20日，中國人民銀行發(fā)布《關(guān)于進一步明確規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見有關(guān)事項的通知》（以下簡稱《通知》），以促進《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》平穩(wěn)實施�！锻ㄖ返闹饕獌�(nèi)容，一是進一步明確公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資范圍；二是進一步明晰過渡期內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品的估值方法；三是進一步明確過渡期的宏觀審慎政策安排。
公募資管產(chǎn)品可投部分“非標(biāo)”
對于公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資范圍，《通知》明確，公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品除主要投資標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)和上市交易的股票外，還可以適當(dāng)投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)（以下簡稱“非標(biāo)”），但應(yīng)當(dāng)符合《指導(dǎo)意見》關(guān)于非標(biāo)投資的期限匹配、限額管理、信息披露等監(jiān)管規(guī)定。
同時，為給予金融機構(gòu)發(fā)行新產(chǎn)品和培育投資者一定時間，《通知》進一步明確，過渡期內(nèi)，金融機構(gòu)可以適當(dāng)發(fā)行一部分老產(chǎn)品投資一些新資產(chǎn)，但這些新資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)優(yōu)先滿足國家重點領(lǐng)域和重大工程建設(shè)續(xù)建項目以及中小微企業(yè)的融資需求。同時強調(diào)，老產(chǎn)品的整體規(guī)模必須控制在《指導(dǎo)意見》發(fā)布前存量產(chǎn)品的整體規(guī)模之內(nèi)，所投資新資產(chǎn)的到期日不得晚于2020年底。
中融信托常務(wù)副總裁游宇表示，資管產(chǎn)品是當(dāng)下債券市場和中小企業(yè)的重要的投資者或資金提供者，可以用老產(chǎn)品來投資新資產(chǎn)相當(dāng)于拓寬現(xiàn)有市場的流動性渠道。對市場現(xiàn)有存量資產(chǎn)，尤其是企業(yè)債或小微企業(yè)融資需求非常有利，有助于市場穩(wěn)定。
對于資產(chǎn)管理產(chǎn)品估值方法，《通知》按照《指導(dǎo)意見》的要求，對資產(chǎn)管理產(chǎn)品實行凈值化管理，金融資產(chǎn)堅持公允價值計量原則，鼓勵使用市值計量。考慮到部分資產(chǎn)尚不具備以市值計量的條件，過渡期內(nèi)封閉期在半年以上的定期開放式資產(chǎn)管理產(chǎn)品、銀行現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品適用攤余成本計量。
在過渡期結(jié)束后的安排方面，《通知》明確提出，對于過渡期結(jié)束后難以消化的存量非標(biāo)，可以轉(zhuǎn)回銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，人民銀行在宏觀審慎評估（MPA）考核時將合理調(diào)整有關(guān)參數(shù)予以支持。同時，為解決表外回表占用資本問題，支持商業(yè)銀行通過發(fā)行二級資本債補充資本。
對于因特殊原因難以回表的非標(biāo)和過渡期后仍未到期的少量股權(quán)類資產(chǎn)，《通知》明確，經(jīng)金融監(jiān)管部門同意后，金融機構(gòu)可以合理妥善處理。此外，為促進有序整改，《通知》按照《指導(dǎo)意見》要求，由金融機構(gòu)自主制定整改計劃，監(jiān)管部門予以監(jiān)督指導(dǎo)。
確保金融市場穩(wěn)定運行
相關(guān)人士表示，在《指導(dǎo)意見》發(fā)布后，社會評價總體積極正面。發(fā)布兩個多月以來，人民銀行通過各種方式對《指導(dǎo)意見》執(zhí)行情況和市場反應(yīng)進行了密切的跟蹤和觀察�！按_實了解到，金融機構(gòu)對《指導(dǎo)意見》還有一些疑惑和不太清楚的地方，在執(zhí)行過程中也存在一些過急過快苗頭�！�
這位人士強調(diào)，從原則上看，《通知》不是對《指導(dǎo)意見》的突破和修改，是堅持《指導(dǎo)意見》的核心條款，主要內(nèi)容不突破。堅持結(jié)構(gòu)性去杠桿不動搖，同時切實服從于當(dāng)前宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的大局。
北京大學(xué)國家發(fā)展研究院副院長黃益平表示，《通知》堅持去杠桿的政策方向不動搖，進一步明確了監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和要求，更充分考慮我國金融市場發(fā)展的實際情況和實體經(jīng)濟合理融資需求。這將有利于消除市場不確定性，穩(wěn)定市場預(yù)期，確保金融市場穩(wěn)定運行，將為實體經(jīng)濟創(chuàng)造健康的貨幣金融環(huán)境，更有條件打贏防范重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)。
