全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任尚福林：推進(jìn)信用體系建設(shè) 對(duì)資本市場(chǎng)造假“零容忍”

　　全國(guó)政協(xié)常委、經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任、原中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席、中國(guó)證監(jiān)會(huì)原主席尚福林日前在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，注冊(cè)制全面推行有助于讓市場(chǎng)主體各自歸位，明確并壓實(shí)各自責(zé)任。他建議，在全面深化資本市場(chǎng)改革中，應(yīng)以更高要求和標(biāo)準(zhǔn)，加快推進(jìn)資本市場(chǎng)信用體系建設(shè)。

　　不斷補(bǔ)齊制度短板

　　尚福林：注冊(cè)制改革是深化資本市場(chǎng)改革、完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度、提升資本市場(chǎng)功能的重要安排。提高市場(chǎng)資源配置效率是資本市場(chǎng)改革的方向，以推進(jìn)注冊(cè)制改革為抓手，在發(fā)行審核、承銷定價(jià)、并購(gòu)重組等方面放松和取消不適應(yīng)發(fā)展需要的管制，有利于提升市場(chǎng)活躍度，充分發(fā)揮市場(chǎng)調(diào)節(jié)和市場(chǎng)價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能。

　　注冊(cè)制的基本運(yùn)行邏輯是讓發(fā)行人在符合基本發(fā)行條件的基礎(chǔ)上，以投資者需求為導(dǎo)向，真實(shí)準(zhǔn)確完整地披露信息；投資者根據(jù)發(fā)行人披露的信息審慎作出投資決策，形成合理價(jià)格，從而更有效發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用。讓這套機(jī)制發(fā)揮作用，最關(guān)鍵的核心在于真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)的信息披露。我認(rèn)為，注冊(cè)制全面推行有助于讓市場(chǎng)主體各自歸位，明確并壓實(shí)各自責(zé)任。

　　更加突出強(qiáng)調(diào)發(fā)行人的信息披露義務(wù)。真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)的信息披露是發(fā)行人和上市企業(yè)獲取投資者信任的唯一選擇。在注冊(cè)制的制度設(shè)計(jì)上，市場(chǎng)入口和出口都更加明晰。一方面，上市條件更包容，并購(gòu)重組機(jī)制也做了優(yōu)化，有利于不同發(fā)展階段、不同類型企業(yè)通過資本市場(chǎng)融資。另一方面，退市機(jī)制更完善、效率更高，有利于發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用，形成合理的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制和實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。

　　壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)的“看門人”責(zé)任。中介機(jī)構(gòu)是解決信息不對(duì)稱的重要渠道，是連接上市企業(yè)與投資者的紐帶，是投資者參與資本市場(chǎng)的第一道入口。注冊(cè)制將有利于把核準(zhǔn)制下的監(jiān)管部門把關(guān)作用內(nèi)化為券商內(nèi)控行為。在定價(jià)環(huán)節(jié)，要求券商更注重挖掘發(fā)行人的價(jià)值潛力、提升定價(jià)能力；在銷售環(huán)節(jié)，為投資者勤勉盡責(zé)，提供風(fēng)險(xiǎn)匹配產(chǎn)品，緩解信息不對(duì)稱。通過市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制和投資者的自然選擇，倒逼券商等中介機(jī)構(gòu)提升自身服務(wù)質(zhì)量和能力。

　　養(yǎng)成投資者的價(jià)值投資意識(shí)。由于在注冊(cè)制框架里，發(fā)行條件、上市企業(yè)都更具包容性。因此，對(duì)投資者的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力都提出更高要求。通過加強(qiáng)對(duì)投資者適當(dāng)性管理，有利于投資者權(quán)益保護(hù)，區(qū)分專業(yè)投資者與普通投資者；為融資企業(yè)篩選出風(fēng)險(xiǎn)匹配、具有價(jià)值投資屬性、具備風(fēng)險(xiǎn)投資意識(shí)的戰(zhàn)略投資者。

　　有利于監(jiān)管部門拋開股票發(fā)行的行政審批思維，更專注強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法。加強(qiáng)事前事中事后全鏈條監(jiān)管，不斷補(bǔ)齊制度短板，加大對(duì)欺詐發(fā)行等違法行為處罰力度，維護(hù)良好的市場(chǎng)環(huán)境。

　　大幅提高違法成本

　　尚福林：我國(guó)社會(huì)信用體系建設(shè)相對(duì)滯后，特別是商業(yè)信用不足，仍是當(dāng)前制約資本市場(chǎng)發(fā)展的深層次問題。信用是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要根基，商業(yè)信用是資本歸集、配置的關(guān)鍵基礎(chǔ)。資本市場(chǎng)正在建設(shè)的很多基礎(chǔ)性制度都離不開信用體系的支持。上市公司信用是獲得社會(huì)公眾信任和認(rèn)同，以及市場(chǎng)有效定價(jià)、實(shí)現(xiàn)價(jià)值投資的前提保障。

　　上市企業(yè)造假是資本市場(chǎng)最突出的違法違規(guī)問題之一。其中當(dāng)然也有我國(guó)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)薄弱、企業(yè)商業(yè)信用積累不足等客觀因素影響。失信行為的溢出效應(yīng)，使個(gè)別企業(yè)違約行為不僅影響自身，還會(huì)污染整個(gè)資本市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，最終推高整個(gè)社會(huì)運(yùn)轉(zhuǎn)成本。如果懲戒不足或退出機(jī)制不暢，還會(huì)引發(fā)劣幣驅(qū)逐良幣。

　　市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是法治經(jīng)濟(jì)，也是信用經(jīng)濟(jì)。信用體系是現(xiàn)代化金融體系建設(shè)的關(guān)鍵性基礎(chǔ)設(shè)施。商業(yè)信用不會(huì)自然形成，需市場(chǎng)和行政約束不斷提升。在全面深化資本市場(chǎng)改革中，應(yīng)以更高要求和標(biāo)準(zhǔn)，加快推進(jìn)資本市場(chǎng)信用體系建設(shè)。強(qiáng)化失信懲戒，不斷完善全方位信用監(jiān)測(cè)評(píng)估體系，對(duì)資本市場(chǎng)造假行為“零容忍”，堅(jiān)決打擊交易環(huán)節(jié)中的內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為，大幅提高違法成本，讓失信者無(wú)處遁形，讓造假者無(wú)利可圖。

　　尚福林：防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)是金融工作根本性任務(wù)。關(guān)于當(dāng)前金融風(fēng)險(xiǎn)狀況和形勢(shì)，我想談三個(gè)觀點(diǎn)。一是前期金融風(fēng)險(xiǎn)防控工作取得顯著成效，為應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)留出回旋余地。二是疫情對(duì)金融業(yè)造成的風(fēng)險(xiǎn)沖擊總體仍處在預(yù)期區(qū)間。三是金融業(yè)有信心應(yīng)對(duì)疫情沖擊，做好風(fēng)險(xiǎn)防控工作。雖然在疫情防控期間，金融資產(chǎn)質(zhì)量短期承壓，但隨著生產(chǎn)生活秩序加快恢復(fù)，不良上升勢(shì)頭會(huì)得到扭轉(zhuǎn)，金融體系運(yùn)行也會(huì)趨于正常，良好穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢(shì)沒有改變。另外，當(dāng)前金融政策儲(chǔ)備和調(diào)節(jié)空間仍比較充足，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力不斷增強(qiáng)，都為應(yīng)對(duì)疫情沖擊、增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力和實(shí)力提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　金融風(fēng)險(xiǎn)防控工作應(yīng)放在金融支持疫情防控和經(jīng)濟(jì)發(fā)展大局中統(tǒng)籌考慮。當(dāng)前首要任務(wù)是精準(zhǔn)施策、全力做好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融服務(wù)。宏觀層面，需更為精準(zhǔn)地加大調(diào)控力度。繼續(xù)科學(xué)穩(wěn)健地運(yùn)用逆周期宏觀調(diào)節(jié)手段，把做好“六保”作為“六穩(wěn)”工作著力點(diǎn)，著力穩(wěn)企業(yè)、保就業(yè)。拉動(dòng)居民消費(fèi)，釋放潛在需求。中觀層面，需更加聚焦重點(diǎn)地區(qū)、行業(yè)及薄弱環(huán)節(jié)。支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)商復(fù)市，幫助因疫情造成暫時(shí)困難的中小微企業(yè)紓困解圍，為打贏疫情防控阻擊戰(zhàn)和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供有力支撐。微觀層面，需采取更加靈活、差異化措施手段。創(chuàng)新優(yōu)化服務(wù)方式，運(yùn)用科技手段，提供差異化、針對(duì)性、優(yōu)惠性的金融服務(wù)。

　　持續(xù)做好金融風(fēng)險(xiǎn)防范化解工作。一方面，積極處置化解已暴露的不良貸款。要抓住中小銀行機(jī)構(gòu)等重點(diǎn)群體分類施策，通過多種手段加大不良貸款處置力度，提高處置效率。通過債委會(huì)、市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股等市場(chǎng)化方式，穩(wěn)妥有序處置企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，持續(xù)關(guān)注全球疫情變化情況及對(duì)金融業(yè)影響，做好壓力測(cè)試、摸清風(fēng)險(xiǎn)底數(shù)、制定應(yīng)急預(yù)案，根據(jù)情況變化及時(shí)評(píng)估、調(diào)整、補(bǔ)充相關(guān)政策措施。

　　從防范金融風(fēng)險(xiǎn)和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)二者實(shí)現(xiàn)更高水平的動(dòng)態(tài)平衡出發(fā)，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。鞏固前期成果，關(guān)注中小機(jī)構(gòu)股東股權(quán)、金融創(chuàng)新等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，防止亂象反彈回潮。要將風(fēng)險(xiǎn)防控關(guān)口前移。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，繼續(xù)堅(jiān)定不移地加快推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，用改革手段破解體制機(jī)制難題。深化中小銀行改革，培育核心競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。提升風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防控金融風(fēng)險(xiǎn)提供機(jī)制保障和動(dòng)力支持。繼續(xù)穩(wěn)妥有序打擊處置網(wǎng)絡(luò)借貸、私募股權(quán)等重點(diǎn)領(lǐng)域非法集資活動(dòng)，維護(hù)社會(huì)大局穩(wěn)定。