20日，中國人民銀行發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡稱《通知》），以促進(jìn)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》平穩(wěn)實(shí)施�！锻ㄖ返闹饕獌�(nèi)容，一是進(jìn)一步明確公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資范圍；二是進(jìn)一步明晰過渡期內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品的估值方法；三是進(jìn)一步明確過渡期的宏觀審慎政策安排。
公募資管產(chǎn)品可投部分“非標(biāo)”
對(duì)于公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資范圍，《通知》明確，公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品除主要投資標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)和上市交易的股票外，還可以適當(dāng)投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)（以下簡稱“非標(biāo)”），但應(yīng)當(dāng)符合《指導(dǎo)意見》關(guān)于非標(biāo)投資的期限匹配、限額管理、信息披露等監(jiān)管規(guī)定。
同時(shí)，為給予金融機(jī)構(gòu)發(fā)行新產(chǎn)品和培育投資者一定時(shí)間，《通知》進(jìn)一步明確，過渡期內(nèi)，金融機(jī)構(gòu)可以適當(dāng)發(fā)行一部分老產(chǎn)品投資一些新資產(chǎn)，但這些新資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)優(yōu)先滿足國家重點(diǎn)領(lǐng)域和重大工程建設(shè)續(xù)建項(xiàng)目以及中小微企業(yè)的融資需求。同時(shí)強(qiáng)調(diào)，老產(chǎn)品的整體規(guī)模必須控制在《指導(dǎo)意見》發(fā)布前存量產(chǎn)品的整體規(guī)模之內(nèi)，所投資新資產(chǎn)的到期日不得晚于2020年底。
中融信托常務(wù)副總裁游宇表示，資管產(chǎn)品是當(dāng)下債券市場和中小企業(yè)的重要的投資者或資金提供者，可以用老產(chǎn)品來投資新資產(chǎn)相當(dāng)于拓寬現(xiàn)有市場的流動(dòng)性渠道。對(duì)市場現(xiàn)有存量資產(chǎn)，尤其是企業(yè)債或小微企業(yè)融資需求非常有利，有助于市場穩(wěn)定。
對(duì)于資產(chǎn)管理產(chǎn)品估值方法，《通知》按照《指導(dǎo)意見》的要求，對(duì)資產(chǎn)管理產(chǎn)品實(shí)行凈值化管理，金融資產(chǎn)堅(jiān)持公允價(jià)值計(jì)量原則，鼓勵(lì)使用市值計(jì)量�？紤]到部分資產(chǎn)尚不具備以市值計(jì)量的條件，過渡期內(nèi)封閉期在半年以上的定期開放式資產(chǎn)管理產(chǎn)品、銀行現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品適用攤余成本計(jì)量。
在過渡期結(jié)束后的安排方面，《通知》明確提出，對(duì)于過渡期結(jié)束后難以消化的存量非標(biāo)，可以轉(zhuǎn)回銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，人民銀行在宏觀審慎評(píng)估（MPA）考核時(shí)將合理調(diào)整有關(guān)參數(shù)予以支持。同時(shí)，為解決表外回表占用資本問題，支持商業(yè)銀行通過發(fā)行二級(jí)資本債補(bǔ)充資本。
對(duì)于因特殊原因難以回表的非標(biāo)和過渡期后仍未到期的少量股權(quán)類資產(chǎn)，《通知》明確，經(jīng)金融監(jiān)管部門同意后，金融機(jī)構(gòu)可以合理妥善處理。此外，為促進(jìn)有序整改，《通知》按照《指導(dǎo)意見》要求，由金融機(jī)構(gòu)自主制定整改計(jì)劃，監(jiān)管部門予以監(jiān)督指導(dǎo)。
確保金融市場穩(wěn)定運(yùn)行
相關(guān)人士表示，在《指導(dǎo)意見》發(fā)布后，社會(huì)評(píng)價(jià)總體積極正面。發(fā)布兩個(gè)多月以來，人民銀行通過各種方式對(duì)《指導(dǎo)意見》執(zhí)行情況和市場反應(yīng)進(jìn)行了密切的跟蹤和觀察�！按_實(shí)了解到，金融機(jī)構(gòu)對(duì)《指導(dǎo)意見》還有一些疑惑和不太清楚的地方，在執(zhí)行過程中也存在一些過急過快苗頭�！�
這位人士強(qiáng)調(diào)，從原則上看，《通知》不是對(duì)《指導(dǎo)意見》的突破和修改，是堅(jiān)持《指導(dǎo)意見》的核心條款，主要內(nèi)容不突破。堅(jiān)持結(jié)構(gòu)性去杠桿不動(dòng)搖，同時(shí)切實(shí)服從于當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的大局。
北京大學(xué)國家發(fā)展研究院副院長黃益平表示，《通知》堅(jiān)持去杠桿的政策方向不動(dòng)搖，進(jìn)一步明確了監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和要求，更充分考慮我國金融市場發(fā)展的實(shí)際情況和實(shí)體經(jīng)濟(jì)合理融資需求。這將有利于消除市場不確定性，穩(wěn)定市場預(yù)期，確保金融市場穩(wěn)定運(yùn)行，將為實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造健康的貨幣金融環(huán)境，更有條件打贏防范重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)。
