【財(cái)經(jīng)觀察】退市新規(guī)落地 吐故納新提速

　　一個(gè)人想要健康，良好的新陳代謝必不可少；股市想要健康，有序的進(jìn)出機(jī)制不容忽視。曾幾何時(shí)，對(duì)于退市機(jī)制在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的“缺位”，有投資者稱，再差的上市公司也無(wú)需擔(dān)心退市。上周五滬深交易所發(fā)布退市新規(guī)。展望未來(lái)，A股上市公司去蕪存菁、優(yōu)勝劣汰的效率將大大提升，炒差、炒殼等“博傻”模式將難有用武之地。

　　法治框架下沒(méi)有“免死金牌”，資本市場(chǎng)不應(yīng)該存在“不死鳥”公司。過(guò)去一段時(shí)間，受限于資本市場(chǎng)所處的初級(jí)發(fā)展階段，退市程序往往難以“激活”，不少主營(yíng)業(yè)務(wù)堪憂、踩踏監(jiān)管紅線的公司通過(guò)多種手段保住上市地位。在此情形下，個(gè)別投資者熱衷于炒差、炒殼等。

　　退市新規(guī)為劣質(zhì)上市公司敲響警鐘，給市場(chǎng)投機(jī)行為敲響了警鐘。退市新規(guī)主要是明確了證券重大違法和社會(huì)公眾安全重大違法兩類強(qiáng)制退市情形，特別是對(duì)于上市公司嚴(yán)重危害市場(chǎng)秩序，嚴(yán)重侵害社會(huì)公眾利益，造成重大社會(huì)影響的，專門作為一類退市情形進(jìn)行規(guī)范。

　　退市新規(guī)制定了標(biāo)準(zhǔn)更客觀、程序更透明、針對(duì)性更強(qiáng)、威懾效果更好的相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則。規(guī)則的細(xì)化和對(duì)退市行為的認(rèn)定，從法理依據(jù)和監(jiān)管實(shí)操兩方面取得新進(jìn)展。對(duì)投資者而言，退市規(guī)則的完善將促使投資理念更趨成熟，ST股、績(jī)差股和殼股的炒作空間將進(jìn)一步收窄，投機(jī)成本和風(fēng)險(xiǎn)將大幅提高。

　　退市規(guī)則從嚴(yán)是資本市場(chǎng)法治成熟的表現(xiàn)。在A股市場(chǎng)，上市地位是一種稀缺資源，而獲取這種稀缺資源的前提是企業(yè)自身質(zhì)地與上市標(biāo)準(zhǔn)相匹配。當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處在轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要時(shí)期，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，證券市場(chǎng)去蕪存菁刻不容緩。只有進(jìn)出有序，才能讓更多優(yōu)質(zhì)資源流向更多優(yōu)秀公司，才能使整個(gè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境更加公平有效，從而培育出優(yōu)勝劣汰的良性競(jìng)爭(zhēng)生態(tài)。

　　退市規(guī)則的完善是一個(gè)水到渠成的過(guò)程。我國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)20多年的探索發(fā)展，退市相關(guān)規(guī)定不斷細(xì)化，日趨嚴(yán)格。今年以來(lái)，已有烯碳新材、中弘股份、長(zhǎng)生生物等多家公司依法啟動(dòng)退市程序。隨著退市新規(guī)的出臺(tái)，未來(lái)相關(guān)制度建設(shè)有望更加高效地推進(jìn)。

　　作為市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度，退市制度還需其他方面制度配合，共同作用。例如，完善對(duì)違法違規(guī)主體處罰的制度，完善投資者訴訟、賠償機(jī)制等。

　　戶樞不蠹，流水不腐。A股退市制度的完善是資本市場(chǎng)法治化、市場(chǎng)化和國(guó)際化的成果，吐故納新正在提速，更為健康、有序的市場(chǎng)生態(tài)正在形成。