申萬宏源：預計年內(nèi)CPI仍將延續(xù)下行趨勢 下行速度或略慢于此前預期

　　中證網(wǎng)訊（記者 胡雨）7月9日晚間，申萬宏源證券發(fā)布研報指出，6月CPI同比上漲2.5%，較5月回升0.1個百分點，符合預期并扭轉此前三個月快速回落的趨勢。綜合分析，預計年內(nèi)CPI仍將延續(xù)下行趨勢，但下行速度略慢于此前預期，下半年CPI對貨幣政策不形成直接影響。

　　申萬宏源證券指出，前期大幅改善后，肉類供給趨于穩(wěn)定，豬肉價格有所回升，強降雨短期推升菜價，食品CPI時隔4個月再度反彈：豬肉價格環(huán)比上漲3.6%止跌回升，反映前期豬肉供給快速恢復過程在6月有所放緩；6月以來的持續(xù)強降雨天氣亦導致鮮菜超季節(jié)性環(huán)比上漲2.8%，共同帶動食品環(huán)比上行；鮮果仍供給充足，價格再度下跌。

　　6月數(shù)據(jù)提示下半年CPI或有新的邊際變化：肉類供給快速改善的階段基本過去，預計肉類價格至年底以穩(wěn)為主，難以再度連續(xù)下跌；鮮菜供給較快，極端天氣影響預計持續(xù)至7月，此后菜價或有回落；服務業(yè)供給持續(xù)好于需求的局面可能持續(xù)至四季度，服務價格預計仍將小幅走低。綜合分析，預計年內(nèi)CPI仍將延續(xù)下行趨勢，但下行速度略慢于此前預期。

　　PPI方面，5月以來全球原油減產(chǎn)力度加大，需求展望有序改善，油價出現(xiàn)大幅反彈帶動石油和天然氣開采大幅上漲，推動6月PPI跌幅收窄。OPEC+加碼減產(chǎn)，美國頁巖油產(chǎn)量大幅收縮，同時全球主要經(jīng)濟體進入經(jīng)濟重啟階段，而油價從低水平大幅反彈，仍將對我國7月PPI形成直接傳導，預計油價快速抬升不可持續(xù)，鋼價煤價或伴隨國內(nèi)需求恢復止跌回升。