東北證券：流動性水平將保持合理充裕

　　中證網(wǎng)訊（記者 趙中昊）國家統(tǒng)計局5月12日發(fā)布了4月份全國CPI和PPI數(shù)據(jù)，CPI環(huán)比繼續(xù)下降，同比漲幅進(jìn)一步回落；PPI環(huán)比、同比降幅擴大。對此，東北證券宏觀研究團(tuán)隊認(rèn)為，CPI漲幅收窄的主要原因有三：一是國內(nèi)物流恢復(fù)以及豬肉價格回落帶動食品價格下降；二是疫情導(dǎo)致多個行業(yè)需求疲軟，物價缺乏支撐；三是油價下跌導(dǎo)致交通通信價格大幅下降。

　　東北證券預(yù)計，5月CPI將繼續(xù)下降至2.9%左右。近期高頻數(shù)據(jù)顯示鮮菜和肉類價格環(huán)比仍在快速下滑，食品價格整體有望繼續(xù)下降。5月國際油價雖較4月提升，但仍在40美元/桶以下，國內(nèi)成品油價格不會跟隨提高。但隨著疫情逐步控制，國內(nèi)需求有所回升，會對CPI有一定支撐。PPI方面，東北證券認(rèn)為，國際油價下跌是PPI回落的主要原因，預(yù)計5月PPI同比繼續(xù)下降。

　　東北證券認(rèn)為，通脹不是當(dāng)前主要矛盾，流動性水平將保持合理充裕。4月CPI與PPI繼續(xù)雙降，核心CPI同比處于1.1%的低位，都反映出當(dāng)前經(jīng)濟需求端疲軟。短期內(nèi)通脹不會成為制約貨幣政策的因素。反而經(jīng)濟下行、需求不足導(dǎo)致的核心CPI與PPI過低是更值得關(guān)注的問題。