續(xù)監(jiān)管、退市、投資者保護(hù)等各環(huán)節(jié)關(guān)鍵制度創(chuàng)新，加快建立更加成熟更加定型的基礎(chǔ)制度體系。

　　李超指出，注冊(cè)制改革是一個(gè)系統(tǒng)工程，制度機(jī)制的磨合、市場(chǎng)主體間的有效制衡，是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，也需要逐步調(diào)試，持續(xù)優(yōu)化。希望市場(chǎng)各方積極建言獻(xiàn)策，客觀、理性看待新情況、新問(wèn)題，共同推動(dòng)注冊(cè)制改革和資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。