【今日視點(diǎn)】海外資本將成為中國(guó)債市重要力量

　　從4月起，中國(guó)債券將正式納入彭博巴克萊債券指數(shù)。從A股“入指”到債券“入指”，以及期貨品種穩(wěn)步推進(jìn)國(guó)際化，近年來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放蹄疾步穩(wěn)，與國(guó)際投資投資中國(guó)的期盼相向而行，不斷取得一個(gè)又一個(gè)重要進(jìn)展。隨著對(duì)中國(guó)市場(chǎng)了解和投資的增多，國(guó)際投資者投資人民幣資產(chǎn)的范圍不斷擴(kuò)大，正成為我國(guó)資本市場(chǎng)的一股重要力量。

　　近年來(lái)，隨著市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，境外投資者已通過(guò)多種方式增加對(duì)中國(guó)債券的投資。當(dāng)前形勢(shì)下，中國(guó)債券對(duì)境外投資者仍具備吸引力。首先，人民幣匯率進(jìn)一步貶值的風(fēng)險(xiǎn)較小，打消了境外投資者投資人民幣資產(chǎn)的顧慮。其次，隨著海外主要國(guó)家債券利率明顯回落，中外利差水平重新拉大，提升了中國(guó)債券的相對(duì)吸引力。此外，中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的政策紅利不斷釋放，有助于吸引外資增加對(duì)中國(guó)債券的投資。境外投資者主動(dòng)增配債券等人民幣資產(chǎn)的趨勢(shì)沒(méi)有變化。

　　彭博巴克萊全球綜合指數(shù)是國(guó)際三大主流債券指數(shù)之一，其將中國(guó)債券納入其中，充分反映了國(guó)際主流指數(shù)供應(yīng)商對(duì)于中國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展成果的認(rèn)可，也反映越來(lái)越多國(guó)際投資者希望參與中國(guó)債券市場(chǎng)。從彭博巴克萊全球綜合指數(shù)開(kāi)始，中國(guó)債券開(kāi)啟納入國(guó)際主要債券指數(shù)的進(jìn)程，未來(lái)陸續(xù)被納入其他國(guó)際主要債券指數(shù)只是時(shí)間問(wèn)題。

　　隨著中國(guó)債券進(jìn)入國(guó)際主要指數(shù)，大量被動(dòng)型投資需求需要釋放，有望給中國(guó)債券市場(chǎng)帶來(lái)可觀的增量資金。

　　當(dāng)前境外投資者持有的中國(guó)債券以國(guó)債為主，持有總額約為1.08萬(wàn)億元，占中國(guó)國(guó)債余額7%以上。有理由相信，未來(lái)一段時(shí)間，流入中國(guó)債券市場(chǎng)的指數(shù)跟蹤型投資資金仍將以配置中國(guó)國(guó)債和政策性金融債為主。其中，會(huì)有相當(dāng)部分進(jìn)入國(guó)債市場(chǎng)，充當(dāng)國(guó)債市場(chǎng)上一股重要的邊際力量。事實(shí)上，2018年，境外投資者就在利率債券走牛過(guò)程中扮演了重要角色，一度超越商業(yè)銀行成為中國(guó)國(guó)債最大的增持者。

　　近期而言，隨著中國(guó)債券納入國(guó)際主要債券指數(shù)，增量資金的進(jìn)入有助于對(duì)沖二季度債券市場(chǎng)季節(jié)性供給增多給行情造成的壓力，有助于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)利率維持相對(duì)低位水平。

　　從更長(zhǎng)時(shí)間看，隨著對(duì)中國(guó)市場(chǎng)了解和投資的增多，國(guó)際投資者投資人民幣資產(chǎn)的范圍將不斷擴(kuò)大。債券市場(chǎng)上，未來(lái)國(guó)際投資者可能逐漸形成對(duì)人民幣債券全品種、全曲線的投資格局，將有助于改善中國(guó)債券市場(chǎng)流動(dòng)性，密切國(guó)內(nèi)外債券市場(chǎng)的聯(lián)系。

　　如今，國(guó)際投資者對(duì)人民幣權(quán)益資產(chǎn)、金融衍生品表現(xiàn)出越來(lái)越濃厚的興趣，正逐漸成為我國(guó)資本市場(chǎng)一股重要的力量，對(duì)于活躍債市、股市、期市市場(chǎng)交易，完善資產(chǎn)定價(jià)，提升市場(chǎng)發(fā)展水平具有積極作用。中國(guó)資本市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放，蹄疾步穩(wěn)。